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李志林:市场各方都应反思A股大跌

http://stock.591hx.com 2018年08月07日 15:00:09 金融投资报

  周三、周四、周五A股连续暴跌3天,将2周来的反弹成果全部吞没,深成指、中小板创业板还创了3年的新低。

  A股的跌跌不休、熊冠全球,既有外部的原因,更多的是内部原因,值得市场各方认真反思。

  扩容大跃进遭到了惩罚

  谁都知道,中国股市18年不涨的根本原因是:股市资金的“进水管”(新增资金)太少、太细,甚至堵塞,而出水管(抽取资金)则太多太粗(包括大量发新股、再融资、大小非减持)。久而久之,二级市场的存量资金越来越少,股价不断被稀释,价值中枢下移,低价股越来越多,股指越走越低,投资者被一茬一茬地割“韭菜”。

  说到底,凭中国股市85%的投资者资金不足10万元,机构投资者力量十分薄弱这一点,A股是不配从2000年的1000多家上市公司,急速扩充到现在的3700家上市公司的;只有20多年的中国股市,是不配与有200多年历史的美国股市拥有同样数量上市公司的。

  尽管管理层打着“股市为实体经济服务”,“要提高直接融资的比例”的旗号,似乎无可厚非。但是,却没有考虑中国股市强大的机构投资者队伍在哪里?A股的存量到哪里去了?现在还剩有多少?过去2年每周发10—12只新股,共发670家新股,这种中外股市罕见的扩容大跃进的根据是什么?

  股权结构畸形的新股首发融资后,1—3年后,3—4倍的大小非便急不可耐地涌向市场变现,导致每年成百上千的上市公司大股东成为亿万富翁,而广大投资者却为此买单不断陷入“极贫”。这样的市场,公平、正义何在?

  监管层规定了新股发行市盈率是23倍,为什么不同时制定大小非减持不得低于新股发行价?而让他们在目前A股平均市盈率只有12倍的情况下,其1元成本的原始股,照样能毫无顾忌地砸向市场,这种交易制度是正常合理的吗?新股加快扩容节奏,真的与股指涨跌无关吗?

  现在,应是管理层正视其错误指导方针引发的股市危机,拿出切实有效的救市举措,让A股回归正常轨道的时候了!

  走极端的观点误导市场

  中国相当多的经济学家,由于其知识结构主要是西方经济学,而对哲学对科学的方法论则缺乏研究。加上在市场化经济大潮面前,他们有出成果、博眼球、争流量、拼头衔、涨年薪、获地位的压力和需求,因此,一些人在写文章和讲演时,很容易采用“标题党”的做法,吸引市场的关注。这很容易对股市投资者的情绪和交易产生误导。

  前两年,有经济学家高调宣扬中国经济在2010—2014年,按实际购买力统计的多方面的数据显示,中国经济已经实际上超过了美国,居世界第一,并大肆宣扬“厉害了,我的国”。这不仅加剧了国外“中国威胁论”,而且直接误导了股市管理层的急功近利,不切实际地搞扩容大跃进,同时对2015年上半年的人造牛市,也起了推波助澜的作用。

  熊市后期主要特征显现

  目前的A股市场,无论是指数(除上证指数以外),还是绝大多数个股,都已跌破了2016年年初2638最低点时的水准,甚至比1849点时的股价还要低。大盘的平均市盈率也创了28年股市历史的新低,并只有美、欧、日平均市盈率的一半都不到。

  但A股对利好麻木、对利空放大;反弹无力、人气全无、成交萎缩(本周有2天的成交量在3000亿以下);个股快跌,指数不断创新低。这便是熊市后期的第一个主要特征。

  熊市后期的另一主要特征:此前的大牛股、强势股、绩优股、高价股、白马股、次新股等快速补跌。甚至在大熊市里还出现过基本消灭20元以上高价股的情况。

  近期很多投资者忽视了熊市后期的这第二个特征,在此分别举相关个股表现为例。

  如次新股。药明康德从139—75元,仅一个多月跌幅50.4%;宁德时代从95—69元,仅8天跌幅高达29%;工业富联从26—16元,跌幅41%并破发;天邑股份从62.7—30.4元,仅一个多月跌幅高达51.5%;盈趣科技从108.6—49.3元,两个多月里跌幅达55%。

  又如高价股。富瀚微从304.8—120.1元,跌幅达61%;兆易创新从254.9—88元,算上中间送股,跌幅也达31%;中际旭创从82—42.6元,跌幅达52%;华大基因从262—68.5元,跌幅高达74%;科大讯飞从74.7—29.1元,扣除送股跌幅33%。

  还有就是绩优白马股。如贵州茅台山西汾酒、五粮液,海康威视、格力电器、美的集团、青岛海尔中国平安中信证券海通证券等等。

  这是因为,到了熊市后期,在绩优股、白马股中的中长线投资者,一旦被市场恐惧风险、放大风险的气氛感染,行动会很坚决,不顾一切地见好就收,将盈利落袋为安。而基金为了应对赎回压力,抛高价股也是回收资金,也最见效果。这个时候,人们往往是只想拿回钱,而不看市盈率、不看投资价值、不看股票的质地好坏。这是熊市最后一波杀跌者的行为,所以个股跌起来气势汹汹。

  在上周的周评中,笔者已经提示了一群低价股“革命”(5-8连板)的新动向,本周在大盘重挫的情况下,低价股“革命”依然如火如荼、此起彼伏。直至周五,两市涨幅前3版的股票,依然是低价股唱主角。

  但是,投资者也应注意控制仓位,逢低吸纳,低位敢于坚守,放巨量后要善于波段运转、滚动炒作、获利避险。

  (原标题:市场各方都应反思A股大跌)


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