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兴证策略:海南深化改革看点几何 四大新战略定位

http://stock.591hx.com 2018年04月17日 09:22:06 兴业证券

  文章要点

  ——策略:1998年国家正式设立海南省,同时增辟海南经济特区。海南经济特区成为中国面积最大且唯一的省级经济特区。虽然经济特区的设立使得海南摆脱了落后贫困,地位有明显提升,但从近几年发展来看,并没有领先其他城市,甚至与基础相近的深圳特区和稍晚成立的浦东新区相比,经济成果与效率相差都很大。究其原因,主要是因为海南的制造业不具备比较优势,同时还缺乏足够的人力资源。此次海南深化改革的重要看点在于海南四大新战略定位。第一,全面深化改革开放试验区;第二,国际旅游消费中心;第三,国家重大战略服务保障区;第四,国家生态文明试验区。

  风险提示:海南改革推进不达预期;国内宏观经济下行,中美摩擦超预期;南海局势变化超预期;“一带一路”发展受阻

  ——社会服务:海南省旅游业仍有较大的提升空间,免税、特色小镇、彩票等行业存在政策机遇。重点推荐:中国国旅宋城演艺三特索道首旅酒店受益标的还有海南瑞泽、天音控股、大东海 A、海航创新和罗牛山等。

  风险提示:政策不达预期;国际旅游岛发展进度不及预期;公司业绩不达预期

  ——交运运输:海南自由贸易试验区及未来自由贸易港的设立,有望促进海南经济及贸易的发展,在海南区域内从事交通运输的企业将直接受益,可关注海峡股份海南高速海汽集团等标的主题投资机会。

  风险提示:政策不达预期;自贸港和自贸区建设不达预期;公司业绩不达预期

  ——房地产总体来说,三亚这一轮房价的上涨主要原因是全国货币政策宽松、去库存背景下三四线城市量价齐升,外地投资客对三亚良好的自然资源和生态环境的向往。在海南各项改革措施的推荐下,我们仍然看好三亚房价未来的发展空间,但是目前阶段限售5年可能是需要考虑的因素。

  风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市房地产调控超预期严格,居民去杠杆力度超预期,房地产税出台超预期。

  报告正文

  策略(王亦奕):海南四大新战略定位

  首先介绍一下海南的背景。1998年,海南行政区从广东省划出,正式设立海南省,同时增辟海南经济特区。海南经济特区成为中国面积最大且唯一的省级经济特区。虽然经济特区的设立使得海南摆脱了落后贫困,地位有明显提升,但从近几年发展来看,并没有领先其他城市,甚至与基础相近的深圳特区和稍晚成立的浦东新区相比,经济成果与效率相差都很大,仅拿深圳作比较,2016年海南人均GDP为44374元,而深圳为167441元,仅为深圳的四分之一,相当于深圳2003年的水平。究其原因,主要是因为海南的制造业不具备比较优势。此外,制造业发展需要大量劳动力。海南省自身人口数量较少,同时,由于广东的快速发展吸引了大量劳动力,导致流入海南的人口也十分有限。

  回过头来,我们再看一下此次海南深化改革的重要看点。昨晚发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》赋予了海南四大新战略定位:

  第一,全面深化改革开放试验区。把海南打造成为我国面向太平洋和印度洋的重要对外开放门户。这里的具体操作就是先在海南全境建设自由贸易试验区,然后探索建立中国特色自由贸易港。什么是中国特色自由贸易港?就是要符合海南的发展定位,海南作为一个旅游胜地,但缺乏制造业基础以及人力资源,所以这个自由港的作用不是转口贸易和加工制造,而是发展旅游、现代服务业以及高新技术产业。除了内容外,政策还给了时间表,到2020年自贸区建设要达到一定水平;到2025年自由贸易港制度初步建立,2035年成熟的自贸港制度体系和运作模式将使海南的营商环境跻身全球前列。

  第二个战略地位是国际旅游消费中心。大力推进旅游消费领域对外开放,打造业态丰富、品牌集聚、环境舒适、特色鲜明的国际旅游消费胜地。这里比较重要的看点包括支持在海南建设国家体育训练南方基地和省级体育中心,鼓励发展赛马运动等项目,探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。此外离岛免税购物、医疗旅游、国际邮轮航线开通等也都是顺应目前消费升级趋势的海南特色开放政策。

  第三个战略定位是国家重大战略服务保障区。主要求是服务海洋强国、“一带一路”建设、军民融合发展的重要国家战略。海南靠近南海的地理位置,使其承担了加强南海维权和开放服务保障能力建设的职责,同时政策还提及将海南打造成军民融合发展示范基地,更是赋予了海南重要的军事战略地位。此外,作为一带一路的重要节点以及博鳌论坛等国际交流平台,海南还有“中国对外窗口”的重要外交地位。

  最后是要打造国家生态文明试验区。海南省作为生态旅游大省,又缺乏制造业,本身已具有优秀的生态环境基础,而此次政策的看点在于加快推广新能源汽车和节能环保汽车,在海南岛逐步禁止销售燃油汽车。全面禁止在海南生产、销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具。

  风险提示:海南改革推进不达预期;国内宏观经济下行,中美摩擦超预期;南海局势变化超预期;“一带一路”发展受阻

  社服(李跃博):海南省旅游业仍有较大的提升空间,免税、特色小镇、彩票等行业存在政策机遇

  2018年4月14日,国务院发布的《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》指出,“探索建设中国特色自由贸易港,不以转口贸易和加工制造为重点,而以发展旅游业、现代服务业和高新技术产业为主导。深入推进国际旅游岛建设,进一步开放旅游消费领域,积极培育旅游消费新业态、新热点,提升高端旅游消费水平,进一步释放旅游消费潜力。”《意见》的发布夯实了旅游业及现代服务业在海南的重要地位。

  免税方面:《意见》中指出,“实施更加开放便利的离岛免税购物政策”。相较于其他离岛免税区域,海南在免税购物的年龄限制、经营品类、岛内居民购物次数、金额限制、离岛确认方式、销售方式等方面仍有提升空间。而免税销售额=客流量*成交率*客单价,《意见》的发布后,三者均有望提升,以此将极大促进海南省免税消费额的大幅增加。

  客流量方面:①整体而言,《意见》的发布,进一步夯实了旅游业及现代服务业在海南省的重要定位,与此同时,也将为海南吸引更多的常住人才及海内外游客。②《意见》中指出,“及时总结59国外国人入境旅游免签政策实施效果,为进一步扩大免签创造条件。” 入境政策的逐步放开,将有效促进外国人入境旅游的便利性,有利于进一步提升游客的数量。

  成交率方面:《意见》中指出,“实现离岛旅客全覆盖”。当前,乘飞机和火车离岛游客可在海南免税购物,若要实现离岛旅客全覆盖,则有可能参照其他离岛免税区域,将轮船也纳入免税购物范畴。2017年,美兰机场和凤凰机场客流量分别为2258万和1938万人次,而琼州海峡客流量也达到了1465万人次,其中,离岛客流量为729万人次。若轮船能被纳入免税范围,那么在既有客流量基础上,免税店进店率会大幅增加,进而带动旅客免税购物成交率的增加。

  客单价方面:《意见》中指出,“提高免税购物限额”。当前,岛内和非岛内居民的购物限额分别为8000和16000元,若免税购物限额得以提高,部分购买力较强的消费者购物潜力将进一步得到激发和释放,则将有效提升整体免税购物的平均消费额。

  体育和彩票 :《意见》中指出,“鼓励发展赛马运动等项目,支持打造国家体育旅游示范区”。海南省自然风光资源得天独厚,体育旅游开发潜力巨大。而赛马作为一项极具观赏性质的体育赛事,具有开赛频率高、赛场容纳量大、激烈程度高等特征,尤其适合作为体育旅游项目大力开展,因此,赛马运动有望成为海南又一标志性旅游项目。

  《意见》中指出,“探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票”。一直以来,国境之南的海南都是国内博彩彩票行业政策试水的排头兵和试验田,受益于旅游客流海南省彩票销售增速领先,绝对量仍处于全国末尾。但地理位置和文旅资源得天独厚,丰富彩种有利彩民结构优化,均将推动彩票行业良性发展。

  投资建议:海南省旅游业仍有较大的提升空间,免税、特色小镇、彩票等行业存在政策机遇。重点推荐:中国国旅、宋城演艺、三特索道及首旅酒店;受益标的还有海南瑞泽、天音控股、大东海 A、海航创新及罗牛山等。

  风险提示:政策不达预期;国际旅游岛发展进度不及预期;公司业绩不达预期

  交运(吉理):在海南区域内从事交通运输的企业将直接受益

  习近平总书记在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上郑重宣布,党中央决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。在《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》全文中,提出到2020年,自由贸易试验区建设取得重要进展,国际开放度显著提高;到2025年,自由贸易港制度初步建立,营商环境达到国内一流水平;到2035年,自由贸易港的制度体系和运作模式更加成熟。

  自2013年设立上海自由贸易试验区开始,我国一共设立了11个自由贸易试验区,此次海南设立自由贸易试验区,将成为我国第12个自由贸易试验区。自贸区政策框架的核心一般包括8个方面,即政策环境宽松、投资领域开放、金融开放、贸易自由化、监管宽松、税赋宽松、法制完善、自然人移动自由,不同的自贸区在政策制定上会有差别,体现为在这8个方面的开放程度会有不同,海南自由贸易试验区具体的政策尚待出台。从上海自由贸易试验区的政策来看,大幅简化了企业注册程序,达到国际先进水平;投资准入方面实施负面清单管理,负面清单以外的外商可以投资;金融方面并未放开,这与国际先进水平差距较大;启动“先入区、后报关”“分送集报、自行运输”等模式,免于常规海关监管;税负上并未有优惠政策。

  习近平总书记提到支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设、分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。自由贸易港是自由贸易区的一种,中国香港和新加坡是制度建设完善、发展成熟的自由贸易港,政策上体现为政府对经济实行积极的不干预政策、对外来投资实行国民待遇、最大程度的金融自由化及贸易自由化、优惠的税赋环境(零关税)、人员自由流动等。习近平总书记提到的支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设、分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系,我们理解是未来将在海南自由贸易试验区的政策基础上,逐步进行更大程度的开放。

  总的来说,海南自由贸易试验区及未来自由贸易港的设立,有望促进海南经济及贸易的发展,在海南区域内从事交通运输的企业将直接受益,投资者可关注海峡股份(在海南经营客滚运输及客滚码头)海南高速(在海南经营地产、高速广告、酒店、高速养护)、海汽集团(在海南从事汽车客运业务)等标的主题投资机会。

  风险提示:政策不达预期;自贸港和自贸区建设不达预期;公司业绩不达预期

  地产(徐欧鹭):仍然看好三亚房价未来的发展空间,但是目前阶段限售5年可能是需要考虑的因素

  三亚目前销售均价是38057元/平方米,在整个海南岛是最高的,投资客占比达到90%以上。三亚目前的购房政策不算特别严格,但是限售政策比较严格:首先,对于在海南无住房的非本省户籍居民,是可以买房的,但以家庭为单位限购一套。如果购房区域在三亚中心主城区,需提供自购房申请日开始连续2年的社保;如果不在主城区,无需提供社保。限售条件方面,一般需要在取得不动产权证满5年后才可转让,如果是在主城区买房,加上补缴社保的时间需要7年才能销售。所以目前二手房的交易比较冷清,但是一手房因为政府限价的原因,一二手房价格倒挂,购买热情仍然较高,限售对购买热情的影响不大。

  三亚目前的库存去化水平已经大幅降低至7个月左右,市中心吉阳区只有少量房源在售,开发商对客户的付款条件有所筛选,首套房要求在5成以上,二套房一般要超过70%,甚至全款。房贷利率目前是基本上浮1.1倍,放款速度在半年以上。

  就三亚海棠区和吉阳区的一些楼盘来看,海棠湾整体定位最高,房价也是最贵的。海棠区的普通住宅,如恒大养生谷目前的房价水平在3.8万-4.5万元/平方米,项目位于海棠湾中拥有一线海景的林旺片区,距离解放军301医院海南分院仅600米。项目分多期开发,目前在售的是1号地块,今年3月份推出了部分尾盘项目,以中小户型为主,面积在70-100平方米不等,要求全款;2、3号地块仍然在规划,4号地块是将作为自持用的养生医疗项目。别墅、花园洋房的销售均较高,像保利海棠湾,总价在680万-890万左右,不考虑赠送面积,销售均价在8-9万元/平方米。吉阳区是三亚市政府驻地,是三亚的中心城区。该区域的可售房源较少,主要是小高层、多层。销售均价为3.7万元/平方米至3.8万元/平方米。

  总体来说,三亚这一轮房价的上涨主要原因是全国货币政策宽松、去库存背景下三四线城市量价齐升,外地投资客对三亚良好的自然资源和生态环境的向往。在海南各项改革措施的推荐下,我们仍然看好三亚房价未来的发展空间,但是目前阶段限售5年可能是需要考虑的因素。

  风险提示:货币政策大幅收紧,核心城市房地产调控超预期严格,居民去杠杆力度超预期,房地产税出台超预期。

    


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