您所在位置: 华讯首页股票频道大盘市场研报>  正文

怡亚通:业绩符合预期 经营性现金流企稳转正

http://stock.591hx.com 2018年05月04日 17:33:07

  2018 年一季度业绩符合预期

  怡亚通公布2018 年一季度业绩:营业收入183.6 亿元,同比增长19%;归属母公司净利润2.1 亿元,同比增长12%,对应每股盈利0.10 元,扣非后归母净利润2.0 亿元,同比增长10%。

  营收增长主要源于380 平台业务大幅增长,经营性活动产生的现金流由1Q17 的-24.8 亿元转为8.0 亿元,继4Q17 经营性现金净流入24.5 亿元之后连续第二次净流入。另一方面,公司预计2018年1~6 月归母净利润增速约为0~30%,基本符合预期。

  资产负债表方面,由于溢价收购百诚集团,商誉增加43.9%;汇率波动致交易性金融资产与交易性金融负债分别上升66%/99%。

  发展趋势

  380 平台深度分销业务持续增长:继2017 年分部营收同比增长24%至401 亿元,1Q18 深度分销业务继续推动营收快速增长。根据2017 年年报数据,380 平台家电行业营收增长88%至66 亿元,占380 平台全部营收16%(提升5ppt),其他占比较大的品类如酒饮(25%)、食品(22%)、日化(20%)和母婴(16%)也有12%~20%的营收增速。随着居民生活水平提升,消费升级继续进行,380平台业务将会迎来更大的发展机会。

  经营性现金流4Q17~1Q18 转正:1Q16~3Q17,经营性现金流除2Q17 为小幅回正,其余时间均为负数,而4Q17/1Q18,经营性现金净流入分别为24.9/7.9 亿元。考虑到公司负债率较高,资金链较为紧张,现金流净流入回正显示公司经营现状改善。

  盈利预测

  我们维持2018/19e 盈利预测6.7/7.8 亿元不变,对应归母净利润增速分别为11.8%/16.9%,2018/19e 每股净利润分别为0.31/0.37元。

  估值与建议

  公司当前股价对应22.9/19.6 倍2018/19 年P/E。维持推荐评级和目标价8.5 元,目标价对应27.1 倍2018 年市盈率,对比当前股价有19%上涨空间。

  风险

  宏观经济失速;现金流紧张。


      本网站转载文章仅为传播信息,交流学习之目的,其版权均归原作者所有;凡出现在本网站的信息,仅供参考,本网站将尽力确保转载信息的完整性,如原作者对本网站转载文章有疑问,请及时联系本网站,本网站将积极维护著作权人的合法权益。

与 文章关键字:怡亚通 汇率波动 金融负债 相关的新闻