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华讯投资日刊:冠福股份一季度业绩大幅增长

http://stock.591hx.com 2018年03月14日 10:25:15 华讯投研

  一、【判 · 大势】

  市场获利兑现明显,短期风险偏好提升

  二、【聚 · 热点】

  巴斯夫暂停维生素E生产 冠福股份一季度业绩大幅增长

  三、【掘 · 金股】

  1.好莱客(603898)Q4收入环比改善 2018年期待更好

  2.贵研铂业(600459)三大业务板块协同驱动业绩稳增长

  3.民生银行(600016)不良率企稳 非息占比和ROE高

       

  【新股申购】

  周三新股申购:

  1. 002930 宏川智慧 发行价8.53

  2. 300643 彩讯股份 发行价 7.17

  3. 600929 湖南盐化 发行价 3.71

  【判 · 大势】

  周二两市明显分化,沪指冲无果回落,上方30日均走平尚需时间,创业板指数亦宽幅震荡,重心上移偏离5日均较大、加之1900点筹码密集区,震荡耗时情理之中,性质上讲,不破年线还是强势。接下来主要看盘中回踩力度。

  运行节奏上,板块轮动加快,早盘银行带领下的蓝筹异动失败,50权重下跌近1%拖累指数,同时次新股以及独角兽相关概念股获利盘松动,震荡加剧;但值得注意的是,轮动轮涨格局下低位低估品种空间释放展开,不管是化工化纤、建材家居,稀缺资源的稳步表现,均显示出震荡中资金的活跃性尚好,但短线操作难度的提升是投资者必须正视的。

  策略建议:短期指数震荡消化浮筹,操作上避免过度激进,对于题材炒作接近尾声的,仓位重的,逢高止盈调仓。对于热点以及后续可能延续的热点,依然是建议低吸为主。

  策略综评

  中线趋势:震荡向上      短线趋势:3350点压力位

  风险指数:★★★☆☆     机会指数:★★☆☆☆

  建议仓位:3成

  策略建议:短期指数震荡消化浮筹,操作上避免过度激进,对于题材炒作接近尾声的,仓位重的,逢高止盈调仓。对于热点以及后续可能延续的热点,依然是建议低吸为主。

   【聚 · 热点】

  巴斯夫继续暂停维生素E生产,冠福股份一季度业绩大幅增长

  3月7日,巴斯夫在公告中表示,维生素A库存极低,同时由于原材料柠檬醛供应不足的缘故,不可能开始维生素E的生产。也就是说,接下来巴斯夫将暂停维生素E的生产。受该消息影响,已经有厂商陆续停止维生素E报价,其中国内两家VE知名公司停报停签订单,这两家公司占市场份额约22%。而吉林北沙在恢复报价后则将报价从100元/KG左右提高到160元/KG,出口报价为21美元/公斤。

  冠福股份(002102)公司2万吨VE(油)产能至4季度已完成爬坡,产能基本达到设计产能,受益VE价格维持高位,公司预计2018年一季度归母净利润2.6-3.2亿元,同比增加678.51%-858.16%。考虑到公司采用自主研发的低成本工艺并拥有低价原材料,预计其整体成本较其他工艺低30%,盈利有保障。按4万吨粉产能测算,预计VE粉价格每上涨10元/kg,公司EPS将增长0.11元。

  板块题材持续追踪

  

  【掘· 金股】

  1.好莱客(603898)Q4收入环比改善 2018年期待更好

  1、Q4收入增速环比改善,受益于订单数和客单价的同步提升。

  2、成本优化控制能力强,原态板占比持续提升,双重因素共同推动毛利率水平的改善。

  3、股权激励激发员工积极性,实际控制人自愿延长限售期彰显强信心。

  4、我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.09元、1.44元、1.87元,对应的PE分别为27.70倍、20.99倍、16.20倍,看好公司2018年渠道扩张加速之后,品类多元化程度提升以及信息化水平提升之后所带来的加速成长。考虑当前公司具有较高的业绩估值比,维持对公司的"买入"评级。(摘自国海证券相关研报)

  风险提示:地产因素导致订单数大幅下降的风险、新业务拓展情况低于预期的风险、同店业绩增长低于预期的风险、新店扩张增速低于预期的风险以及公司项目建设及投产进度不达预期的风险。

  操作建议:29.7元附近关注,目标32元,止损28.6元,仓位1-2成。

  2.贵研铂业(600459)三大业务板块协同驱动业绩稳增长

  1、业绩稳定增长,全年或将超额完成经营计划。

  2、业绩稳定增长主要来自于三大业务板块的协同驱动。

  3、加快重点项目建设,培育新的业绩增长点。

  4、汽车领域潜力大,尾气处理催化剂业务或有较大增长。

  风险提示:公司产品产量不及预期,环保政策不及预期,公司重点项目建设进度不及预期(参考天风证券研报)

  操作建议:20元附近建仓2成仓位,目标位22元附近,跌破10日均线止损出局。

 

  3.民生银行(600016)不良率企稳 非息占比和ROE高

  事件:2017年1-9月,民生银行营业收入同比减少8.97%,归母净利润同比增加2.76%,EPS为1.10元,不良贷款率1.69%,拨备覆盖率为155.27%。   

  简评:

  1、营业收入同比下降,净利润增加。   

  2、利息净收入减少。   

  利息净收入亿元629.73亿元,同比减少11.17%,占营业收入的比重为59.44%。其中利息收入亿元1701.36亿元,同比增长13.86%,利息支出为1071.63亿元,同比增长36.47%。   

  3、非利息收入占比上升,收入结构优化。  

  4、不良贷款余额率基本持平,拨备水平有所提升。   

  资本充足率上升,核心一级资本充足率和一级资本充足率下降。   

  2017年1-9月份,资本充足率为11.84%,较年初上升了0.11%,而核心一级资本充足率8.85%、一级资本充足率为9.11%,分别比年初下降了0.1%和0.11%。   

  5、投资建议:   

  三季报显示:民生不良率已经企稳,一改上半年不良率持续回升趋势,预计不良释放已经基本上比较充分;而且其非息收入占比依然维持在高位达到40%,预计在行业内最高,其转型成效积累的成果相对比较显著;同是由于较高的非息收入占比,其ROE处于高位,同业内优势依然维持。不足在于:需要补充核心一级资本。   

  我们预测17/18年营收同比增-3%/3%,净利润同比增4%/7%,EPS为1.4元/1.49元,对应PE为6.06/5.66,PB是0.82/0.71。其ROE处于高位,资产质量开始企稳,营收负增长幅度下降,且其估值优势显著,基于此继续维持"买入"评级,6个月目标价11元。

  操作建议:8.2元附近关注,目标10.0元,止损7.7元,仓位3成。

  投资顾问

  孔小敏 高级投顾 执业证号:A0950614100001

  刘 强 高级投顾 执业证号:A0950614110005

  甘庆贺 高级投顾 执业证号:A0950615120001

  闫江龙 高级投顾 执业证号:A0950615120002

  彭 鹏 高级投顾 执业证号:A0950617010006

  陈绪胜 高级投顾 执业证号:A0950617070015

  王 帆 高级投顾 执业证号:A0950618010003

  谌昌云 高级投顾 执业证号: A0950615030001

  于东杰 高级投顾 执业证号:A0950617010001

  冯孛禹 高级投顾 执业证号:A0950616120006

  向正文 高级投顾 执业证号:A0950618010011

  丁宣伊 高级投顾 执业证号:A0950617060004

  投资顾问承诺

  本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的职业态度,独立、客观 地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者知情范围内,公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。

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