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20日盘前研报精选:10股有望爆发

http://stock.591hx.com 2018年03月20日 09:24:29 中财网

  机构:国金证券

  恒华科技(300365.SZ):成立全新三大业务体系,全面推进互联网转型

  事件:公司发布2017年年度财务报告,收入和归母净利润分别为8.56亿、1.92亿元,同比分别增长41.84%、53.26%。同时公司发布2018年一季度业绩预告,归母净利润同比增长50%-75%。

  点评:配网业务和EPC业务助力营收和净利润维持高增长,经营性现金流有望改善。受益于配网投资高景气,2017年公司配网相关软件和技术服务依旧占比最大保持较快增长,同时公司积极推进EPC落地,并顺利完成了卢旺达EUCL项目。公司未来重要任务之一是改善经营性现金流,同时互联网转型下中小客户比例将持续提升,这些都有助于公司提升应收、存货周转天数。

  公司积极推进全面互联网服务转型的发展战略。公司将现有业务全新整合为设计版块、基建管理版块、配售电版块三大SaaS业务体系。依托云服务平台的在线设计院、基建管理业务、各类配售电平台产品线逐步完善。目前公司打造的专业的云服务社区门户平台注册用户数已经达到58525个。

  电力信息化将维持高景气,配网相关业务将助力公司业绩高增长。电网信息化作为智能化基本特征之一,将保持每年20%左右的持续增长态势。伴随配网投资特别是配网信息化投资快速增长,公司配网信息化软件业绩持续高速增长,未来配网景气周期仍将持续,公司配网相关的软件、设计、EPC等业务收入仍将保持中高速增长势头。

  电改政策落地速度加快,大力布局进入售电领域。2017年电改落地政策明显加快,市场化电力交易规模快速提升,(配)售电公司数量将真正进入大规模运营阶段,公司售电一体化综合服务能力突出,除了基础(配)售电软件外还能为售电公司提供包括能效管理、大数据分析等一系列增值服务。作为参股的4家配售电公司股东,后期有望获得EPC订单及各类运营业务。

  盈利预测和投资建议:预计公司2018-2020年公司实现净利润2.73亿元、3.67亿元、4.76亿,业绩复合增长35%,鉴于公司处于业务转型扩张期且具备较高的业绩持续增长,给予目标价48.5元,对应2018年35倍估值,维持买入评级。

  机构:国海证券

  巨化股份600160.SH):全球制冷剂换代在即,氟化工龙头盈利弹性增大

  公司拥有完整的氟化工产业链,行业景气度大幅改善。公司拥有氢氟酸、液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链。根据公司2017年业绩预告:预计2017年归属母公司净利润与上年同期相比增加6.8到8亿元,同比增加450%到529%。

  “产能优势+原料自给”,公司最大化受益于制冷剂涨价。公司拥有第二代制冷剂R22产能10万吨/年,产能规模国内前三;第三代制冷剂R134a、R125和R32的产能分别为7万吨、4万吨和6.2万吨/年,均为国内第一,其中R134a规模为全球第一。2017-2018年制冷剂价格普涨,第三代制冷剂涨幅最大,公司是最大的受益方。本轮涨价由行业供求格局发生变化推动,其中氢氟酸等原料是核心瓶颈,公司制冷剂具备50%左右氢氟酸的产能配套,原料供给压力小。

  第四代制冷剂市场规模近千亿,2018-2021年放量。目前欧美市场在大力推广第四代制冷剂,美国环境保护署已批准使用具有低全球变暖潜值(GWP)的HFO-1234yf制冷剂替代R134a制冷剂,后者已经计划于2021年禁止在新型乘务车和轻型卡车汽车空调系统中使用。预计2018-2021年欧美市场HFO-1234yf仅汽车制冷市场需求量将从0.8万吨增长到2万吨,复合年化增速25%。公司是国内仅有的两家能够规模化生产第四代制冷剂的企业之一,产能在3000吨以上。2018-2021年第四代制冷剂将为公司的盈利增长提供有力支撑。

  大力进军高端湿电子化学品及电子级特气领域,未来市场空间广阔。子公司浙江凯圣凭借公司在氟化工方面的领先优势,实现电子级氢氟酸工业化生产,现已建成年产电子级氢氟酸6000吨、电子级氟化铵5000吨、电子级盐酸3000吨、电子级硫酸10000吨、电子级硝酸6000吨、缓冲氧化蚀刻剂5000吨的生产线。电子级特气体方面,公司年产1000吨高纯氯化氢、500吨高纯氯气和1000吨医药级氯化氢已经实现投产,公司在电子化学品领域未来成长空间广阔。

  盈利预测和评级。公司是制冷剂行业龙头,在第三代和第四代制冷剂产品市场中拥有绝对的竞争优势,公司还拥有高端电子化学品、升级换代要求,行业景气度有望继续上升,盈利将持续改善。预计2017-2019年公司EPS为0.44、0.88和1.15元/股,维持“买入”评级。


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