|
用户名
密码
  | | | | | |
投资理财,我就要华讯!
股票
财经
理财
特色
大机构 模拟炒股 股市导航 个股评测王 Topeyes财富数据 睿智RISE平台  
您所在的位置: 华讯首页 > 股票频道 > 股民学校 >时寒冰 正文

时寒冰:杀鸡取卵式的融资行为 何时可休?

http://stock.591hx.com  2010年10月27日 16:39:27  华讯财经  我要推荐此文给好友
主力抢筹,打开新的上涨空间!该股后期如何运行?还有哪些个股会成为市场热点?填写下表,免费索取翻番牛股!(华讯财经郑重承诺:本短信完全免费,不附加任何付费或者增值业务)

时寒冰:杀鸡取卵式的融资行为 何时可休? 

 本周股市又在黑暗中度过了一周。沪综指从9月1日的2380.47点(开盘价),跌至9月5日的2202.45点(收盘价),跌幅达7.5%。其中,9月5日,沪综指盘中击穿2200点,一举跌穿上一轮牛市的顶部——2001年的高点2245.43点。

  此前有个别官员一再强调,只要不跌破2245.43点,A股就是慢牛。我曾在今年4月份撰文批评这种漠视股市风险的观点。“不跌破2245.43点,A股就是慢牛”的思维定式,实际上导致了A股潜在危险被淡化和漠视。正是这种盲目乐观或者死搬教条的态度,影响了对股市固有问题的修正,以至于发展到今天的积重难返。

  有人评论说,本周的股市下跌,是受美股暴跌所致,如果对照一下近段的中、美股市走势就会发现,内地股市的下跌无论如何不能怪到美股头上,因为,在美国股市上涨时,A股仍在下跌。美股涨,A股跌;美股跌,A股亦跌。A股正由于投资者信心的倒塌,而将股改的成果吞噬殆尽。

  导致A股此轮大跌的根源在哪里?

  首当其冲的,当是杀鸡取卵式的融资行为。

  我国资本市场在设立的时候,就被定位于“为国企筹资”,解决“国有企业增资减债、解决国企经营和资金短缺的燃眉之急”。这导致一大批业绩差,甚至濒临破产的国企被包装后上市。我国股市尽管涨幅不如金砖四国中的其他三国,但跌幅超过其他三国,而市盈率在一个非常长的时期内依然高于其他三国,就在于我们没有把最优秀的企业上市。国内优秀的企业往往是在国外上市。比如,中国石油,其在美国上市取得的融资额是29亿美元,上市4年来公司累计拿出119亿美元给投资者分红,因此获得“亚洲最赚钱公司”的美誉。但在A股上市后,融资金额达95亿美元,向A股股东分红却不到6亿元人民币。

  内地股市的过度融资行为和吝啬的分红,是摧毁投资者信心的根源。一组数据充分说明了这一点。美国股市扩容到800只股票,整整用了100年时间,平均每年8只;香港股市扩容到800只股票,也用了33年,平均每年24只。而A股扩容到800只股票和1200只股票,分别只用了8年和10年,平均每年120只(截至2008年9月5日,沪深股市已有1658只股票上市)。其中,2007年是A股市场IPO创历史纪录,沪深两市IPO共募集资金约4771亿元,超过了美国的总和(纽约证交所主板的2629亿元、纳斯达克的1393亿元和美国证券交易所的631亿元),中国IPO金额全球第一。在股市一路下跌过程中,不仅新股不断上市,增发和配股融资额同比也上升了71.75%,可转债融资额同比更是增长了4.3倍。

  如果单纯以市盈率作比较,现在与2001年相比,A股似乎更具有投资价值。2001年,A股的平均股价13.87元,平均市盈率57.67倍,平均市净率5.42倍,而截至9月3日,A股的平均股价为7.63元,平均市盈率18.56倍,平均市净率2.82倍。但是,2008年的股市却隐藏着更大的风险。2001年时,A股的总股本为4100亿股,流通股本为1400亿股,而截至9月3日,A股总股本已达2万亿股,流通股本达到7100亿股。流通股本扩大了4倍多,并且,还在继续快速扩容。举个简单的例子:2009年10月,仅工商银行一家,其控股股东汇金公司和财政部持有的解禁股就达2360亿股!

  流通股的增多就意味着供应量的增加,在资金增量趋缓的情况下,意味着,同样的资金追逐更多的股票,换句话说,现有的资金根本无力承受股市如此之快的扩张!更何况,新股仍然在不断发行,股改后产生的大小非仍然在排队等着解禁,在重重压力之下,投资者已经不堪重负,A股已经不堪重负!

  如果不正视这种杀鸡取卵式的过度融资做法,投资者很难看到股市的希望。在任何国家,资本市场都是建立在广大投资者信心稳固基础之上的,信心的崩塌意味着市场根基的动摇,同时,也意味着股市融资功能的衰竭乃至丧失!

  实际上,股市的基本功能除了融资,还有资源配置和价值发现的功能,后者同样重要。或者说,后者才是股市融资功能得以长期延续的基础。如果资源配置和价值发现的功能被抹杀,而片面强调股市的融资功能,股市就很容易变成圈钱的工具。因为,在这种情况之下,投资者是无法从中受益的,同时,资源也无法得到最充分的配置、整合和利用。当投资者无法从股市中受益,股市的融资功能就会失效,而当资源无法得到最合理的配置,股市的融资功能也必然受限。

  9月5日,沪综指跌破2001年的高点2245.43点,具有标志性意义,这等于发出了最严厉的警示。如果承认一个健康的资本市场对于中国经济的重要意义,就应该认真反省并且纠正过度融资、再融资等错误做法,阻止那些以圈钱为目的的企业上市,促使股市资源配置和价值发现功能更好的发挥作用,严格要求上市公司回报投资者,重塑市场秩序,重塑市场信心。否则,中国资本市场的前景堪忧!

 
 
 
股市资讯
华讯财经声明:本文仅代表作者个人观点,不代表华讯财经立场,其原创性及文中内容未经证实,仅供参考,据此入市,风险自担。若该资讯与原文有异,概以原文为准。如果您对以上信息有任何疑问或因我们的工作疏忽,在作品内容,版权或其它问题有异议需要同本站联系的,请及时联络我们。华讯财经拥有本声明最终解释权。
  • 股民聚焦
公司是我国基因工程药物行业的龙头之一,致力于肿瘤、心脑血...[查看全部]
> 明日是谁
财源频道
个股评测王
关于华讯   |   华讯睿智   |   网站导航  |   产品中心   |   股市互动   |   法律声明   |   合作伙伴   |   内容合作   |   广告合作   |   联系我们   |   人才招聘
华讯财经所载文章、数据仅供参考,使用前请务必仔细阅读免责声明,风险自负。
提示:华讯财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。详情点击 
证券投资咨询业务资格证  中国证券业协会会员  视听节目制作许可证  增值电信业务经营许可证  上市公司价值研究  中国股民心理研究基地
大连华讯投资咨询有限公司(原大连恒基投资顾问有限公司,咨询证号ZX-0153 )网站 辽ICP备09025875号   
网站客户服务电话:4006688599 E-mail:webmaster@591hx.com