2000点再现激烈争夺 千亿成交维持行情不坠
美股周三大幅下跌影响，亚太地区股指周四普遍重挫。但A股却再度走出相对独立行情。上证综指全天下跌1.67%，多空双方围绕2000点展开激烈争夺。上证综指收盘报1983.76点，跌幅1.67%，成交860.47亿元；深证成指收盘报6696.83点，涨幅0.25%，成交413.75亿元。两市成交仍达千亿以上，较高的人气维持行情没有出现较大的跌幅。
受政策利好消息刺激，纺织板块大幅上涨，天山纺织、申达股份、深纺织A涨停，福建南纺、华纺股份涨幅逾9%。在三只黄金股飙涨的带动下，有色金属个股普涨，紫金矿业涨停，山东黄金、中金黄金涨幅逾8%。金融、钢铁、煤炭、水泥、建筑等板块表现相对较弱，通信及相关板块在昨日的3G即将发牌利好消息支撑下继续大幅走强。
总体上，在大盘遇阻震荡之际，个股的局部题材炒作愈演愈烈，对市场延续强势格局构成较好支持。上海本地股逆市走强，外高桥、界龙实业、陆家嘴等多只个股涨停，光明乳业、上海三毛等涨幅逾4%。上海本地股有很多的利好预期，形成对游资的强力支持，大盘在反复的震荡之后对前期的获利回吐盘的压力得到充分的释缓之后将有一个新的行情在孕育，后市的热点依然在本地股以及政策导向型的短炒行情中得到进一步的发挥，市场出现连续的下跌行情走势的可能性不大。
从消息面看，传闻各国央行欲增加黄金储备，刺激了国内黄金股的走势，中金黄金、山东黄金、紫金矿业、辰州矿业和恒邦股份集体暴涨。而国务院常务会议日前决定为扩大国内需求，在全国推广"家电下乡"，对农民购买家电实行财政补贴，拉动消费带动生产。在此政策激发下，电器行业也不甘落后，其中海信电器封住涨停，青岛海尔、美的电器和美菱电器涨幅超过7%。
由于热点切换节奏较快，建议投资者不必频繁追涨杀跌，不如选择一些质地较好的低价超跌品种把握补涨机会，也比较容易控制资金成本风险。 (上海青年报,华泰证券)
周边股市走坏多头且战且退
昨日A股维持震荡走势，60日均线对大盘的压制作用依然存在，但盘面热点活跃，短期强势明显。业内人士认为，随着周边股市大幅下挫，走势进一步恶化，A股前期强势板块也纷纷回落，多头有且战且退的迹象，投资者仍需保持谨慎操作。
股指高位强势震荡
周四A股保持了短期高位强势震荡的格局。上证综合指数早盘大幅低开于1977点，但很快回补了当日下跌缺口，最高上冲到2030点，下午震荡走低，但跌幅有限，全天下跌33点，收于1983点。从上证综指日K线来看，依然没有突破60日均线的压力，但最终在5日线附近站稳，短期强势较为明显。深圳成分指数表现更强于沪市，昨日低开高走，最高上涨到6850点，将60日均线突破，虽然最终有所回落，但全天仍上涨了16点，收于6696点。
昨日市场成交额没有继续减少，其中沪市成交877亿元，深圳主板市场成交421亿元，均处于近期的较高水平，表明短期市场参与热情仍较高。
热点更迭此消彼长
昨日市场热点表现仍然活跃，其中3G板块继续大幅走高，东方通信、中卫国脉等继续封住涨停；纺织板块和迪斯尼概念则是新的崛起的热点。由于国务院常务会议决定，在全国推广"家电下乡"，并继续适当提高纺织品、服装和部分轻工产品出口退税率；昨日纺织板块的个股借机反弹，例如申达股份、美达股份和天山纺织等涨停；另外关于迪斯尼落户上海的话题再度升温，也激发了迪斯尼概念股大涨，其中界龙实业、陆家嘴、天辰股份等上海本地股纷纷涨停。分析人士认为在题材没有兑现前，这些板块短线仍可能继续冲高。
不过前期强势的水泥和基建等则开始大幅下跌，例如水泥股中的太行水泥、四川金顶、西水股份等跌幅靠前；而中铁二局、路桥建设等也杀跌猛烈。市场人士表示，这些本轮行情的主流热点的逐步降温，预示行情上涨动力开始减弱。能否再展强势，可能要看热点的扩散情况，房地产、有色金属等有逐步活跃趋势，可以密切留意。
周边市场走势恶化
近日周边市场的走势再度引起高度关注。昨日隔夜美股大幅下挫，其中标准普尔500指数与纳指均创5年新低，道指创5年来收盘新低。由于美国汽车制造商陷入困境，经济数据不佳也进一步降低了投资者预期。从道琼斯指数来看，大跌后几乎将近期整理箱体跌破，面临形态进一步恶化的风险。昨日亚太股市跟随杀跌，其中日经225指数下跌6.89%、韩国指数下跌6.7%；香港国企指数下跌5.34%。分析人士认为，周边股市如果转入新一轮大幅杀跌，最终也可能影响投资者信心，对此投资者需要关注周边市场的后续表现。
综合来看，短线A股强势仍在，但拖累市场的不利因素开始增多，主要做多力量有逐步减弱迹象，因此投资者要保持适度谨慎操作；短线可以关注政策预期较强的房地产板块表现。(华西都市报)
目前行情性质仍是超跌反弹
美国股市周三大幅下挫，道指跌至7997.28点，跌幅5.07%，是五年半以来低点。标普500指数跌幅6.12%，纳指跌幅6.53%。同时欧洲股市全线暴跌。由于受外围股市走势影响，A股市场昨日低开震荡，涨跌互现。
从技术面看，上证指数再次冲击60天均线后回落。但相对于周边市场而言，周四沪深A股市场的表现仍然很强，表明目前A股走势有独立于全球股市运行的能力。而截至周四收盘，指数日线所形成的小三角整理形态十分清晰，我们知道在上升途中的三角整理形态，是趋势保持类型的整理，在完成整理后趋势会按原方向运行，这说明最近四个交易日的震荡将是上涨中继，市场近期的反弹趋势并未受到根本性破坏。
此前我们曾经提到，本轮反弹行情的高度和宽度都值得关注。目前从高度来看，还没有达到之前预期的20%至30%的空间，未来市场仍有上涨空间。但受制于周边市场下跌的影响，未来市场将更有可能在宽度上完成中级反弹，即参与反弹的个股数量进一步扩大，反弹持续时间更长。
但必须要强调的一点是，目前股市的反弹行情得不到宏观经济面的支撑。根据彭博财经提供的各大机构10月份以来对今年三四季度和明年全年GDP增速的预测，发达国家经济增长的最低点将集中在明年一二季度，之后经济才会逐步恢复。目前中国对发达国家的出口占比在60%左右，这些国家经济增速的逐步恢复才可能显著改善中国的外需环境。如果发达国家经济增速能够在明年下半年开始回暖，那么A股市场的底部也应该出现在明年。
换言之，未来中国股市是否能够走出真正意义上的牛市行情，需要明年中期以后才能清楚。近日大盘暴涨暴跌、大幅震荡表明，投资者或许应该高抛低吸。而目前行情的性质，仍是超跌反弹，基金等主流资金似乎仍以观望为主。 (今日早报)
多头边洗盘边积蓄能量
盘中热点转换活跃 上海本地股抢风头
周四，沪深两市再次跳低开盘，在连续出现两波小幅反弹后，加大了调整幅度。中国石油、工商银行等权重股的快速下挫导致市场抛压盘的急剧放大。最后沪市以1983.76点报收，下跌33.71点，跌幅达1.67%。
盘口显示：盘中热点转换活跃，市场涨幅居前的板块分别为纺织服装、有色金属、3G通信、航天军工、房地产股；而林业、铁力、水泥、证券等前期热点板块则调整幅度相对较大。整体而言，权重股表现不如前几天强势，但只要有消息刺激，个股和板块就会出现毫不犹豫地上涨。周三的通讯板块、昨天的纺织板块和浦东板块，都是这样。盘中尤为抢眼的是上海本地股，一些相关个股一早就封住涨停。同时受商品市场将增储黄金的消息影响，黄金概念股也是高举高打，中金黄金、山东黄金、紫金矿业均冲击了涨停，由此也带动了其他有色金属个股的走强。不过，有点出人意料的是银行股，反弹力度始终无法令人满意，工商银行、民生银行还小幅翻绿。
消息面上：据有关媒体报道,融资融券业务试点申请材料清单已经确定。近日数家参与10月25日和11月8日融资融券联网测试的券商已从非正式渠道获得了该清单,并正按其内容准备材料。融资融券到底什么时候推出，多空双方似乎都已不大关注，毕竟这个措施的推出，已经无碍市场大局走向,最多只是短线的波动而已。据最新统计，10月份以来，两市共有136家上市公司大股东及高管共出现277笔换仓数据。分类数据则显示，有96家上市公司股份被增持，占换仓上市公司总数的七成。大股东及高管增持数据累计214笔，占总换仓次数的77.27%。股东增持由此前的星星之火，发展至目前的燎原之势，增持波及范围之大说明在股市大幅下跌后，确实有部分资金抑制不住抄底的愿望。同时，投资者也发现大股东或高管在增持了自己公司的股票后，该股明显要"硬朗"一些。
分析人士指出：周四沪深两市没有受外围股市下跌影响出现暴跌走势，相反市场很好利用了投资者的害怕心理，在盘中进行了大幅洗盘，目的是为了获取更多的筹码，为以后的行情做准备。目前短期指数处于上有60日均线压力,下有30日均线支撑的情况,投资者可在不破支撑、不冲破阻力的情况下谨慎操作。总体上，60日均线短期还是有较大压力的。(新闻晨报刊)
大盘落地只为"加油"？
在外围市场的扰动下，本已积累一定升幅的A股市场近来颇不宁静。周二的暴跌成就了周三的巨幅反弹，但周四的行情却不得不兼顾外围的暴跌势头，沪指再度跌破2000点。反弹是否结束，抑或大盘调整只为蓄势？
分析人士认为，本轮反弹更多的是价格投机，市场并不具备价值基础。若仅从技术面来看，涨势凌厉而回调不彻底并不利于大盘进一步上涨，而受外围影响的大幅波动却会动摇持股信心。
做多合力待产
本轮行情发动以来，，市场一直为游资大户所主导，众多牛股的交易数据中，除了游资席位，很难看到机构身影。TOPVIEW显示，从11月10日到11月17日，26个重点私募席位共计净买入11.8亿元，是做多意愿最强的一类投资群体。
目前看，游资似乎有些焦躁不安，市场热点转换逐渐频繁。在抛掉包括南车在内的铁路股，以及众多工程机械股和水泥建材股后，大户又迫不及待地在3G、有色金属、迪斯尼概念、地产股甚至中石油和中石化中大展拳脚。分析人士认为，游资的四处出击并不利于大盘形成领涨势力，会削弱市场的赚钱效应。此外，热点切换过于频繁也会降低市场的跟风热情。从游资的炒作手法看，本轮行情可能达不到市场预期的高度，风险可能伴随游资大户的不断搅局而逐渐累加。
而在此时，主流机构似乎对游资的炒作并不完全认可，本周前两个交易日的TOPVIEW数据显示，QFII和T类两类席位整体净卖出逾9亿元。值得关注的是，这两类席位向来有市场风向标的作用，特别是保险资金，从11月10日至11月18日净卖出已经近11.4亿元。
当然，从博弈的角度出发，濒临年关，基金存在做净值的冲动，但在外围风雨飘摇、内部经济前景并不明朗的背景下，基金是否愿意陷入做净值的"囚徒困境"呢？不过，可以肯定的是，市场要想形成一股做多的合力似乎并不容易。
未现"价值行情"
回顾本轮行情，虽有4万亿的利好刺激，但从整体来看，本轮行情只是一轮"价格行情"，而非"价值行情"。准确地说，本轮行情是一轮低价股行情。10月28日，大盘跌至最低点1664点时，市场平均股价仅为6.04元。截至11月19日收盘，涨幅最大的前10只股票中，有9只股票的股价低于6元，涨幅排前列的股票绝大多数之前都处于低价格水平。其中，涨幅最大的太行水泥(600553)最低仅为2.28元。
但经验表明，价格不能脱离价值太远。汤森路透11月19日的数据显示，A股已经成为世界主要股市中，静态估值水平最高的市场。与经济下滑并不明显的印度相比，即使是在A股市场还存在大小非的情况下，无论是静态估值还是动态估值，A股都比之高逾30%。而A／H溢价指数更是达到了160点的水平。
从微观主体的发展前景看，美国最新公布的CPI降幅创61年新高，这表明全世界的整体需求可能都处于下降通道中，即使有内需拉动，上市公司的业绩前景也不甚明朗，而且上市企业还有逾万亿的存货，商品价格的大幅下跌、存货的减值准备将侵蚀企业的利润。
长线入市信号不明
股市下跌一年有余，跌幅已近70%，空间无疑已经够大，但即使有4万亿的经济刺激方案支撑，长线投资的信号也可能仍未出现。
首先，4万亿将在2010年实施完毕，这的确为经济的缓冲赢得了时间。但两年的时间是否足以对抗世界经济的冲击呢？在经济史中，每个经济周期背后，经济从熊转牛，总会伴随着一次新技术革命，也总会伴随着劳动生产率增速的提升。但到目前为止，仍看不到什么将成为下一次新技术革命的支点。这也就意味着，目前全球经济仍处在寻底过程，而非已到筑底阶段。
其次，单从A股市场的流动性先行指标M1来看，其增速已经从去年11月的21.67%下滑至今年10月的8.85%，下滑幅度近60%。显然，目前的M1无法支撑股市上涨。随着信贷的放松，M1增速可能会逐步走出跌势，但至少短期还未看到拐点。(中国证券报)
大盘处流动性释放初期阶段 围绕2000点区间震荡
由于当前仍处于流动性释放的初期阶段，我们预计A股下阶段围绕2000点进行区间震荡的几率较大。同时，先期释放出的流动性总量有限，加之估值上的差异以及经历了长时间调整，投资者更倾向于追求"快钱"，因此A股将形成板块间"风格转换"的需求。预计下一阶段各类中小市值及低价题材股可能会轮番活跃，而具有成长性的低价小盘股更易受到青睐。
上周公布的各项宏观数据显示，目前无论从供给还是需求来看，资本市场流动性情况都有所好转。
在流动性供应上，一方面10月份顺差额再创历史新高；另一方面上周央行通过公开市场单周净投放资金量也达到845亿元，为6月份以来央行公开市场操作单周净投放的最大值。另外，在流动性需求方面，近期通胀的迅速回落以及工业企业增加值大幅下降，"量价齐缩"使得名义GDP回落已无悬念。由于流动性需求与名义GDP增速相匹配，名义GDP由上升转入下降意味着经济对流动性需求下降。流动性情况的改善加上"4万亿投资计划"，促使近期A股反弹行情不断深化。
我们认为，从中长期走势看，随着未来流动性的不断改善及股票市场估值风险的大幅释放，A股正处于一个相对低风险的底部区域，投资者应该相对乐观。但尽管如此，短期内市场继续快速上涨也面临一些挑战。
例如目前还处于流动性释放的初期：一方面货币增速还未明显回升，货币政策的滞后效应使流动性供给需要到11－12月份才能慢慢体现；另一方面流动需求由于企业存货问题也将略有滞后。另外，目前部分投资者对未来经济下滑是否再次超预期仍抱有很大担忧，外围市场特别是欧美股市近期走势也存在变数，都可能影响投资者持股信心。因此，我们判断在这些因素的综合作用下，A股市场短期内可能难以逾越2200－2500点区域。更可能的走势是，在政策利好预期和经济下滑担忧中寻找新的平衡点，等待货币政策及财政政策的进一步刺激。具体而言，预计A股将围绕2000点进行区域震荡。
在A股转入区间震荡的过程中，投资者应该关注市场热点的"风格转换"。实际上，在近期市场运行过程中，相对于大市值公司，小盘股和低价股表现更为活跃，风格转换已表露无遗。回顾A股市场历史，热点板块表现历来有风格的周期性和季节性规律。造成这一现象的根本原因，在于不同板块之间的估值差异和流动性变化。
目前从估值角度看，由于前期中小市值股票的下跌幅度相比大盘蓝筹股更为充分（大量低价股和小市值股累计最大跌幅普遍接近或超过70%），因此其弹性相对于大盘权重股明显具有优势，使得市场风格转换的前提条件已经具备。更为重要的是，当前流动性释放仍处于初期阶段，因此尽管整体流动性正处于改善中，但释放出的流动性总量有限，难以撼动大市值板块。加之A股市场参与者经历了长时间调整，更倾向于追求"快钱"，因此在目前阶段形成了风格转换的要求。(中国证券报)
私募基金：反弹不会很快结束
虽然外围股市本周持续走弱，但A股相对而言仍较强势。某私募基金人士认为，A股反弹行情不会那么快结束，后市仍有想象空间。而从TOPVIEW重点私募基金席位的表现来看，私募基金是主导本轮行情的重要力量。
尚未发出危险信号
本周以来，A股市场颇不宁静。但私募基金似乎并没有放弃的意思。TOPVIEW数据显示，本周一，大盘上涨逾2%，但只有一个类型的席位出现净买入，那就是重点私募席位，净买入约5700万元。从记者采访的情况来看，不少私募基金经理认为，市场仍有上涨空间。
上海鑫狮投资总裁迈克吴说："反弹仍会继续，周二的大跌行情只是获利盘的正常回吐，可以承接，我们没有建议卖出，也没有形成反弹结束的结论。事实上，市场走到哪个位置无所谓，我们等的是危险信号。至于反弹的高度就是市场说了算，但危险信号目前还未出现。反弹结束的标志是，凝聚市场人气的领头板块及领头股上涨势头结束，市场重归平静。"
上海麒麟上善资产管理有限公司总裁钟麟表示，国内证券市场从来就是一个独立的自成体系的市场，跟外界的联系不太大。主要是因为它是封闭的，特别是国内的金融系统更加是受到严格管制的。因此，即使国际市场不断走弱，国内市场依然可以我行我素，自行发展。在这一点上，股市跟期货市场是完全不同的。在以往，不少市场人士也常常会有所谓受到国际股市的影响之说，那只是在为国内股市的涨跌找理由而已，其实并非如此。当然，也不能说国内股市一点都不受影响，至少对投资人的心理还是有一定作用的，特别是经过这次全球金融危机之后。A股市场目前的估值已经偏低，这主要是由于前期受到非理性的市场氛围的影响。现在受到拉动内需经济规划出台的刺激，A股的价值会受到更多的产业资本的重视，更多的资金在市场平稳之后也会陆续进入。
仍会寻找新热点
钟麟表示，即便这轮反弹结束之后，市场的震荡进一步加剧，但市场资金目前已经激活，还是会寻找新的热点。若市场继续创新低，平准基金还是值得期待。汇金增持三大银行拉抬指数的用意也是在于激活市场，让其稳定发展。如果依然还不见效的话，相信平准基金就会出台。因此，市场不会迅速再一次恶化到非理性状态。这也是市场开始慢慢回归理性的原因所在。
阳光私募向日葵投资总监金晓斌认为，对于目前的行情，如果乐观一点，可以持续到年底，但可能性不大，反弹高度主要由小非决定。他说："目前市场还在预期中央经济工作会议会带来一些利好，但可能没有太多的新内容，而只是前期政策的延续。若悲观一点，行情会在本月底结束。"
金晓斌预计，春节前后股市杀伤力会比较大。届时经济数据都将出来了，可以预期情况不会太好。而现在不少投资者并没有去琢磨这些事情，都想着炒一把就走。事实上，经济还没有到最坏的时候，投资拉动经济是老办法，这反映在微观主体上，是成长性和持续性的问题。（中国证券报）
