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华富收益增强曾刚:积极参与新股申购
   文章来源:基金网   时间:2009年10月30日 14:41:17    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  行情回顾

  在积极财政政策、适度宽松货币政策的刺激下,内需增长迅速,消费保持在15%左右的增速;货币信贷持续保持高速增长,公开市场操作净投放资金4415亿元,市场流动性较为充裕。固定资产投资增长强劲,1-8月同比增长33%,房地产新开工数据较为乐观;随着全球经济的逐步复苏,部分优势行业的出口数据已经明显好转。完成“保八”的任务已经没有悬念,实体经济投资意愿明显上升,同时资产泡沫也有抬头的迹象。

  尽管三季度CPI仍在负值区间,但对于远期通胀的担忧有所升温,7月份各期限的收益率均显著上升。随着新股开闸,打新收益对债券投资形成挤压,同时新发债券的供求形势严峻,进一步加深了交易所信用债的跌幅,信用利差明显扩大。受股市深幅调整的影响,可转债出现一轮“过山车”行情,表明市场对转债确实有些盲目乐观,转股溢价率偏高。

  市场展望和投资策略

  各家研究机构对明年CPI的预期仍集中在3%附近,较高的通胀预期和相对温和实际CPI可能共存。当前中等评级信用债收益率在6%上下,具备一定的配置价值,多家机构看好其配置价值;但从前期的市场动态看,交易所信用债流动性极差,信用债比例宜适度。可转债总存量仍只有120亿左右,溢价率较高,我们认为部分品种有波段性机会;如果年末有大盘银行类转债获批发行,存量将得到有效放大,有助于修正市场的投机心态。基于A股震荡盘升的预期,新股申购的收益率仍将高于纯债,可以积极参与。

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