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中信证券:1月流动性并无较大风险

http://stock.591hx.com 2018年01月11日 13:35:30 同花顺财经

  中信证券今日发布研报认为,跨年后资金面的改善主要有赖于财政存款的大规模释放。对流动性影响较大的因素为央行公开市场操作、财政存款支出、外汇占款变化,2017年央行暂停公开市场操作,外汇占款变化难有大幅跳升,财政存款支出成为影响流动性环境的最主要力量。另一个流动性正面影响因素是常备借贷便利(SLF)操作量大幅增长。在年底银行体系跨年资金需求旺盛的情况下,央行季节性加大SLF投放以调节银行体系流动性总体环境。

  流动性环境或将经历小幅波动后延续宽松至春节后。从资金的供给方面看,首先,“临时准备金动用安排”保证春节期间流动性环境较为适度。其次,“临时准备金动用安排”使用期限为30天,恰好覆盖1月中旬至春节,有助于平抑流动性的季节性波动。最后,定向降准和差别准备金动态调整大概率将于2月施行,对春节后流动性有较大正面影响。从到资金需求看,1月同业存单到期压力并不大,1月流动性并无较大风险。虽然1月份财政存款会有一定增长,“临时准备金动用安排”的启动将发挥平抑财政存款变化带来的资金面波动。


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