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安信证券:洲明科技买入评级

http://stock.591hx.com 2018年01月11日 17:09:01 安信证券

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  事件: 公司发布 2017 年度业绩预告, 预计 2017 年度营业收入约为30 亿元, 同比增长约 70%, 归属于上市公司股东的净利润 2.85 亿~3.15亿元, 同比增长 71.22%~89.24%。 预计非经常性损益对净利润的影响金额约为 1,700 万元,主要原因系收到政府的补助。受国际外汇市场持续震荡的影响, 汇兑损失约为 3,700 万元。

  小间距 LED 市场持续向好,公司小间距产品强劲增长。 IHS 数据显示, 全球小间距 LED 全彩显示屏的增长率今年将创新高,预计同比增长 82%,在 2017 年 1 季度,洲明科技名列全球五大小间距显示制造商之首。伴随 LED 小间距行业渗透率提升,小间距显示屏市场将快速成长,公司主业持续受益。

  突破产能瓶颈,海内外业务协同发展。 2017 年,公司把握市场需求,扩大产能,突破产品供给瓶颈。推进国内外渠道升级,助力显示屏业务的全面增长。 全资子公司雷迪奥加强海外布局投入, 核心产品进行升级换代,拓展了海外市场份额及应用场景,销售收入取得较大增长。

  加强 LED 应用布局,打造 LED 应用生态平台。 据公司公告披露,2017 年初以来公司分别拟投资东莞爱加照明、山东清华康利、杭州柏年、希和光电、蔷薇科技,全面布局高端商业照明、景观照明、指示标牌、格栅屏等细分方向,完善 LED 应用产品拓展,加速构建 LED应用成长性平台。

  投资建议: 预计公司 2017~2019 年实现归属于上市公司股东净利润分别为 3.01 亿、 4.64 亿、 6.33 亿,同比增长 80.6%、 54.3%、 36.5%。维持“买入-A”评级, 6 个月目标价 19.71 元,相当于 2018 年 27 倍的动态市盈率。

  风险提示: 宏观经济下行; LED 产品销售不及预期。


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