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华商基金梁永强:梳理把握阶段性超额收益机会
   文章来源:证券日报   时间:2009年10月26日 13:15:22    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  梁永强,在读博士,八年证券从业经历。曾就职于华龙证券有限公司投资银行部,担任研究员、高级研究员;2004年7月进入华商基金管理公司筹备组,担任筹备组成员。2007年5月至2008年9月任华商领先 (630001)企业混合型证券投资基金基金经理助理,2008年9月起任华商盛世 (630002)成长股票型证券投资基金基金经理。

  今天(10月26日),华商动态阿尔法灵活配置基金正式上市发售。这只基金由两度被国金证券 (600109)评为五星级的基金经理梁永强担纲,引入了目前基金业较少使用的量化投资方法,对投资者具有吸引力。拟任基金经理梁永强告诉《证券日报》记者:“对阶段性的超额收益机会进行不断的梳理和把握,可以提高组合的收益能力,这就是本只基金设计的初衷”。

  何为“算出来的好基金”?

  记者:与市场上同类型基金相比,华商动态阿尔法基金有哪些特点?

  梁永强:华商动态阿尔法基金是一只混合型量化基金,股票投资比例将被限制在30%-80%之间,而市场上现有的量化基金一般为股票型产品。我们认为,在震荡的市场形势中,混合型基金可能具有更好的适应性。

  华商动态阿尔法更是一只强调主动投资的量化基金。我们将延续公司在前两只基金的投资过程中累积起来的投资经验,充分发挥投研团队的主动选择能力。加之量化模型对实际投资的支持,我们争取在有效控制风险的前提下,努力提高投资组合的收益水平。

  记者:我们从贵公司官网上看到一句话“华商动态阿尔法基金 算出来的好基金”,请问算出来的具体含义是什么?

  梁永强:我们这只基金的“算”,主要算的是阿尔法,这包含两个方面的含义,一是要寻找具有高阿尔法值的股票,二是要构建高阿尔法值的投资组合。我们借助量化投资的方法,通过多项制度性的运算,来实现这两个目标。

  这只基金的股票库有两个来源。一是通过我们的数量选股模型,对全部上市公司的公开数据进行分析比较,从中筛选出各个行业未来一段时期内预期阿尔法值较高的公司;第二,我们的研究员通过自下而上的研究,挑选那些具有优秀的管理团队、盈利模式稳定、财务政策安全、行业地位有利、行业发展空间巨大、短期具有确定性较高增长预期等因素的优秀上市公司。

  投资组合的构建就包括行业配置比例确定、具体股票组合的构建以及组合的动态优化管理。在实际运作中,作为基金经理,我会根据研究员的研究结论和建议,确定具体行业配置的标的公司,在组合管理人员数量模型配置比例建议基础上形成具体的组合构建方案,并根据实际情况定期或不定期优化组合,以确保整个投资组合的阿尔法值处于最优的区域内。

  另外,量化模型还能够帮助我们强化投资纪律,在投资过程中限制因情绪性、随意性可能带来的风险或者损失。

  人的因素将起主导作用

  记者:在量化基金的运作中,你觉得基金经理在其中起到什么样的作用?量化模型又起到什么样的作用?

  梁永强:我认为,量化投资并不是一种被动投资的方式,而是一种“主动投资思想的理性体现”,其基础仍是对基本面的深入研究,其中“人”的作用非常重要。在这只基金的运作中,我觉得基金经理将起到主导的作用,充分发挥主动选择能力。量化模型将起到支持的作用,研究人员通过量化模型寻找出市场中具备阿尔法特质的股票,形成组合,为投资提供支持,供基金经理借鉴参考。

  记者:我们知道,你管理的华商盛世成长 (630002)基金今年以来取得了不错的投资收益,截至上周五,这只基金今年以来收益率已经突破了90%,在开放式基金排前五名。从过去投资历程中,你有什么样的心得可以与投资者分享?

  梁永强:我觉得最有体会的一点,就是经常的投资总结十分关键,这也是这次提出量化支持的主要原因之一。通过经常的投资回顾,对宏观基本面、行业和有些板块进行分析,对阶段性的超额收益机会进行不断的梳理和把握,可以提高组合的收益能力,这也是推出本只产品的初衷所在。

  结构调整仍为投资主线

  记者:对刚刚披露的前三季度经济数据怎么看?数据中隐含着四季度的操作方向是什么?

  梁永强:三季度的主要宏观经济数据22日全部公布的。前三季度,GDP同比增长7.7%,三季度增长8.9%,与前两季度相比有了大幅的提高。另外,信贷、工业增加值和发电量等指标都好于市场预期,这切切实实地显示了宏观经济面是在持续向好的,中国经济已经从最糟糕的情况开始回暖。随之而来的,是未来市场来自业绩方面的支撑会逐步显现出来。

  但目前经济的增长动力仍主要来自投资和消费,私人部门的投资仍然没有有效恢复。从数据看,今年全国的保增长任务完成接近无虞,因此,我认为宏观经济政策后续将更多着力于调整结构方面。此外,外资流入加大,通胀预期逐步显现,这些都构成未来投资选择的主要方向。

  记者:下一阶段看好哪些行业和板块?

  梁永强:刚才我们已经讲到了,结构调整、外资流入等是我们下一阶段投资选择的主线,从这两个方向出发,我们主要关注以下几个行业:

  经济结构调整的主要方向之一是由投资转向消费,消费类行业的机会将会增加,因此我们看好地产、汽车、家电等;由于低碳经济已成为全世界发展的共识,我们认为智能电网的建设和应用有着很好的发展前景,具有一定的投资价值。

  另外,由于外资流入,人民币升值预期和通胀预期有所加强,我们认为受益于此的资产、资源类的板块值得关注,如房地产、银行、保险、煤炭、矿产等。

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