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100%中签的新股来了! 10万亿“巨无霸”明日申购!

http://stock.591hx.com 2019年11月28日 10:40:06 全景网

  在推迟三周后,10万级“巨无霸”邮储银行明日(11月28日)将正式迎来网上申购。

  邮储银行(601658)此次发行规模高达51.72亿股,发行价定为5.5元/股,计划募资284.47亿元,将刷新多项纪录。

  由于发行规模巨大,邮储银行网上顶格申购上限为170.6万股,顶格需配市值高达1706万元,有望超越浙商银行(601916)成为2016年以来中签率最高的新股。

  但值得警惕的是,11月26日,浙商银行登陆A股的第一个交易日,开盘仅10秒便破发,今日大跌4.63%,每中一签已浮亏200元,成为2012年以来“最惨的新股”。

  另外,作为第一家“A+H”农商行,10月29日上市的渝农商行(601077)上市首日即开板,并于次日跌停,11月11日,该股跌破7.36元/股的发行价。

  身为银行“巨无霸”的邮储银行,与上述2只银行新股有诸多相似之处,难免会引发投资者的担忧:邮储银行上市后,会破发吗?

  10万亿巨无霸打新!将创多项纪录

  在本周发行的新股中,邮储银行之所以备受关注,一个重要的原因是,这是一家资产超10万亿的“巨无霸”。

  据招股书显示,截至2019年第三季度末,邮储银行的总资产规模已经高达10.11万亿元,仅次于工农中建四大行,已超过交通银行,位于A股市场第5位,比中国平安总资产规模高出约2.5万亿元。

  按照多个指标衡量,邮储银行的A股发行规模,都将创下不同阶段的新高。

  邮储银行本次发行规模高达51.72亿股,按照发行股数计,将成为2010年8月光大银行之后,发行股数最多的一只新股。

  2010年以来,仅农业银行、光大银行发行股数超过了邮储银行,上述2只股票均在2010年完成发行,发行股数分别为255.71亿股和70亿股。

  同时,邮储银行这一发行股数也超过今年8月登陆A股的中国广核。

  以5.5元的发行价计算,邮储银行预计募资284.47亿元,这一数字将超过工业富联,成为信用申购以来募资金额最高的公司。同时,也是自2015年5月,国泰君安(募资额300.58亿元)之后募资最高的新股。

  顶格申购,有望中11签

  值得注意的是,邮储银行网上顶格申购上限为170.60万股,大幅超过浙商银行,成为2016年初新股信用申购制度实施以来,网上顶格申购上限最高的一只新股。

  从以往数据来看,网上顶格申购上限与中签率具有一定关联:网上顶格申购上限越高,其中签率一般情况下也就越高。

  在浙商银行之前,网上顶格申购上限最高的为浙商银行,对应的网上中签率为0.6881%,这一中签率也是此前信用申购以来的最高值。

  这意味着,邮储银行有望成为信用申购以来中签率最高的一只新股。同时,依据此前浙商银行的网上中签率估算,顶格申购邮储银行将保底能中11签。

  虽然,邮储银行基本面表现良好,但2019年以来,A股上市银行整体表现低迷,“破净”成为常态,更有多家银行发布触发稳定股价措施的提示性公告。

  值得关注的是,与浙商银行、重庆农商行类似,邮储银行亦是H股回归A股上市的,其H股的最新市盈率(TTM)为5.27倍、市净率0.74倍,均低于发行市盈率、发行市净率。

  邮储银行A股发行价为5.5元/股,对应的2018年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,也高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。同时,截至11月25日,邮储银行港股收于5.18港元/股,相当于4.66元/股。

  数据显示,截至三季度末,每股净资产为5.71元。本次A股发行价为5.5元,其港股的最新股价为4.66元,A/H溢价率为1.18。

  wind数据显示,截至目前,工行A/H溢价率为1.14,农行A/H溢价率为1.26,中行A/H溢价率为1.26,建行A/H溢价率为1.26,交行A/H溢价率为1.17。相比之下,邮储银行A股发行价较H股有所溢价,但在正常范围之内。

  而最近登陆A股的渝农商行,A股发行价较H股的溢价率高达1.90。

  截至到2019年9月份,邮储银行的总资产规模更是迈过10万亿大关,明显高于浙商银行、重庆农商行。

  诸多上市特征,均与破发的浙商银行、重庆农商行一致,因此市场资金难免对邮储银行上市的破发风险,产生担忧。

  防破发?43亿资金“维稳”

  值得注意的是,与渝农商行、浙商银行不同的是,邮储银行IPO引入了“绿鞋”机制。

  意味着,新股上市后30天的后市稳定期内,如股价出现低于发行价的情况,承销商将从市场上买入股票,稳定二级市场价格。

  据中泰证券透露,邮储银行引入“绿鞋”机制,新股发行后30天之内,如果股价出现低于发行价的情况,将有43亿元的“绿鞋”资金入场。

  这,也是A股市场近10年来第一家、历史上第4次引入“绿鞋”机制的IPO发行。

  近10年来,A股仅有3单IPO设置了“绿鞋”:工商银行(2006年)、农业银行(2010年)、光大银行(2010年),均在上市30天内全额执行,在“绿鞋”行使期内股价均表现良好,平均股价涨幅超过10%。

  此外,为了稳定股价,邮储银行还安排了战略配售,其战略配售数量约占发行总量的40%,获配股票锁定期不低于12个月;邮储银行本次网下发行也安排了锁定期,70%的网下配售股份的锁定期为6个月。

  从锁定期安排来看,邮储银行“绿鞋”行使后,本次发行规模近45%有锁定要求,可有效减小流通盘带来的抛压,其中,战略配售投资者(占发行总量的34.8%)锁定一年,网下投资者获配部分的70%(占发行总量的9.9%)锁定6个月。

  同时,邮储银行控股股东、邮储银行、董事、高管均做出了稳定股价的承诺。

  邮储银行,五环外的“霸主”

  2019年2月,邮储银行与工行、农行、中行、建行、交行并称为国有大型商业银行。

  此次完成A股上市后,邮储银行将成为第14家“A+H”的银行,至此,六大国有商业银行将齐聚“A+H”股。

  值得一提的是,邮储银行的揽储能力非常强劲。截至2019年一季度末,邮储银行的存款余额高达9.14万亿元,较上年末增长5.97%,占总负债比重高达94.7%,其中个人存款占存款比重86.79%。

  强劲的揽储能力,得益于邮储银行的零售业务。截止2018年末,邮储银行的个人客户数量达5.78亿户,占中国总人口的41%;日均存款占负债97%,资金成本远低于其他银行。

  邮储银行的网点布局广泛且深入,是成为零售银行龙头的重要抓手。截止2018年末,邮储银行的网点数量多达39719个,远高于五大行,不但一直稳居全国第一,且超过农行、工行的网点数量之和。

  而邮储的个人存款占比“秒杀”其他五大行,主要得益于近4万个银行网点的布局。另外,邮储银行与五大行形成了显著的错位竞争。

  近4万个银行网点中,县域及以下网点占比达70%,覆盖超过99%的县域地区,堪称银行界的拼多多。

  经营表现上,邮储银行2018年营业收入保持强劲增长达2612.45亿元,增速达16.18%;净利润首次突破500亿元,达到523.84亿元,同比增长9.8%。2019年前三季度的净利润达543亿元,已超去年全年,同比增速提升至16.3%。

  同时,相对于五大行,邮储银行的不良包袱最轻。

  此外,截至2019年3月末,邮储银行不良率仅为0.83%,较2018年末继续下降,领先同业;拨备覆盖率363.17%,较上年末进一步提升16.37个百分点。

  同时,邮储银行近年来分红比例逐年提高,2018年度已经达到30%。

  分析人士认为,未来随着资本金的进一步夯实,邮储银行的增长潜力将得到进一步释放,将继续维持与同业可比且具有竞争力的分红水平。

  (文章来源:全景网)


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