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基金看后市:企业盈利将成后续焦点
   文章来源:北京青年报   时间:2009年10月26日 09:48:11    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  ■企业盈利将成后续焦点

  市场上行的第一阶段靠的是估值提升,而第二阶段要靠企业盈利增长来摊薄估值。其中,估值的提升动力来自两个方面:第一是对未来盈利增长的预期;第二是由于流动性充裕和低利率环境的推动。

  当前投资者对于经济的预期保持谨慎,难以相信经济可以由复苏进入扩张。而目前市场正走在第一和第二阶段中间,在此青黄不接之际,市场明显存在估值的瓶颈。

  不过,流动性会维持在一个适度宽松的水平,并且从当前到明年一季度是一个流动性上行的过程。信贷过度紧缩的可能性为零,信贷将保持适度宽松的状态以配合经济的复苏,7月3500亿左右的新增贷款应该是未来二至三个季度的最低点,而2010年第一季度估计会迎来又一信贷高峰;估值层面,按照目前的市场一致预期盈利预测,全市场2010年PE在17倍左右,具有比较高的安全边际;而几个大行业的估值也比较安全,比如银行、石油石化、钢铁、建材、煤炭、房地产等,明年都在20倍以下。

  长信基金指出,经济上行将带来企业盈利的恢复,未来半年企业盈利将处于数据的恢复期。逐渐恢复的需求和被发达国家需求低迷所压制的大宗原材料价格,将使得企业的利润率有所扩大。

  长信基金

  ■QDII未来市场相对乐观

  银河证券基金研究中心统计数据显示,三季度A股标准股票型基金、偏股型基金和灵活配置型基金的平均净值增长率分别为-3.01%、-2.59%和-2.57%,而QDII基金三季度均获得了正收益,分散风险功能得到体现。

  三季度A股市场投资者对于经济复苏前景显得犹豫不定,市场行情震荡多变。而美国、欧洲等境外市场公布的经济数据好于预期,投资者对于复苏的信心更为坚定,带动美国股市、香港股市的连续攀升。

  现在恒生指数已经突破22000点,但提醒投资者不宜过早保守。相对A股,香港市场受到更多全球流动性变化的影响,全球经济复苏过程中公司盈利预期不断被修正,动态市盈率并不高,且香港上市的中国概念股受到中国经济领先全球复苏的正面影响,未来市场仍然相对乐观。

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  基金经理助理杨铭

  ■围绕经济复苏主线选股票

  四季度股指将在复苏和估值两股力量的博弈中走出慢牛震荡行情,经济复苏真实展开带来的盈利增长,将成为股指上涨的主要推动力量,投资者在选股过程中宜把握经济复苏这一主线。

  截至10月18日,两市共有220家上市公司披露了7至9月业绩预告,从行业角度看,医药生物、房地产、建筑建材景气度提升较快。作为重量级的消费市场--房地产市场,地产投资的启动将成为未来经济增长的关键,它也是影响股票市场波动的重要因素。房地产的投资不仅对上下游的金融、建筑等行业的拉动作用极为明显,其对中游的制造业也存在明显的拉动作用。随着地产投资的启动,这些行业的景气度也将步入上升轨道。此外,受益于政府投资需求的拉动,银行、煤炭、低碳经济等也应成为投资者关注的重点。

  大成基金

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