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中信建投策略:无畏风雨 坚守价值(股)

http://stock.591hx.com 2017年11月27日 09:04:26 微信公众号建投策略研究

  策略周观点

  2017年11月第4周,由于债券市场利率上升流动性紧缺,同时前期购买价值蓝筹获利机构调仓,本周A股市场大幅调整。但本次调整未能改变市场核心变量,市场长期趋势不改。绩优龙头与消费白马经过前期上涨,仍有确定性溢价,不能轻言泡沫。上游周期品价格走势环比下行,叠加明年房地产与基建预期偏弱,估值仍受压制;成长板块热点快速切换,在中性偏紧的流动性环境下整体估值受限;从当前时点看,价值板块业绩与估值仍处合理区间,估值经过短期消化后会再获上行动能。坚定看好金融招展,行业龙头竞争优势强化,“以大为美”的盛唐理念仍将延续,推荐业绩确定龙头白马。

  从经济面看,11月发电煤耗同比回落,CPI回升温和,Q4经济增长预期弱化。从行业看,上游国际油价继续上行,关注下周OPEC与俄罗斯对减产协议的表态。中游关注错峰限产对水泥价格和玻璃价格持续回升的支撑。下游电子景气度良好,关注补栏缓慢和旺季需求对猪价季节性上涨的支撑。

  从监管政策看,监管仍然保持高压,严守不发生风险底线。发审委严控上市公司质量,其履职行为同时受到全方位监察,央行等部门紧急清理整顿“现金贷”。从货币政策与流动性看,当前超储率处于低位,机构资金跨月需求叠加下周到期量较大,预计下周利率将略有上升。

  从主题跟踪看,国企改革政策继续推进。从本周中央层面的动态来看,社保基金及千亿级混改基金有望助力国企改革,国企改革依然是未来一段时间国家政策的重点方向。各地方国有企业改革动作频出,基本布局不断优化,提质增效稳增长,国企活力不断增强。投资建议方面,建议关注混改第三批试点可能的集团及未来央企并购重组的机会,重点关注核电系,及“武邮系”和“大唐系”旗下的上市公司。

  从投资策略上看,我们坚定的看好2017年4季度到2018年的行情,以产业转型升级为动力、以龙头市占率、竞争优势提升盈利能力为引领,行业大浪淘沙,投资回归价值。从配置看,大金融仍是确定性更高的方向。临近年底,关注业绩与估值匹配的龙头扩散,中期继续看好消费升级和新兴制造。此外,受益于CPI温和回升预期,农林牧渔亦可以继续关注。

  (原标题:无畏风雨,坚守价值)


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