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主要产品价格大幅上涨 四季度盈利有望得到延续

http://stock.591hx.com 2018年10月17日 14:10:46 天风证券

  新钢股份(600782)

  事件

  10 月 15 日,公司发布前三季度业绩预增公告, 公司预计前三季度实现归属上市公司股东净利润 37 亿元到 41 亿元,去年同期为 13.75 亿元,同比增长 169.09%到 198.18%;公司预计三季度实现归属上市公司股东净利润15.41 亿元到 19.41 亿元,二季度为 12.89 亿元,环比增长 19.55%到 50.58%。

  市场供需稳定向好 公司持续受益

  今年前三季度,国内钢铁市场供需稳定向好。公司 2018 年前三季度实现的归母净利润分别为 8.70 亿元、 12.89 亿元、 15.41 -19.41 亿元(预计)。 公司盈利水平持续向好, 其中三季度预计盈利达到近几年较高水平。受益于钢材产品价格较上年同期上涨,市场结构不断优化,钢铁行业经营效益整体趋好, 后期公司高利润有望得到保持。

  主营产品价格大幅上涨 公司利润明显增厚

  公司是一家以板材生产为主的大型钢铁联合企业,年产能达到 1000 万吨。根据 2017 年公司年报,公司营收占比前四的产品分别为热卷、螺纹、冷轧、中板。 根据钢联数据显示, 2018 年前三季度,南昌地区热卷、螺纹、冷轧、中板的市场均价分别同比上涨 499 元/吨、 370 元/吨、 342 元/吨、 688元/吨,其中三季度价格环比二季度分别上涨 105 元/吨、 415 元/吨、 188元/吨、 30 元/吨。 公司主营产品价格三季度上涨明显, 公司利润明显增厚。

  主营产品需求旺盛 后期或将持续

  2018 年以来,公司主营产品需求持续旺盛。 据中船协统计, 1-8 月中国新承接船舶订单同比增长 59.68%。新承接船舶订单快速增长,公司主营产品中厚板需求持续扩大。 由于造船周期一般在 1-2 年,预计后续新订单将逐步转为手持订单,中厚板需求将表现出较高持续性。 钢铁供需逐渐步入新平衡, 我们预计受主营产品需求旺盛、公司产品价格持续高位影响,公司四季度仍有望继续保持高盈利状态。

  公司经营稳定 维持“买入”评级

  公司三季度超预期盈利,四季度盈利有望继续保持,因此我们将公司2018-2020 年 EPS 由 1.37 元/股、 1.60 元/股、 1.91 元/股上调为 1.80 元/股、2.16 元/股、 2.66 元/股, 按照 10 月 15 日收盘价进行计算,对应 2018-2020年 PE 分别为 3.05 倍、 2.54 倍、 2.06 倍。 公司经营稳定,维持“买入”评级。

  风险提示: 宏观经济、供给侧改革推进不及预期, 下游需求不及预期及公司自身治理发生变化等风险。


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