基金节前加仓逾200亿创6124以来新高

　　基金节前加仓逾200亿 创6124以来新高
　　TopView数据指南针专家版显示，上周基金大幅加仓沪市A股，净买入242.56亿元，自6124高点以来，首次单周流入超过200亿元。
　　TopView数据指南针专家版基金风向标显示，截止到9月25日，近5个交易日内，基金净卖出三大板块分别为：饮料低度酒10.04亿元；一般化工7.43亿元；白酒4.04亿元；其中，伊利股份(600887)、青岛啤酒(600600)、烟台万华(600309)、贵州茅台(600519)、水井坊(600779)成为这三个板块中基金净卖出金额排名靠前的股票；基金净买入三大板块分别为：证券保险50.91亿元；银行32.34亿元；煤炭及炼焦26.69亿元；其中，中信证券(600030)、中国人寿(601628)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、浦发银行(600000)、中国神华(601088)、中煤能源(601898)成为这三个板块中基金净买入金额排名靠前的股票。
　　1、根据TopView数据指南针专家版统计显示,在刚刚过去的一周,券商和基金增仓和减仓沪市股票前10名如下:
　　券基增仓股票前10名
　　股票代码 股票名称 占盘比(%) 券基增仓(%)
　　601898 中煤能源 42.865 6.812
　　600748 上实发展 51.038 6.542
　　601628 中国人寿 45.683 6.279
　　600088 中视传媒 14.556 5.988
　　600816 安信信托 13.713 5.927
　　601001 大同煤业 48.851 5.421
　　600150 中国船舶 39.039 5.255
　　600395 盘江股份 30.401 5.245
　　600082 海泰发展 5.898 5.035
　　601390 中国中铁 32.855 4.575
　　券基减仓股票前10名
　　股票代码 股票名称 占盘比(%) 券基减仓(%)
　　600887 伊利股份 11.514 23.308
　　600238 海南椰岛 7.528 6.861
　　600141 兴发集团 27.544 5.605
　　600208 新湖中宝 12.354 4.442
　　600750 江中药业 29.136 4.291
　　600075 新疆天业 11.431 4.105
　　600067 冠城大通 32.757 3.874
　　600962 国投中鲁 17.047 3.837
　　600258 首旅股份 2.111 3.801
　　600997 开滦股份 47.911 3.573
　　2、根据TopView数据指南针专家版统计显示,在此前的10个交易日,基金净买金额和净卖金额沪市股票前10名如下:
　　基金增仓股票前10名
　　股票代码 股票名称 介入基金家数 净买额(亿元)
　　600030 中信证券 27 21.12
　　601628 中国人寿 52 13.68
　　600036 招商银行 55 11.89
　　601088 中国神华 60 11.73
　　601318 中国平安 43 9.43
　　601898 中煤能源 50 8.73
　　601390 中国中铁 51 8.33
　　601186 中国铁建 57 7.59
　　600000 浦发银行 42 5.40
　　600016 民生银行 38 4.42
　　基金减仓股票前10名
　　股票代码 股票名称 介入基金家数 净卖额(亿元)
　　600887 伊利股份 21 7.30
　　600428 中远航运 48 4.10
　　601766 中国南车 37 4.04
　　600309 烟台万华 57 3.03
　　601939 建设银行 39 2.97
　　600519 贵州茅台 66 1.96
　　600600 青岛啤酒 31 1.59
　　600779 水井坊 30 1.54
　　600141 兴发集团 9 1.41
　　600997 开滦股份 24 1.40
　　数据来源：TopView数据指南针专家版。

　　融资融券今推出A股有望开门红
　　长假归来，市场投资者仍然对节假期间，外围市场暴跌剧烈震荡惊恐有余。而最新消息面，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作，这一股市制度上的重大变革。那么，10月股市是否能够迎来一个漂亮的开门红？
　　长假期间，历经周折之后的最终新版美国救市方案得到了美国众、参两院，以及美国总统布什的签署并已生效。意外的是，面对这一期待已久的利好，美国股市道琼斯指数以下跌对其反应。市场更多担忧的是，迟迟而来的金融救援计划是否能够挽救此次金融动荡仍然是一个未知数。对于节后恢复交易的A股而言，短期内市场需要震荡消化外围的负面压力，也就是说，首日开盘后迅速震荡补跌一下是不可避免的。不过，管理层已经表态，针对美国金融危机已经制定了各项应对预案，如果外围市场进一步恶化，并不排除相应的针对A股的救市预案出台，从而增强未来投资信心，为后市继续转强奠定了基础。
　　而在影响节后市场因素的变数充满扑朔迷离之际，融资融券业务试点工作的出台可谓非常及时。一方面，它将改变中国股市长期以来的单边运行格局，并建立下跌市场中投资者盈利模式，其放大效应将为市场带来间接增量资金，改善当前资金面严重失衡；另一方面，将会刺激市场对大盘蓝筹股的需求，这样有助于活跃当前弱市局面，对当前股市起到一定的稳定作用。总的来说，这一举措将对市场发挥正面积极的影响。还有即将召开的三中全会，在当前保增长的政策预期下或许会有更明确的经济政策出台。如果货币政策确实能够放松，以及经济刺激增长计划实施，也将对股市无疑是一个利好。
　　观察近几年，十一长假后的首个交易日的盘面情况，多数年份市场走势仍然延续节前的趋势变化特征。长假期间的不确定因素，充其量短暂地消化一下，随后市场仍会继续按照原有的趋势变化。而此次长假期间，虽然外围市场表现不尽如人意，但是融资融券的及时推出，将会缓冲外围负面压力。首个交易日或将快速低开后，在大盘蓝筹股以及券商股的带动下，出现开门红的可能性很大。如果节后管理层再有新的实质性政策利好跟上，股市反弹时间将会延长，一到两个月的反弹时间或将成为现实。
　　融资融券制度的四大意义
　　历经一波三折，融资融券终于走到了台前。作为完善证券市场交易机制的一项重要措施，融资融券的推出将为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义。
　　实施融资融券制度的最大意义在于四方面：
　　一是融资融券交易可以将更多的信息融入证券的价格，可以为市场提供方向相反的证券交易活动，有利于股票价格趋于合理，总体上有助于市场内在的价格稳定机制的形成。
　　二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性。
　　三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，有利于改变证券市场"单边市"的状况，为投资者提供了一种规避市场风险的工具。
　　四是融资融券交易拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的运用渠道。在实施转融通制度后，还可以增加其他合规资金和证券的融通配置方式，提高金融资产的运用效率。
　　自2006年以来，为了启动融资融券业务试点，有关方面就一直进行认真细致的准备工作。中国证监会发布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》。沪深交易所、中登公司和中国证券业协会分别公布了相关实施细则和自律规范文本，确定了我国融资融券交易制度的基本模式、交易结算规则和风险控制制度。拟申请试点的证券公司也进行了相应的业务准备，制定了具体的试点实施方案。与此同时，我国证券公司均已实施客户资金第三方存管，完成了客户证券账户和资金账户的清理规范工作，提高了客户账户与资产的真实安全程度和证券业务流程的规范性，为融资融券业务奠定了良好的管理基础。
　　推出融资融券将更有利于增强证券市场的活跃程度，平滑市场价格波动，改变证券市场"单边市"的状况，形成证券市场内在的稳定机制，促进证券市场功能的进一步发挥和市场长期稳定健康发展。

　　基金经理：融资融券有助于活跃市场交易
　　中国证监会有关部门负责人昨日表示，将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。对于这一市场期盼已久的消息，基金业显得相对冷静，接受记者采访的基金经理大多数表示，决定股市走向的根本因素还是在于经济基本面，但证监会近期将推融资融券业务试点的消息，无疑对短期市场有刺激作用。
　　一位基金经理表示，推出融资融券只是市场发展的一个必经阶段，属于A股制度建设的一个环节。短期来看，拟推融资融券的消息有助于活跃市场交易量，使得A股获得一定的溢价空间，提高市场整体的估值水平，尤其对于券商股和大盘蓝筹股来说是利好。但融资融券自身具有的杠杠特性，决定了这一制度对股市也有助涨助跌的作用，对投资者的专业性也提出了更高的要求。
　　尽管上述消息具有短期的刺激作用，但从长远来看，A股要持续走好还是取决于经济基本面的转好。
　　深圳一家合资基金公司的投资总监持有类似的观点，他表示，融资融券只是市场交易的一个工具，它在功能上起不到救市的作用，对于某些板块，近期将推融资融券的消息有提振作用，毕竟在市场十分疲弱的时候管理层任何救市措施都可能被市场当成大的利好，但中长期来看，市场的走势还取决于多方面的因素。这位人士还不无忧虑地表示："我估计先会推融资，但基金现在仓位整体很低，手中握有大把现金，这种情况下他们融资的动力并不是很强。"
　　不过，也有基金经理相对乐观。一位基金经理就表示，尽管证券公司融资融券业务试点阶段规模不会很大，但融资融券能引入一定的资金量。有助于活跃市场交易，提振信心，尤其是"十一"长假期间外围股市大跌，近期推融资融券消息无疑有利于稳定A股市场，防止出现暴跌行情。
　　"长远来看，融资融券引入了双向交易机制，可谓长短兼顾，应该是一大利好。"上述人士表示。
　　"行情才刚刚开始！"深圳一位基金经理兴奋地表示，目前经济基本面堪忧，靠扭转经济基本面支撑股市显然是行不通的。因此，股市的走好只能靠资金，推出融资融券无疑能引入资金，这等于向A股市场注入源头活水，而从基金来看，目前仓位整体上处于下限。"往往基金仓位整体很低的时候，只要有利好政策配合，股市就会出现比较大的行情，这已为历史所证明！"上述基金经理乐观地表示。（证券时报）
　　市场低位试点 融资规模将大于融券
　　证监会有关部门负责人昨日在宣布将启动融资融券业务试点工作时表示，现阶段融资规模会大于融券规模，市场不可能出现大量卖空。
　　"即将启动的证券公司融资融券试点工作的规模有限，市场普遍关注的是试点过后，下一步证监会将如何操作。"
　　来自一家最有希望成为此次首批融资融券试点证券公司的证券从业人员向《第一财经日报》表达如是关注，他进一步透露，"据了解，上海证券交易所和深圳证券交易所融资融券工作小组将于明天被证监会重新召集，针对融资融券证券公司试点之后下一步的安排进行讨论。"
　　证监会相关部门负责人昨日表示，在实行证券公司融资融券试点工作的同时，抓紧转融通制度的设计和准备。"如果试点情况非常平稳、非常好，而且市场又有这个需求，那么可能就要启动转融通制度审计，如果在转融通制度下就需要有一个公司了。"
　　试点券商尚未确定
　　对于试点证券公司的选择标准，证监会会根据上海交易所发布的细则做一些调整以后对外正式公布。而具体的试点证券公司的数量以及名称尚未确定。
　　"我们会做一个试点的准备，家数还没有确定，选择标准还有几个方面的要求，除了净资本的规模，合规的情况，净资本风险控制指标还有试点方案。"证监会相关部门负责人表示。
　　英大证券研究所所长李大霄接受本报记者采访时表示，试点证券商很有可能在创新类证券商中诞生："长时间准备融资融券业务的几家券商可能会在首批名单之列，其中一些优势证券公司的机会比较大。但是，由于有兼顾不同类型和不同地区证券公司的规定，也有可能会出现一些黑马。"
　　融资规模大于融券
　　谈到此次融资融券推出的时机，上述负责人表示，几年来各个相关方面都在持续地进行认真细致的准备工作，而目前时机和条件都已经成熟。
　　该负责人表示："部分市场人士认为目前是推出融资融券业务较好时机，试点风险可控的，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。"
　　该负责人说，在试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。由此单个政策造成大规模上涨的动力仍然不足。
　　谈到标的选择，该负责人表示："大蓝筹肯定在标的证券范围之内，但具体是多少家还要公布一个明细。"
　　李大霄认为，股票的质地和流动性是重要指标，预计沪深300指数股票入选机会比较大一些。而且这样可以和股指期货的标的相对应。这样蓝筹股票的流动性就会加大，蓝筹股票的重要性得到加强。
　　投资者须谨慎对待
　　一位国信证券的VIP客户此前便应邀参加了国信证券自行操作的融资融券模拟交易，他表示，非常期待融资融券业务的开通，并对这项业务十分有兴趣。
　　证监会则提醒投资者，应充分意识到融资融券在放大盈利的同时也可能加大亏损。"投资人应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。一旦遇到大的市场波动，融资融券就会有大的亏损。"
　　李大霄也认为，融资融券业务是一项全新的业务，可以放大来操作，由此很难把握。另外,投资者要付出比银行贷款高得多的高利息代价，而融资还具有期限性，这明显区别于一般的股票投资,值得引起投资者的高度注意。开展这个业务的证券公司应该充分准确毫不含糊地揭示此业务特点，投资者从事此业务前也应该充分加以准备。
　　"一般来说，普通人控制自己的财富尚且很难，这只属于高手的游戏。"

　　节后首日 政策利好能否对冲外部干扰
　　节前A股市场在利好政策组合拳鼓舞下走出一波反弹行情,投资者对于推出后续利好政策的预期也进一步提高,所以节前走势相对平稳。但是,节后如果没有后续外力刺激,投资者利好预期难免落空,部分进行利好政策博弈的资金可能将转为空头,短期A股也很有可能跟随国际股市下跌。
　　外部运行环境恶化
　　长假期间,国际股市大幅下跌。美国政府7000亿美元的金融援救方案如期获得众议院通过,但市场担心该方案仍不足以改变信贷市场的紧缩状况和防止美国经济陷入衰退。美国股市带领全球股市集体走低,令A股市场外部运行环境恶化。
　　在过去的五个交易日中,标准普尔500指数的累计跌幅达9.4%,道琼斯工业指数的周跌幅达7.3%,纳斯达克综合指数的周跌幅达10.8%。亚太股市也都跟随美股大幅下跌,香港国企指数上周五更是大跌317点,可能对A股造成直接冲击。
　　国际股市的下跌,不仅将对A股投资者造成信心打击,也将对部分权重指标股造成一定冲击。从国际股市对A股的影响程度看,已经逐步由信心层面转化为直接冲击。上一轮大盘创1802.33点新低就是由银行股受次贷危机拖累引发的,但是次贷危机并未结束,近期中国平安(601318)也因为投资富通产生潜在损失导致股价大幅下跌,不得不让投资者产生更悲观的预期。我们认为,中国平安也许不是中国上市公司中受到次贷冲击的最后一家。
　　长假期间国内政策层面基本保持平静,但是央行新闻发言人讲话值得重视。中国人民银行新闻发言人4日上午就美国国会通过《2008年紧急经济稳定法案》等相关问题回答记者的提问时表示:完全有信心、有条件、有能力维护中国经济发展和金融稳定,为世界经济稳定发展做出贡献。我们认为,虽然上述表态仍然停留在态度层面,但也为将来推出实质性政策做好了铺垫。
　　后市主抓个股行情
　　展望节后走势,笔者认为,在经济减速背景下,不太可能期待股市会产生强劲反弹,大盘短期将在2000－2300点之间进行震荡。向下可能面临更强的政策支持,但是向上也将遭遇到更大的抛售压力。投资者之所以信心不足,根本原因仍然来自于经济减速,当美国经济陷入困境之后,我国经济增速放缓在所难免。所以,预计A股市场热点将会以个股形式展开,很难形成强有力的板块轮涨格局。
　　在操作策略上,投资者最大的困惑仍然在于安全品种的选择上。由于宏观经济景气度下降,周期性行业将会首当其冲遭受打击,同时制造业也将面临诸如成本与销售的双重困境。消费品行业由于问题奶粉事件,负面影响仍然存在。所以我们注意到前期反弹都是以个股形式展开的。有鉴于此,我们仍然建议投资者保持谨慎的操作策略,继续以较低仓位应对系统性风险,同时也要注意政策动向。
　　在具体品种上,一方面可以适当关注金融创新预期下的券商板块面临的新机遇,重点仍然是中信证券(600030)、海通证券(600837);另一方面继续关注指数型基金,由于汇金、央企等机构投资者护盘重点仍将集中在权重指标股上,因此50ETF等指数型基金仍有波段操作的机会。

　　周边股市震荡考验A股
　　美国7000亿美元的救市方案在国内的"十一"长假期间得以通过，但同时外围股市却多数下挫，而国内投资者期待已久的券商融资融券业务也将正式启动。众多利好利空影响下，A股9月底的反弹能否在10月继续延续成为投资者关注的话题。
　　9月最后7个交易日，随着汇金公司宣布将从二级市场购入三大银行股股权，以及印花税单边征收等利好刺激，A股市场出现了强劲反弹。原先在9月险些跌破1800点的上证指数也在9月26日收报在2293.78点。此前，由于美国雷曼兄弟公司破产引发国内银行股暴跌。不过，在国内的长假期间，美国救市方案终于出台，但美国总统布什则警告说，政策效果不会立竿见影。次贷危机将见底或继续恶化仍是未知数。
　　另外，在美国众议院通过救市方案前，国内长假A股休市期间，香港恒生指数却累计下跌了5.35％，其中10月3日恒生指数下跌了2.9％，而东京日经指数3日也下跌了1.94%，创三年来收盘新低。
　　一位基金人士表示，美国救市方案的出台短期内将会提振投资者信心，减少国内投资者因美国金融危机影响而出现金融资产受损或者实体经济滑坡的担忧。从美国通过救市方案前，部分主要股指出现一定程度反弹可以看出，投资者对美国救市计划仍有期待。但是，目前来看7000亿美元的救市计划何时能见到成效仍然难以明确。事实上，救市方案通过之前市场已经对此有所预期，但是美股以及周边市场上周五仍然大部分收低，表明投资者信心仍然不足。
　　上周五收盘，道琼斯工业平均指数下跌了1.50%，标准普尔500指数跌幅为1.35%，纳斯达克综合指数则下跌了1.48%。
　　海通证券研究员邱志承则认为，现在还很难判断美国7000亿美元救市方案的效果，就算救市效果很好，美国过去依靠过度消费支持增长的模式将要终结，而中国此轮经济的高增长，很大程度上是依赖美国的过度消费，而且这轮高增长也使得中国经济结构性失衡和产能过剩更为严重，在外需下降时，中国经济需要更长的调整时间。
　　不过，也有业内人士表示，在上周五投资者已经对美国救市方案通过有预期的情况下，美国三大股指和世界主要股指仍然收低，表明投资者对于救市方案能够解决流动性问题，以及解决实体经济问题仍存疑问。A股10月开局是否能摆脱美股和周边市场上周五收低影响，仍未可知。A股市场未来走势可能仍取决于国内宏观政策影响，以及实质性金融政策的推出。
　　国联证券10月投资策略报告则认为，美国次贷引发的全球性金融危机还将继续暴露，而在世界经济下滑趋势没有改变的情况下，市场信心并没有在实质上得到改善。此外，世界范围内的单纯注入流动性的政策救市带来的危害也是市场所担心的问题。未来货币政策和财税政策或将继续逐渐松动，刺激经济的政策有望出台，在后续利好因素刺激下，10月份A股有望产生一定的反弹，但短期反弹过后可能会产生较大的震荡。

　　戴若·顾比：上证走势扇形反转形态正在形成
　　上海市场正在发生重要的变化。这在周线图上得到确认。上上周（9月15日-9月19日）形成的反弹将上证指数推向1750点至2000点之间的支撑以上。这个反弹是重要的，因为它确认了这个支撑区域作为反弹位置的重要性。这个支撑区域也是头肩形态的下方目标。这个反弹确认了头肩形态。
　　这个反弹也将指数推至第三条扇形趋势线以上。这改变了扇形趋势线的功能。在此前几周，第三条扇形趋势线起着阻力的作用。周线图上第三条扇形趋势线以上的收盘价显示出这条线现在正起着支撑位的作用。这表明，指数可以向第四条扇形趋势线上升。
　　第四条扇形趋势线的位置还没有得到确认。这条线置于顾比复合移动平均线长期组的上边缘附近。未来的指数活动将确认这个位置是否是正确的。这条线的位置在2600点附近。这表明了下个反弹的限度，这个反弹从第三条线扇形趋势线所提供的支撑位发展起来。
　　这是一个正在形成的扇形反转形态。它是一个长期反转形态。指数将持续有这种反弹回落的行为。回落将会使用第三条扇形趋势线作为支撑位。指数可能会再次沿着这个支撑位下滑，直到到达2000点附近的长期水平支撑位。
　　最近这次反弹不是"V"型反转的一部分。这次反弹是正常的扇形形态的一部分。反转经常会形成一个圆弧底或碟形形态。
　　交易环境适合于短期的反弹交易。很有可能对于2000点的支撑位进行反复测试。这些试探可能会包括指数暂时下跌至2000点以下并向1750点运行的行为。这是抛售高潮形态的一部分，这发生在重要的趋势方向变化之前。
　　扇形形态的反转有六条扇形线。这表明正在发展的市场反转还要持续发展几个月的时间，然后新的趋势才得到完全的确认。

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