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大连华讯:外资再次成功埋伏 后市看懂逻辑

http://stock.591hx.com 2019年11月20日 15:42:47 大连华讯

  今日(11.19)市场普涨,虽然是有游戏题材带动盘面,但是也不完全是题材带动的功劳。指数走强的逻辑大连华讯觉得一个是,目前基金业绩考核的仓位出的差不多了,卖盘压力减少很多。早上有个新闻是说,目前私募基金仓位已经降到年内最低水平,一些百亿级私募降到5成以下了。另一个是,MSCI被动配置的时间越来越临近,所以有资金进场去拉MSCI喜欢的品种。MSCI喜欢的就是行业龙头,所以今天各行业的龙头股都涨势不错,包括爱尔眼科、东方财富、恒瑞医药、立讯精密、鹏鼎控股等等。而龙头公司又很多是指数的权重股,所以对于指数的拉动作用会比较明显。

  今日市场分化比较明显,就是中小创远强于主板。但是大连华讯提醒看盘面拉升的方向,你可以发现其实还是在拉低位的,说明市场整体风险偏好较低。今天拉升的一个是有涨价预期的水泥,一个是游戏板块,游戏的逻辑大连华讯认为是:本身行业处于反转预期中,去年游戏行业很惨,今年才开始恢复版号下发。再就是游戏为代表的文化传媒今年没有怎么涨,属于低估值低位板块,安全边际较高。再加上近期事件刺激,包括第二批游戏版号下发,以及今日谷歌云游戏平台发布的消息刺激,还有近期券商集体吹风,导致今日板块爆发。

  云游戏将对游戏产业的内容构成、付费方式、竞争格局和价值分配产生重要影响,大连华讯认为这同时将打破手游、端游和主机游戏在游戏内容和目标玩家之前的界限,让更多玩家体验丰富游戏的乐趣,未来发展空间广阔。参考海外商业模式,匡算2023年中国云游戏潜在市场规模近360亿元,基于1亿人云游戏玩家、30元月费(现在中国手游市场6.3亿人,年ARPU约250元;端游玩家年ARPU约430元)。

  目前市场最正宗的涉及云游戏的公司主要是完美世界、三七互娱、顺网科技、游族网络和吉比特。

  完美世界:研发实力雄厚,内容布局起航。完美世界作为端游、手游、主机游戏全线布局的国内游戏厂商,一直具备国内领先的技术研发实力。完美世界在云游戏领域的布局已经起步,公司表示不会成为一家云游戏运营公司,而是希望秉承自身的优势,推出更多优质的云游戏产品。

  三七互娱:积极进行技术积累,为游戏内容平滑上云做铺垫。三七互娱在云游戏技术上已经进行了初步积累,包括:1)构建内部云,为游戏上云提供计算及网络支撑;2)搭建云游戏代理服务,研究游戏视频转码以及解码技术;3)研发具备用户交互、视频解码以及云服务端通讯的通用框架体系,以支撑云游戏的通用轻APP等方面。

  顺网科技:在边缘计算方面具备技术优势,开始向平台发力。公司基于多年来积累的游戏内容优势和网吧渠道资源优势,通过手游云及PC主机云等方式寻求云游戏业务的发展。

  游族网络:加入云游戏产业联盟,与华为加强合作。2019年8月,游族网络加入云游戏产业联盟(CGIA),将与各领域企业共同发展前沿技术,推动游戏创新及发展,为云游戏发展提供技术支撑。此外,公司于2019年11月与华为签署合作框架协议,双方将联合打造高效优质的云游戏解决方案,共同发布ARM安卓云游戏和PC云游戏等云游戏产品。

  吉比特:持续跟进新技术发展,未来有望入局。公司持续关注行业新技术及行业发展趋势,已在Steam平台上线了《The Ranger:Lost Tribe》和《Deadly Hunter》两款VR 游戏,公司表示未来将持续研究行业新技术,保持应对技术变革的灵敏度。

  游戏板块,除了事件刺激外,大连华讯认为还有一个重要的逻辑是,今年TMT行业里,唯一没有持续性上涨的板块就是文化传媒了,所以近期文化传媒中游戏、影视都在上涨。目前很多分析师认为,文化传媒板块明年有反转预期,所以类似于当前的消费电子行业。

  此外,大连华讯认为今日大涨的钴锂资源也是同样的逻辑,钴锂资源的下游主要是动力电池和消费电子,消费电子行业复苏迹象已经非常明显,所以对于上游的锂钴资源需求会有带动作用。供给端方面,由于资源价格不断下降,目前已经降至成本价附近。所以,今年出现几个大的矿产关停,从而影响了总供给。在供给萎缩,需求提升的逻辑下,钴锂资源目前状况可能类似2018年年底的猪肉,行业也有反转预期。

  大家可以看看文化传媒和钴锂资源这两个板块的龙头公司,今年都没有怎么涨,但是外资却是一直在买他们,外资再一次成功埋伏。大连华讯提醒外资持续爆买现象背后的逻辑才值得我们深思,只有看明白逻辑,才能先人一步。这个市场就是先手吃肉,后手挨镰刀。


  所以,对于今天已经高潮的游戏、钴锂资源,大连华讯认为明天都不适合接力,对于短线来说,明天多数票是卖点,只有前排个别股票还能继续上涨。上面分析这么多逻辑,其实是想说这两个板块都是中长线逻辑碰上了短期事件刺激,所以这个板块如果做中长线的,适合后面跌的时候去低吸,等待明年业绩反转。做中长线就是要去寻找这种处于即将迎来行业反转的公司。就像年初埋伏还在亏损当中的猪肉股一样。而做短线的,今天已经高潮,明天再去接力非常考验盘面理解力和运气。

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