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乔治•索罗斯的哲学投资

http://stock.591hx.com  2010年09月14日 14:27:25    我要推荐此文给好友
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  索罗斯金融理论深受卡尔·波普哲学思想的启发。金融投资技术经典之作的《金融炼金术》,即被认为是阐述金融领域中思维与实在关系的哲学著作。

  索罗斯这样解释‘反射性'概念:我们试图理解世界,而我们自己是这个世界的组成部分,而我们对世界不完全的理解在我们所参与的事件的形成中起着十分重要的作用。我们的思想与这些事件之间相互影响,这为两者都引入了不确定的因素。这就决定了我们不能把我们的决策建立在已有的知识之上,因为我们的行为很容易产生预料之外的结果。这两种影响相互助长,我把这种双向反馈机制称为‘反射性'。

  索罗斯认为,金融市场从属于社会学范畴,其运行规律不同于自然规律。自然规律的存在独立于认知主体,"自然科学家所思考的世界是一个独立于他们思想的世界。他们的陈述属于一个世界,而他们的陈述所涉及的事实则属于另一个世界。在陈述与事实之间只有单向的一致性。这一关键特征使得事实适合作为判断科学陈述真伪的准则"。比如地球总是围绕太阳转的,并不会因为人们曾经认为是太阳围绕地球转而所有不同。

  而金融市场的运行却受主体思想的影响,在思想与表象的相互作用之下形成独特的规律特征。在金融市场,参与者对市场的认识并进而采取的行为,会对市场的运行状态产生影响,有时甚至是显著的影响,比如在股市上我们经常看到的追涨杀跌。用索罗斯的话说"参与者可以用自己影响他们本人或其他参与者的决策的思想和观点来更直接地影响现实。""由于存在着一个双向反馈机制,参与者的观点和事件的实际发展进程都不可能不受其影响"。

  在金融市场,正是由于参与者思想的影响,及金融市场表象与参与者思想之间的相互影响(即反射性),金融市场的运行规律要比自然规律具有更多的复杂性和不确定性。因而自然科学的研究方法和分析工具不能够简单地移植于从属于社会学范畴的金融市场。基于这样的判断,索罗斯摈弃了传统的以数学模型为基础的证券分析方法。

  证券分析很长时间以来一直是数学家的领域,从投资组合理论到资本资产定价模型,数学分析手段被广泛应用。但是这种纯数学化的分析方法往往被证明过于理想化和僵化。

  在传统的预测金融产品未来价格的数学模型中,市场参与者即投资人对市场运行状态的理解,及进而采取的交易行为被忽略,则交易行为单纯地是市场环境的函数:x=f(y)x代表参与者关于环境y的观点,而市场环境y是不受参与者行为x所影响的独立变量。

  在反射性理论中,交易行为与市场环境之间的关系是由一对反函数来描述的:

  x=f(y)认识功能(函数)

  y=g(x)参与功能(函数)

  其中x代表参与者关于环境y的观点。这一对函数说明,不仅参与者的观点依赖于市场环境,而且市场环境也依赖于参与者行为。

  由此引出的投资思维是,如果能够找到一个‘引擎'引导市场启动某个趋势,这趋势会影响其参与者采取顺应趋势的交易行为,如果采取相同交易行为的参与者足够多、力量足够大,则趋势得以加强,而加强了的趋势又进一步强化了参与者的顺应趋势行为,并使得趋势更加加强,市场趋势与参与者行为的相互加强,形成一个正反馈的自激励链条。

  找到这个‘引擎'并发动它,就是我们所熟悉的‘庄家'在操纵市场中的建仓和启动行情阶段。在实际市场交易中,这个‘引擎'通常是几项因素复合而成:政治经济方面的有利因素、有关被操纵金融产品的似是而非的rumor、以及可被观察到的该产品价格的异动表现......

  在此我们看到,制造舆论和利用图表形态的市场操纵行为,找到了充足的理论依据。而广为人所熟知的诸多技术分析手段,往往被用做判断趋势形成的信号,它们都是‘引擎'的一种形式,所以会有人说技术图形都是庄家画出来用以诱惑市场参与者的,并非没有理论根据。

  作为反射性理论的创立者,索罗斯本人对该理论的运用可谓炉火纯青。在历次战役中,索罗斯都会通过各种渠道广为散布对其有利的信息和论点,为其发动的行情推波助澜。

 
 
 
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