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龙净环保:技术效果良好 非电市场值得期待

http://stock.591hx.com 2018年05月14日 10:04:48 中财网

  核心要点:

  排放标准可达超低排放,二次污染较小。项目方透露,三号烧结机干法+臭氧脱硝(COA)烟气处理项目排放水平可达颗粒物5mg/m3 以下,二氧化硫10mg/m3 以下,氮氧化物50mg/m3 以下,脱硝率超过80%(实际运行中并不会按照可达到的最低排放水平运行),排放水平不仅远低于环保部于2017 年6 月发布的《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20 项国家污染物排放标准修改单(征求意见稿),而且低于河北《钢铁工业大气污染物超低排放标准(征求意见稿)》所规定的更严格的颗粒物10mg/ m3 二氧化硫35mg/m3、氮氧化物50mg/ m3 的标准。而且,干法+COA 法的副产品较少,且多为硫酸钙等物质,可作为建筑行业原料,污染相对较小。而与此相对应的是SCR法所采用的的催化剂最后需作为危废处理,而活性炭法也会带来一定废水废渣等二次污染。

  初始投资、运行成本及其他优势明显。梅钢3 号烧结机面积为180 平米,COA脱硝是在干法脱硫除尘的基础上建设,总的初始投资分为脱硫除尘部分4000万以上,COA 脱硝部分投资约2000 万,合计约6000 万,随着主要原料之一的钢材价格较建设之初已经上涨,若现在重新建设其投资因有所上升,但相对活性炭法和半干法+SCR 工艺仍然投资成本优势明显。干法脱硫除尘+COA脱硝的单位吨烧结矿运行成本约为9-10 元,其中电耗为主要成本,脱硫(约7 度)+脱硝(2.2-2.8 度)共约10 度电,若加上折旧等则为10-11 元,而其他工艺路线中,活性炭和SCR 法分别高达19-20、16-17 元,可见干法脱硫+COA 法运行成本优势明显。各种工艺路线建设投资及运行成本。

  环保趋严及环保税压力下企业改造动力强。随着国家对环保标准的要求日渐严格,在电力行业超净排放渐入尾声之时,非电领域的超低排放改造也迅速拉开,尤以钢铁行业为甚,不仅体现在所发布的征求意见稿中的排放标准较现行标准大幅提升,还有迫切的限期要求,比如,而河北日前印发《钢铁工业大气污染物超低排放标准(征求意见稿)》,要求现有企业烧结球团2020年1 月1 日起执行迄今最严格的颗粒物10mg/ m3、二氧化硫35mg/ m3、氮氧化物50mg/ m3 的排放标准;河南等地也有相关政策,各地标准的提升和时间表要求均有力促进企业改造的动力。

  此外,环保税法的推行也增强企业改造动力,以梅钢为例,梅钢3 号烧结机年烧结矿约200 万吨,梅钢3 台烧结机年烧结矿共计约1000 万吨,若不加装脱硫脱硝设备预计年排放S02 约2.2 万吨,氮氧化物约4500 吨,粉尘约3000 吨,若加装脱硫脱硝设备则S02 年排放量预计约为650 吨,氮氧化物约为1500 吨,粉尘约210 吨,且浓度10mg/ m3 以下。而根据《江苏省大气污染物和水污染物环境保护税适用税额方案(征求意见稿)》,江苏省大气污染物环境保护税适用税额为每污染当量4.8元(南京市为每污染当量8.4 元),根据二氧化硫、氮氧化物、粉尘的污染当量值可测算,南京市环保税率为二氧化硫、氮氧化物约9000 元/吨,粉尘约2000 元/吨,即假设不加装设备则需交纳约2.5 亿元,而加装后只需交纳约2000 万元,且意见稿同时规定,排放应税大气污染物或者水污染物的浓度值低于国家和地方规定的污染物排放标准30%的,减按75%征收;浓度值低于排放标准50%的,减按50%征收,可见加装装置后所需交纳环保税更低,这一差距无疑增强企业动力。

  非电市场打开迅速,技术独家,市场潜力较好。龙净梅钢项目所采用的的干法脱硫+COA 脱硝法为国内球首套烧结烟气干式协同超净装备,已正常运行数月,且相对其他的主要工艺 – 活性炭法和干法+SCR 法有建设投资、运行成本、占地面积小、二次污染小等显著优势,预计能在钢铁烧结机超低排放中占据有利地位。据梅钢现场负责人透露,在3 号烧结机超低排放装置运行之后,已有多家大型钢企前来考察。

  目前全国现有烧结机约 900 台,烧结机面积约11.6 万m2,其中90 m2-180 m2 烧结机约500 台,烧结机面积约5.2 万 m2;180 m2 以上烧结机约400 台,烧结机面积约6.4 万 m2。

  在现行钢铁烧结机的脱硫除尘装备中,龙净环保已经实施了约100 台干法脱硫除尘装备,假设钢铁烧结机总面积维持不变(台数可能会因为大产能置换小产能有变化)脱硫脱硝除尘超低排放在2020 年之前全部结束,且假设龙净的干法脱硫+COA 脱硝技术在全部烧结机超低排放的脱硫除尘环节占比能达到20-40%(因部分烧结机已经装有龙净脱硫除尘装置,故假设占比稍低),脱硝环节占比能达到30-50%,且根据前面所述干法脱硫除尘环节和COA 脱硝环节建设总成本可推算其单位建设成本分别约为20-24 万元/平方和8-12 万元/平方,为计算方便,取中值对龙净潜在可获取市场量进行估算,可得龙净有望在烧结机超低排放改造中获得81.2-150 亿元的市场量,如果考虑在非电市场中占比较小的玻璃、垃圾焚烧等领域,龙净在非电超净排放改造中的获益程度将更进一步。龙净环保2017 年全年收入为81.1 亿元,可见在电力超净排放接近尾声之时,非电市场将会带来较强的业绩支撑。

  风险提示。非电市场打开进度不达预期;项目运行可靠性风险;其他新技术获得突破及其他市场竞争风险;其他政策性风险。


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