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新股前瞻|伊登软件:IT不仅脱发,更掉毛利率

http://stock.591hx.com 2019年11月21日 09:55:44 军计策

  新股 新股前瞻/伊登软件:IT不仅脱发,更掉毛利率 2019年11月19日 17:04:19 智通财经网

  继今年3月递表之后,伊登软件带着更新后的招股书再度叩响了港交所的大门。

  作为一家伴随着中国互联网行业成长起来的企业,深耕IT行业17载的伊登成长于国内互联网行业高速发展的“黄金十年”,至今已是业内“元老级”公司,然而,其资本之路却是一波三折,充满坎坷。

  2016年3月,伊登软件在新三板挂牌,但好景不长,公司于2018年10月从新三板摘牌,旋即在今年3月向港交所递交了申请,失效后又于11月15日孜孜不倦进行二度递表。

  看这架势,伊登软件是预备“死磕”港股市场了,而如此急切谋求“第二次资本市场之旅”,公司意欲何为?

  二次递表冲刺港股

  智通财经APP了解到,伊登软件成立于2002年,共有三大业务,分别是IT基础设施服务业务、IT实施及支持服务业务以及云服务业务。更为辉煌的是,公司早年便是微软公司在中国地区最早的授权经销商之一,同时也是IBM、Oracle、Symantec、Citrix、Adobe、Mcafee等全球知名软件公司的正版授权代理商。

  招股书显示,公司近三年内营收由3.27亿元增长至6.12亿元,复合增长率为36.75%;2019年上半年营收为4.76亿元,较上年同期增长45.03%。纯利方面,期内公司由1.19亿元增长至2.7亿元。上半年内,公司录得纯利约1.49亿元。

  目前IT基础设施服务业务是公司最主要的业务。其业务主要是通过向客户推销合适的IT产品,再向供应商采购相关产品,再向客户提供相关IT产品的安装服务。简言之就是IT产品代理商。

  招股书显示,目前公司IT基础设施服务业务已从2016年60.8%的收入占比降至2018年的45.1%,而2019上半年比重再度增至55.9%,目前仍是最大的收入来源。不过,报告期内,云服务业务增长迅速,收入占比也从2016年的14.8%增至31.0%,超过IT实施及支持服务业务成为公司目前第二大业务。

  作为站在客户和供应商中间赚取差价的角色,公司业务开展十分依赖于高质且符合客户特定需求的IT 基础设施以及实施及支持服务的能力,客户的采购,以及对上游供应商的议价能力。因此倘若未能保持与IT产品供应商及授权经销商、分销商的业务合作伙伴关系,或会削弱公司竞争力、增加采购成本以及因而降低毛利率并影响盈利能力。

  另一方面,公司的云服务业务虽有所起色,但鉴于体量较小,在市场竞争激烈的环境下能否继续保持高增速并不确定。值得注意的是,2016-2018年度内,公司研发开支分别占相关年度总收益约1.2%、2.3%及3.0%,与动辄数以亿计的销售成本相比,显然公司依然还是以销售业务为主。

  超五成收益仰赖大客户

  尽管伊登从新三板摘牌一年有余,但其大客户和大供应商对其依然有着深远的影响。

  招股书显示,公司与客户A拥有逾10年的业务关系。来自针对客户A的销售的收益合共分别占公司近三年以及2019上半年总收益的约42.8%、49.6%、42.3%及55.9%。

  此外,公司的融资成本由2018上半年时约60万元增加230.1%至2019上半年时的180万元,主要由于公司期内产生较多银行借款导致银行贷款利息增加120万元,这更显得公司的资金面开始紧张起来。

  据了解,此次IPO,公司筹得款项净额拟用作以下用途:用于扩大办事处及增强业务能力以把握中国各地区的商机;增强及发展集团的研发及IT服务实力,以及进一步扩展云服务;用作备存履约保证金的资金等。

  而今,在瞬息万变的互联网行业中,伊登软件此前的生存之道似乎已经开始难以为继。


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