"头号债主"别成"冤大头"
中国成为美国头号债主的消息，听来颇有些"悲情英雄"的意味。从经济全球化角度考量，通过增持美元国债为美国经济注入信心，助其渡过难关符合中美两国的共同利益。但我们必须清醒地看到，中国成美国头号债主也面临不小的风险。我们需要担当，但要避免成"冤大头"
"中国首次超过日本，成美国最大债权国"。就在全球金融危机深不见底、美国经济焦头烂额的当口，中国成为美国头号债主的消息，听来颇有些"悲情英雄"的意味。称其"英雄"，是因为正值全球经济动荡之时，中国增持美国国债、稳定美元的行动，堪称一个负责任的大国勇于担当之举，有助于稳定世界经济的信心。受金融危机影响，各路资金正处在一个避险、"去杠杆化"的过程中，这时如果中国大幅抛售美国国债，必然对美元汇率造成巨大冲击。此举还赢得了海外媒体的集体赞扬，纷纷称中国引领的全球需求使美国能够得以保持最为理想的融资环境。更有甚者将中国成美国最大债权国的意义评价为"一座里程碑"。
然而，大篇幅的赞美之辞难掩英雄背后的"悲情"色彩。中国增持美国国债，在很多专家看来，实在是种无奈之举。全球经济一体化时代下，我们已经深深套牢在美国这辆失控的马车上。如果减持，意味着外汇储备将出现巨额浮亏，对于拥有庞大外汇储备规模的中国来说，必将承受巨大的账面损失，带来较大国内压力。同时，减持美国国债转向其他币种资产的话，面临的风险可能更大。而从长期来看，增持美国国债，却是个风险不断累积的过程。
悲情英雄的身份，实际上折射出中国所处的"两难"困境。从经济全球化角度考量，通过增持美元国债为美国经济注入信心，助其渡过难关符合中美两国的共同利益。但我们必须清醒地看到，中国成为美国头号债主面临几个风险：
一是美元长期贬值的汇率风险。从长期来看，美元贬值趋势不会改变，我们持续买进美国国债，势必对美元依赖越来越大，且不说潜在的汇率损失，更无助于改变美元霸权的货币格局。
二是美国债务风险可能上升。奥巴马上台后，如按其竞选时所言，采取扩张性财政政策、推动更为庞大的经济刺激计划出台的话，可能进一步增加美国国债发行量，导致美国财政赤字扩大、经济基本面恶化，债务风险或将逐步上升。
三是我国外汇储备是否具备抵御危机的能力。如果此次全球金融危机持续太久，中国外汇储备是否具备持续跟进的能力，为防范全球市场动荡埋单？金融危机过后，外汇储备又能否起到维护区域性金融稳定，保证自身安全的作用？
四是国际金融话语权的缺失。欠债还钱，本是天经地义的事。但在基于美元霸权的全球金融大游戏秩序下，中国作为美国的头号债主，迄今为止似乎只是被动地从市场上购买美国国债，却很少主动表达过自己的利益诉求，更不用说对债务人施加有效的约束。
笔者认为，要积极应对和防范上述风险，一方面为巨额外汇储备寻找更为多元且安全稳妥的投资渠道，另一方面扭转长期以来债权人与债务人之间的不对等关系。在即将到来的国际金融改革中获得想要的话语权，当是中国这个头号债主回避风险的根本手段。
我们需要担当，但要避免成了"冤大头"。
"中国首次超过日本，成美国最大债权国"。就在全球金融危机深不见底、美国经济焦头烂额的当口，中国成为美国头号债主的消息，听来颇有些"悲情英雄"的意味。称其"英雄"，是因为正值全球经济动荡之时，中国增持美国国债、稳定美元的行动，堪称一个负责任的大国勇于担当之举，有助于稳定世界经济的信心。受金融危机影响，各路资金正处在一个避险、"去杠杆化"的过程中，这时如果中国大幅抛售美国国债，必然对美元汇率造成巨大冲击。此举还赢得了海外媒体的集体赞扬，纷纷称中国引领的全球需求使美国能够得以保持最为理想的融资环境。更有甚者将中国成美国最大债权国的意义评价为"一座里程碑"。
然而，大篇幅的赞美之辞难掩英雄背后的"悲情"色彩。中国增持美国国债，在很多专家看来，实在是种无奈之举。全球经济一体化时代下，我们已经深深套牢在美国这辆失控的马车上。如果减持，意味着外汇储备将出现巨额浮亏，对于拥有庞大外汇储备规模的中国来说，必将承受巨大的账面损失，带来较大国内压力。同时，减持美国国债转向其他币种资产的话，面临的风险可能更大。而从长期来看，增持美国国债，却是个风险不断累积的过程。
悲情英雄的身份，实际上折射出中国所处的"两难"困境。从经济全球化角度考量，通过增持美元国债为美国经济注入信心，助其渡过难关符合中美两国的共同利益。但我们必须清醒地看到，中国成为美国头号债主面临几个风险：
一是美元长期贬值的汇率风险。从长期来看，美元贬值趋势不会改变，我们持续买进美国国债，势必对美元依赖越来越大，且不说潜在的汇率损失，更无助于改变美元霸权的货币格局。
二是美国债务风险可能上升。奥巴马上台后，如按其竞选时所言，采取扩张性财政政策、推动更为庞大的经济刺激计划出台的话，可能进一步增加美国国债发行量，导致美国财政赤字扩大、经济基本面恶化，债务风险或将逐步上升。
三是我国外汇储备是否具备抵御危机的能力。如果此次全球金融危机持续太久，中国外汇储备是否具备持续跟进的能力，为防范全球市场动荡埋单？金融危机过后，外汇储备又能否起到维护区域性金融稳定，保证自身安全的作用？
四是国际金融话语权的缺失。欠债还钱，本是天经地义的事。但在基于美元霸权的全球金融大游戏秩序下，中国作为美国的头号债主，迄今为止似乎只是被动地从市场上购买美国国债，却很少主动表达过自己的利益诉求，更不用说对债务人施加有效的约束。
笔者认为，要积极应对和防范上述风险，一方面为巨额外汇储备寻找更为多元且安全稳妥的投资渠道，另一方面扭转长期以来债权人与债务人之间的不对等关系。在即将到来的国际金融改革中获得想要的话语权，当是中国这个头号债主回避风险的根本手段。
我们需要担当，但要避免成了"冤大头"。
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