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大市反弹持续性不足

http://stock.591hx.com 2018年04月16日 13:06:27 中财网

  上周前三个交易日A股连续反弹,但持续性不足,后两天连续收阴。原因有三:

  一是存量资金博弈下,一个阶段热点的产生,总会维持一段时间,热点板块的回吐往往难于给退潮的老板块以机会,市场人气往往伴随着热点的聚散而聚散;

  二是经历了一月份的剧烈回吐,不少私募机构净值严重下滑,小规模的私募面临清算潮,不少筹码一有机会便杀出,总体效应使得股指上档压力巨大。一些有影响力的私募,新近挖掘了医药、民生消费的强力股,带动游资、中小投资者的寻宝热,但由于国际价格变动大,上周医药股出现大面积回跌,影响了市场人气;

  三是国际形势多变,贸易纷争刚看出有缓解迹象,地缘争端又起。作为市场资金主流的公募和自营机构,因此都显得较为谨慎,不敢投入重资。

  地缘纷争、贸易纷争越多,境内越需要苦炼内功、越需要防范金融风险,同时减少副作用。近期监管层作窗口指导,暂停券商与私募的场外衍生品(期权)业务,存量业务到期自动终止,不得续期。这是执行大资管新规的外延,对亟需处理而影响面不太庞大的份额进行处理,可理解为缓慢泄气的消减金融泡沫行为。当然,这与当年的清理配资行为完全不处在同一水平线上,对存量资金的影响有限,只是释放出强烈讯号而已。执行资管新规是个长期而重要的任务,并可能采取“逆调节”策略,股市过于低迷,则延后处置,股市升温剧烈,则启动新的任务。因此,大波段的上升与下跌,可能性都不大。

  随着监管层对网络金融、平台贷的监管加强,普通投资者对于高回报理财已不太信任,到期资金开始寻找保值机会。这对于股市资金面而言无疑是有利的,尤其是明星公募基金的新基金券发行。不过作为金融开放的内容之一,未来利率市场化可能加快步伐,不排除对资质好的银行在一定程度上放宽大额存单等利率指导上限,因而居民的到期资金,未来可能流入到合法的高利率储蓄产品上。假如利率上浮到一定程度,回报高于同期国债,对城乡居民、小康家庭的新释放资金,就多了一个好的选择,但也不可避免地会分流股市的资金。

  从整个金融形势分析,资金利率的碎步上升是个大趋势,机构吸引增量资金的成本将不断增加,股市中期资金面不容乐观。个股方面,随着上市公司进入一季报公布期以及二季度业绩预估期,市场固然多了高送转的题材机会,但也要回避问题股东出现在十大股东的上市公司,对于创业板股、高科技股,则要防止其出现巨额商誉损失计提、参股网络金融出现的连带损失风险。


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