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新股破发频现,还能闭着眼打新吗?

http://stock.591hx.com 2019年11月22日 16:31:44 东南商报

  记者王婧

  在A股市场上,历来有“打新”“炒新”的传统,新股似乎是“稳赚不赔”的代名词。但是,近日不仅新股破发甚嚣尘上,新股弃购也令市场大跌眼镜。11月19日,浙商银行IPO申购逾6000万元遭弃购。

  有分析人士表示,就目前整体大环境来看,新股市场的赚钱效应在减弱,上涨幅度明显在减少,而科创板的注册制使得新股发售不再那么稀缺,这也在一定程度上降低了新股的吸引力。

  11月19日晚间,浙商银行发布的首次公开发行股票发行结果显示,网上投资者弃购金额达4650.63万元,网下投资者弃购金额达1977.6万元,合计弃购资金达6628.23万元,与0.688%的中签率一道,均创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

  太平洋证券宁波营业部投资顾问李金方表示,浙商银行遭弃购可能与市场低迷以及其体量过大有关。行情好的时候,投资者打什么新股都无所谓,但是行情不好的时候,一些大盘新股破发的可能性就很大。而一些中小盘新股破发,主要是与公司基本面有关。

  也有分析人士认为,投资者弃购浙商银行,可能与对浙商银行的认可度不高有关系。目前,银行整体同质化严重,而浙商银行除了一直在发力小微业务,缺乏明显的优势。

  “浙商银行遭弃购应是个例,经济下行背景下,加之浙商银行本身资产负债质量堪忧,弃购也是市场选择的结果。”某业内人士称。

  不过,首家“A+H”上市的农商行——渝农商行上市不久就破发的案例近在眼前,浙商银行会不会遭遇同样命运,令市场担忧。

  渝农商行由于业绩平平等原因,继上市首日开板、次日跌停后,11月11日,在上市的第10个交易日就跌破7.36元/股的发行价。

  李金方说,当前,绝大部分上市银行估值处于低位,新上市的银行新股压力可能会比较大。

  据Wind数据显示,截至11月19日,从最新收盘价看,在今年上市的新股中,破发的新股就多达9只,其中,科创板新股有4只,分别为久日新材、杰普特、昊海生科、容百科技(688005,股吧);主板有渝农商行、元利科技(603217,股吧)、宝丰能源(600989,股吧)、威尔药业(603351,股吧)、中国外运5只。

  从破发时间看,除年初上市的中国外运首日破发外,其余新股均未发生首日破发。不过,10月29日上市的渝农商行在上市第10个交易日破发,10月30日上市的昊海生科在上市第6个交易日破发,10月31日上市的杰普特在上市第8个交易日破发,11月5日上市的久日新材在上市第2个交易日破发……可见新股破发越来越快了。

  在此背景下,市场打新热情也在“降温”。如浙商银行的网上申购者较渝农商行已经有较大幅度下滑。公告显示,渝农商行吸引了1261万投资者参与网上申购,而浙商银行申购投资者不足1100万,降幅超12%。

  科创板也不例外,以科创板打新投资者数量为例,原本火爆的科创板行情使得投资者打新热情一路高涨,打新人数也持续高涨。在10月25日中国电研申购时,网上有效申购户数达349.78万户,中国电研成为科创板开市以来申购户数最多的一只股票。不过此后,网上有效申购户数持续下降,到了11月11日卓越新能申购时,网上有效申购户数已降至327.68万户,较高峰期下降超过22万户。

  新股破发之下,逢新必打还靠谱吗?

  “打新总体来说暂时还是有收益的,毕竟首日破发的只是极少数。不过,当上市首日只有个位数涨幅乃至破发时,打新不再包赚了。”某业内人士表示。

  但资深投资者吴先生表示,对于主板打新还是逢新必打的。就现在的情况来看,打新风险还不是很高。当然,对于科创板打新就会比较谨慎,因为是市场化定价,很难做出准确的判断。

  某资深投行人士表示,首日是否有破发风险,很难从具体指标上去判断,需要更详细地了解新上市公司基本面,以及市场定价的依据,否则就与二级市场买卖股票一样,存在亏损的可能。对于普通投资者来说,如果发行市盈率明显高于行业平均市盈率,破发风险可能会更大一些;如果机构投资者网下申购参与热情不高,破发风险也可能较高。

  值得一提的是,近期科创板新股破发频发,令机构网下报价更趋谨慎,甚至出现低于投价报告下限的发行价。

  祥生医疗11月19日发布公告称,将发行价格确定为50.53元/股,但主承销商投价报告建议的定价区间为50.57元/股至55.62元/股。此次发行价低于主承销商的投价报告建议定价区间下限,在科创板还是首次。

  某基金人士表示,科创板开板初期,市场博弈意味相对较浓,没有那么注重公司的实际情况和价值。随着时间推移,科创板的博弈属性逐渐降低,如果机构在询价时报价过高以及最后发行价定得过高,破发也就很正常了。频繁的破发会引导机构在询价的时候降低报价估值,摒弃博弈转而根据自己的定价去报价,不同质地公司的价值也将逐渐区分开来,最终使发行价趋于合理。

  上述人士称,根据《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》,相关部门以摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为上市之日起6个月。如果被抽中锁定后,相关个股一旦出现破发,很可能意味着此次打新带来的是负收益。


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