导读：
2000点鏖战：
多空激烈争夺 2000点拉锯战谁将胜出
四大利好：
国企整合：上海领衔 地方国企整合催生股市新动力
降息预期：正回购利率创新低 最快周末降息
央企注资：国资委专家：国家注资央企或成常态
油价改革：发改委首度证实：燃油税改革正抓紧研究
两大利空：
外围暴跌：经济形势继续恶化 美股周四再度狂泻
大小非压力：海通12.9亿股今日解禁 机构提前逃亡
融资开闸：增发开闸 证监会探路新股发行
主力冷淡：股市反弹 基金冷眼旁观
多空激烈争夺 2000点拉锯战谁将胜出
虽然上个交易日强劲的阳包阴走势使沪市重新夺回了2000点大关，但由于隔夜美股的暴跌使得大盘低开，导致昨天2000点未战先失。尽管昨天A股市场的走势再度摆脱了周边股市暴跌的阴影，盘中一度夺回2000点，但这个战略高地最终重新落入空方的手中。2000点拉锯战究竟谁能胜出？
2000点两度得而复失
如果我们仔细观察盘面就会发现，2000点的得而复失已经不是第一次了。
上证指数从10月28日探底1664点后，虽然没有再创新低，但持续横盘了9个交易日，最终由于4万亿元刺激经济措施出台以及推出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大盘出现了向上的转机。上周一，上证指数跳升开盘，拉出长达127点的大阳线，次日稍稍回落后，随后居然罕见地连拉四阳，本周一首次高收于2000点上方的2030点。
然而未等多方庆贺，次日大盘便出现了128点的暴跌，盘中一度跌破1900点，尾盘勉强收于1902点。随着放量大阴线的出现，空方开始得意起来，甚至有人扬言反弹已结束，大盘将再度考验1664点。具有讽刺意义的是，本周三的走势给了空方当头一棒--大盘一举收复上一天的失地，多方重新收复2000点，股指报收于2017点。
按照技术上的阳包阴图形，投资者完全有理由期待昨天大盘继续冲高，但隔夜美股暴跌了5.07％，毕竟给市场带来了阴影，导致上证指数跳低40点以1977点开盘，2000点不攻自破。由于大盘强势未改，盘中曾上攻至2030点，但最终还是低收于1983点。
2000点两度得而复失，不免使市场对2000点争夺战的关注度逐渐升温，是什么原因使得多空双方如此投入重兵，寸土必争呢？
2000点战略意义重大
从近几天的盘面看，多空围绕2000点的争夺似乎达到白热化的程度。一是盘中争夺异常激烈，本周前三个交易日，首日是多方先声夺人，一举攻占2000点；次日是空方抛盘如雨，将多方打得丢盔弃甲，差点失守1900点；随后是多方卷土重来，几乎夺回全部失地。而昨天的盘面则出现多空你来我往、来回拉锯的走势。从指数看，沪深两市一涨一跌，从个股看，沪市反而是涨多跌少。
2000点的战略意义何在？首先，股指整数关有很大的心理作用，多方占领并稳住了2000点，就表明大盘上了一个台阶，而空方夺回2000点，则意味着1664点依然很悬；其次，近来多方一路上攻，已经收复了5日、10日、20日和30日均线，下一个目标将是60日均线。值得注意的是，自6124点下跌以来，只有从4800点到5500点那次反弹，多方曾占领过该线，"4·24"和"9·19"反弹都受阻于60日均线，而目前该线就在2000多点，一旦多方站稳了2000点，就表明本轮反弹的级别非同寻常。此外，自大盘攻上1900点以来，日成交量已经从原先的四五百亿元放大至近千亿元，这一带已经堆积了大量的筹码，一旦站稳2000点，则意味着筑底很扎实，反之则将成为新的套牢筹码，该点位将成为新的阻力。
由此可见，2000点对于多方双方而言都是志在必得、兵家必争之地。
共同努力 赢得拉锯战
与"4·24"、"9·19"行情相比，此轮反弹的底气似乎更足一点。
第一、由于全力保经济增长的举措出台，投资者对明后年的经济预期已经不再那么悲观，对于关于经济将恶化、企业业绩将很差的说法不再偏听偏信，对股市的信心也有所提高。
第二、随着A股市场一次次走出不受美股影响的独立行情，投资者对周边市场的下跌已经不再那么恐惧。如本周一，在上周五美股暴跌3.82％的情况下，沪市依然大涨了2.21％，昨天在美股再度暴跌5.07％的情况下，沪市仅仅小跌了1.67％，个股还是涨多跌少。
第三、全力保经济增长的举措使近期市场热点频出，先是水泥、工程机械、建筑业和钢铁板块异常活跃，随后又有通讯、电子板块走强，昨天纺织板块和迪士尼概念板块成了新的热点，在指数下跌的情况下，沪市竟有46只个股封住涨停，普遍的赚钱效应使投资者的参与热情有所提高。
第四、基金等机构投资者也有入场的迹象，由于基金仓位普遍较轻，大量增量资金有可能稳步推升股市。(世基投资 王利敏)
上海领衔 地方国企整合催生股市新动力
迪士尼对上海经济可能产生的拉动作用成为近日市场最关注的话题，相关区域的房地产市场也是闻风而动。 过去因操作缺乏协调常常导致无功而返的软肋，上海昨日打响了整合上市公司的系统战役。除进行传统的资产整合外，更为重要的是推进重大建设项目和社会民生保障项目。昨日，上海本地股的大面积涨停成为弱市中的一大亮点。
系统作战特征明显
11月20日，上海国资通过资本市场做大做强的方案正式定稿。此前的9月1日，《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》已经出台。与《若干意见》仅仅规定框架性发展方向不同，上海国有上市公司依托资本市场的具体方式现已明确，整体上市、配股增发、兼并收购、盘活存量等都是政策支持和鼓励的方式。
中央企业整合上市公司迄今为止失败的事件少之又少，但地方国资的整合不仅好事多磨，而且宣布因重大事项停牌后又无功而返的不在少数，根本原因就在于缺乏中央企业那样的系统作战。由于缺乏系统作战，主要陈兵于金融、地产、核心产业和交通等四大领域的数千上万亿元地方国资难以顺畅地进入资本市场。上海推进国资国企改革的系列文件，可以说将地方国资系统性整合上市公司的运作推向了极致。目前，已经有十多个省市下发了鼓励国资整合上市公司的专门文件。
北京市国资委下发的《北京市国资委关于加快推进市属国有企业上市工作的指导意见》，同样也是通过系统作战整合上市公司的战略性规划。《指导意见》明确指出，到2010年末力争形成主业清晰、治理完善、盈利能力强的北京市属国有控股上市公司集群，整体或主业资产上市企业由目前的1家增加到10家以上，市属国有控股上市公司数量由目前的37家增加到60家,30％以上的市属国有经营性资产进入上市公司。
与上海类似，北京对国资上市也给出了明确的路径和方式：一级企业重组改制后进行整体或主业资产首次公开发行上市或借壳上市；对于主营业务关联度低、不具备整体上市条件的一级企业，可以推动具有竞争力的优质资产或优势企业上市；已经拥有上市公司资源的一级企业，将具有上下游产业关系、产业关联度高的资产或企业股权注入上市公司。
从目前的情况来看，国资通过上市公司做大做强，正面临前所未有的好环境。据了解，除了首单并购贷款有望很快出现外，并购交易所得税实施细则近期也将出台。在国务院11月9日公布的"扩内需、保增长"的十项措施中，明确表示商业银行应对兼并重组提供信贷支持。此外，业界呼声较高的并购交易所得税细则有望在近期出台。在满足一定条件的情况下，被确定为特殊重组的并购交易可以享受纳税递延。
利用资本市场升级
地方整合上市公司突出系统战役，意在抓住金融危机带来的难得发展机遇。
按照上海正式定稿的方案，上海利用资本市场不仅仅局限于资产整合，而是借以支持重大建设项目和社会民生保障项目。据了解，上海还将加强信贷政策与产业政策的协调配合。准备建立社会金融资源与产业投资项目对接的工作协调机制，畅通资金供需渠道，共同解决金融支持经济社会发展的有关问题，引导银行业金融机构加大对经济的信贷支持力度。
在重庆，一个长短结合的目标也已明确提出：继续鼓励一批优质国有控股集团和民营企业上市，鼓励重庆上市公司通过兼并收购、资产重组做大做强。对通过兼并收购、资产重组实现强强合作、优势互补的重庆上市公司，政府将在政策、资源、税费等方面予以倾斜。到2012年，重庆上市公司的总市值要达到8000亿元左右，与GDP基本形成1：1的比例。
为了抓住金融危机带来的难得发展机遇，各地对资本市场尽可能地采取给予而不是索取的扶持策略。不但明确要求国有控股股东和国有上市公司在今后一定时间内不减持"大小非"，上海市国资委还鼓励控股股东增持上市公司股权，支持上市公司回购股份。目前，新世界（600628）、中国铅笔（600612）、光明乳业（600597）、金枫酒业（600616）等上市公司已经得到国资股东的增持。上海市国资委指出，国有企业应该成为推进资本市场稳定健康发展的积极力量，上海市国资委出资监管国有企业的控股上市公司应该成为资本市场的表率。
推升股指新引擎
各地通过系统性战役推动上市公司的整合，进而抓住金融危机带来的难得发展机遇，这可能形成推升股指的新引擎。
申银万国证券研究所分析师安昀研究发现，投资者的良好预期能够战胜市场，可以决定收益。安昀说，对中央企业整体上市和资产整合的投资，几乎贯穿了整个牛市的过程。由于美好预期的存在，虽然真正兑现资产注入承诺的中央企业所属上市公司不多，但它们的股价表现明显跑赢了大盘。中央企业整体上市投资成功的催化剂无外乎两个：政策和范例。政策的推动几乎存在于主题运行的每一个节点上，而一些大国企的整体上市进一步给了市场很强的示范效应。
安昀表示，投资中央企业重组过程可以看到很清楚的三个部分：预期阶段、增厚效应和业绩体现。其中，增厚效应是指上市公司用高市盈率收购低市盈率资产时一次性的EPS和BPS增厚，业绩体现指的是资产注入改善了上市公司的盈利能力，使得未来EPS的加速增长可以预期。如果注入的资产质量优良，或者可以和上市公司原有资产形成协同效应，那就进入了回报远高于前两个阶段的业绩体现阶段。
业内人士认为，地方国资资产总量比中央企业规模更加庞大，而且各地利用资本市场的升级操作手法更能放大刺激效应，因而尽快转化成提升上市公司基本面的可能性大大增加。在这种情况下，大有希望形成推升股指的新引擎。(上海证券报 陈建军)
正回购利率创新低 最快周末降息
继本周二招标发行了50亿元1年期央票之后，昨日，中国人民银行宣布以利率招标方式开展为期28天的正回购操作，交易量为60亿元，中标利率仅为1.9％，较上周正回购中标利率大降了26个基点。这也是连续第9周正回购利率下滑。
市场人士认为，回购利率1.9％创下近几年的新低，表明央行利率将要变动,本月底降息的可能性大，最快本周末降息，幅度至少54个基点。
加大贷款动力
经过前阶段多次降息，目前，商业银行的资金成本在2.1％左右，而目前1年期央票的收益率已接近这一水平，而本次正回购的利率更是已经低于此水平。随着其他券种的收益率也大幅下降，商业银行在固定收益市场的投资利润已大为缩小，市场分析认为，可能会出现央行希望看到的进一步增加信贷投放的局面。
安信证券固定收益证券分析师刘海东告诉记者，央票利率最近一段时间都在持续往下走，使市场流动性开始好转，考虑到央票和信贷是相关替代产品，因此降低央票和其他资产的收益率，将刺激商业银行的放贷，在降息预期非常强的情况下，信贷市场也许会进一步回暖。
数据显示，本周共有265亿元央票及正回购到期，远低于上周1045亿元的到期量。据此推算，如果本周之内，央行不再进行其他操作，则将通过公开市场净投放资金155亿元。而上周央行更是通过公开市场净投放资金845亿元。
至少降息54个基点
国都证券分析师边风炜昨天在接受记者采访时说，如果回购利率高的话，说明央行想向市场要钱，但现在回购利率低于收益率，则说明央行不想向市场要钱，而且回购量很低，释放资金的信号明显。
他说，下一步央行有可能降息，市场预期是降54个基点。
刘海东认为，央行再次降息是比较确定的，也是非常有必要的。他指出月底降息可能性比较大，甚至最快本周周末就会公布，但也不排除12月配合美国一起降息的可能。"本月底降息的可能性更大一些，因为可能我们不会等那么久，"刘海东指出，如果再次降息，至少将下降54个基点。
刘海东还认为，央票利率短期内继续大幅下降的可能性不大，未来将随着降息的逐步实现将缓慢下降，从最终结果来看，目前2.25％的利率水平还有下降的空间。
申银万国宏观经济分析师李慧勇昨天告诉记者，央行回购央票也差不多了，在减少央票发行，将同时降低存款准备金率投放流动性。(每日经济新闻 马骏骎 毛欢喜)
国资委专家：国家注资央企或成常态
受全球经济大环境影响，央企的现金流已经开始趋紧。
昨日，国资委研究中心党委书记李保民在参加有关央企资金管理的研讨会上接受《每日经济新闻》专访时透露，有一些央企的资金链开始断裂，必须建立相应的资金管理系统，形成预警机制。
对于外界关注的向央企注资一事，李保民称，为应对美国次贷危机，国家对央企的注资实际上早已启动了，以后，注资这种行为将成为常态。
央企现金流开始趋紧
"金融危机已经影响到了很多央企，如果影响进一步加深，一些企业的日常经营现金流就会出问题。"李保民称，国资委要求央企捂紧钱袋子，有些企业听不进去，一些企业的问题已经显现，资金链开始断裂，问题是很严重的。
据国资委的统计，今年前三季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下降14.3％。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的32％。国资委主任李荣融日前也表示，央企利润下降幅度正在加大，亏损不断增多，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。
"央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧。"李保民认为，到现在为止危机还没有完全显现，乐观预计，明年下半年才有出现转机的可能。
据悉，一些央企已经开始收紧资金。其中，中石油严格控制非生产性支出，5项费用要降低10％以上，并计划在未来3年内削减5％的员工总量。
注资已经启动
面对目前的困难，李保民认为，央企必须降低成本，加快流通。而目前库存太多，占用了大量流动资金，要想办法减少库存。而更重要的是要建立一套资金预警系统，并监控公司的现金流情况。"有的央企银行账户太多，很多大集团无法监控资金体外循环，老总都不知道，问题很严重。"
李保民称，中铁建等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设。而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要还是要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。而注资的重点是国资委圈定的能源、基础设施、公共公益性的项目等8大类别。不过，4万亿元投资中哪些是用于项目投资，哪些是用作资本金注入要清楚地区分。
对于东航、南航获注资一事，国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，具体数额还在协商中，时间不会太晚。这主要是为了提高企业的抗风险能力。"注资这样的事以后会经营发生，成为一种常态。"
程伟说，因为国家现在鼓励国进民退，而企业的发展不能只靠利润支撑，需要自有资金的投入和收购兼并，而国有资本金预算的支出未来将成为常态，并对关键企业和行业投资，此次金融危机只是加快了注资的进程。(每日经济新闻 喻春来)
发改委首度证实：燃油税改革正抓紧研究
昨晚，纽约原油期货盘中跌破50美元大关（截至发稿时，最低探至49.75美元）--全球经济衰退带来的需求疲软，压得国际油价抬不起头。那么，当国内外的油价价差进一步加大时，成品油降价及燃油税费改革的"靴子"究竟将在何时落地？
热议成品油降价与燃油税开征的"油温"愈来愈高之际，真正手握决策权的部门终就此事开了金口。
昨日，国家发改委网站发布消息称，近日，发改委、财政部、交通部等部门联合召开座谈会，就完善国内成品油价格形成机制、适当降低成品油价格，同步取消公路养路费等6项交通规费，撤销政府还贷二级以下公路收费站点，实施燃油税费改革等问题，听取地方政府和价格、财政、交通部门意见。会议还约请了税务总局、中编办、人力资源与社会保障部及农业部等部门参加。
这则消息的标题是，"国家正抓紧研究完善国内成品油价格形成机制实施燃油税费改革问题"。
"只是研究，而不是开征"
目前广受关注的一个新闻是，成品油价格形成机制将在20天内公布，燃油税改革有望同步实施，更肯定的说法，则是12月1日起开征燃油税。
但截至记者发稿时，发改委仍未对是否开征燃油税、若开征何时开征这两大热点话题作出明确表态。昨日，发改委相关人士向本报记者强调说，目前尚在征集意见阶段，"只是研究，而不是开征。"
值得注意的是，在上述座谈会上，除去上述三部委和地方政府之外，税务总局、中编办、人力资源与社会保障部、农业部以及各地价格、财政、交通部门都列席了会议，中央七部委共同参与，其慎重程度可见一斑。
专家建议召开听证会
人力资源与社会保障部劳动工资研究所专家向本报记者表示，人保部可能将针对居民承受能力、企业内部分配等问题，参与燃油税费的改革。
人保部劳动工资研究所研究员狄煌说："现在全国的很多政策都倾向于减轻居民负担，促进居民消费。所以，人保部参与此项改革的角度，是防止征收燃油税为居民带来过大负担。"他说，人保部的参与，可以从工资收入、支付能力等角度，让燃油税改革向更加合理的方向发展。狄煌指出，此前有人提出的燃油税按50％税率开征的建议不妥。
狄煌还建议，政府在研究这项改革时，一定不能将政府收入作为出发点，"因此仅仅是政府部门层面的研究是不够的，应该召集燃油税的纳税人代表，召开听证会。"
行业影响与人员安置
中国劳动协会劳动薪酬专业委员会会长苏海南向记者表示，燃油税的征收，还涉及到相关企业的内部分配机制的调整。"首当其冲的，就是城市里的运输企业。能源成本的上升，是否会通过人工成本来弥补？这是人保部要考虑的地方。"苏海南指出。
苏海南称，出租车业也是受影响较大的领域。燃油成本的增加将涉及到当下非常敏感的出租车司机"份钱"的缴纳问题，出租车业应该在缴纳比例上做出调整，以保证出租车司机的收入水平。
另外，专家指出，由于燃油税开征后，一些公路的收费站点将要取消，目前相关机构就业人员的分流、安置也是一大问题。(每日经济新闻 江旋 刘琳)
美股暴跌油价跌破50美元
受失业人数飙升、国际油价大幅下挫以及美国汽车工业巨头前途未卜等因素影响，20日纽约股市连续第二天遭遭遇重挫，三大股指的跌幅均超过5%，标准普尔指数更是下探11年的低点。
当天公布的经济数据显示美国经济形势继续恶化。美国劳工部报告，上周首次申请失业救
济的人数意外增加，达到1992年以来的最高水平。投资者担心，就业市场的恶化将令经济增长和消费者开支承受更大压力。同时，10月份费城制造业指数与先行经济指标均出现下降。受利空数据影响，美股低开。
因三大汽车公司是否能获得政府救助存在不确定性，当天主要股指波动剧烈。最新的消息显示，在下个月前，美国国会将不会对援助濒临破产的汽车工业进行投票。通用汽车和福特的股价在一度暴涨40%以上后小幅收高。
当天，能源与金融板块的跌幅靠前。虽然沙特王子阿尔瓦德今天宣布增持花旗集团股份至5%。但市场担心，经济衰退引发的公司破产可能将公司违约保险成本推上新高，花旗的股价继续下滑，跌幅高达26%。摩根大通也重挫18%。
20日纽约市场国际原油期货跌破每桶50美元，至2005年5月以来的最低水平。受此影响，切萨皮克能源公司和国民油井大跌20%以上，领跌能源股。
到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌444.99点，收于7552.29点，跌幅为5.56%。标准普尔500种股票指数跌54.14点，收于752.44点，跌幅为6.71%。纳斯达克综合指数跌70.30点，收于1316.12点，跌幅为5.07%。
欧洲主要股市当天也大幅下跌。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数跌3.26%，收于3874.99点。法兰克福股市DAX指数跌3.08%，收于4220.2点。巴黎股市CAC40指数跌3.48%，收于2980.42点。(新华网 杨柳)
海通12.9亿股今日解禁 机构提前逃亡
面对年内35.18亿股限售股解禁的压力，持有海通证券（600837）的机构投资者上演了集体大逃亡。近两个月中，机构账户持有该股流通盘的比例，由12.5%骤降至2.2%，创下海通证券上市以来的最低纪录。
机构持股骤降
11月21日和12月22日，8家机构持股海通证券公司的14.49亿股定向增发机构配售股将先后上市流通；12月29日，海通证券借壳前52家原股东所持有的20.69亿股股权分置限售股也将解禁。眼看着解禁洪峰的到来，以基金为主的机构投资者上演了集体大逃亡。
"融资融券的利好消息，给了我们最好的出逃机会"，一位基金经理透露。TopView数据也显示，9月末，当海通证券连续涨停之时，机构便开始悄然退场。9月23日，机构账户持有该股流通盘的比例为13%，截至11月18日，这一比例骤降至2.2%，创下海通证券上市以来的最低纪录。在不到两个月的时间里，代表机构投资者的券基账户数目由25个减少至18个，这意味着至少有7家机构将海通证券全部清仓。期间，持有该股的法人账户持股比例也由3.8%小幅下降至3.5%。在机构和法人账户减持2574万股海通证券的同时，散户的持股比例却由83.4%增加至94.4%。
"难道等小非砸盘"
虽然解禁并不代表减持，但此次机构投资者的联手出逃，意味着市场主力普遍预期参与海通证券增发的8家机构以及大小非将选择减持。
"我不抛，难道要等后面解禁的大小非砸盘！"一家参与海通证券定向增发的机构表示，虽然公司的现金流十分充裕，考虑到后面还有12.29亿股的大小非解禁，短期股价可能面临一定压力，还是"走为上策"。
东方证券研究所指出，按照原海通证券与都市股份1:0.347 的换股比例计算，52家大小非于12月29日解禁的限售股份，除权后成本仅为1.44元/股左右。由于获利颇丰、股东分散，并且海通证券的估值水平在行业内偏高，因此预计借壳前股东均存在较强的减持动力。
除了对大小非抛售的担忧外，部分公司更害怕抛在其他参与增发机构的后面。一位大型券商研究所分析师向记者透露，"最近，好几家保险公司打电话来，除了管我要海通证券的调研报告，也顺便打听其他机构的抛售计划。"他介绍，由于参与定向增发的机构不能达成同盟，有的公司虽然可以长期持有，但在其他公司必须短期卖出的压力下，最终可能出现争相抛售的局面。
参与增发的机构担心大小非抛售，其他机构又担心上述两者的抛售，于是就上演了解禁前夕机构的联手大逃亡。
合理股价8元左右
在年内三轮限售股解禁的冲击下，海通证券的股价将如何表现，这家上市公司到底值多少钱，成为投资者广泛讨论的话题。记者采访的多家机构认为，股价在7.5元至8元较为合理，这意味着海通证券至少要经历5个跌停板，才能到达机构认为的合理价位。
"我认为机构和大小非抛售后，海通证券可能跌至8块钱，但不一定一下砸下来，可能在一定的区间内震荡下行"，一位券商人士预计。长江证券（000783）研究所分析师刘俊通过测算，指出海通证券股价的安全边界为7.8元。他表示，海通证券在股本扩张后，受业务发展程度限制，资产收益率较低，导致每股安全边界仅约目前股价60%，但随着市场的转暖和新业务的开拓，该公司的资本规模优势将迅速显现，业绩增长速度有望大幅度超过同级别券商。东方证券研究所阚路认为，中长期看海通证券具备明显的优势，经营稳健使得该公司资产流动性较高，强大的净资本实力，也使海通证券未来的盈利潜力较高。"虽然短期股价面临着限售股解禁的冲击，但从基本面看，作为证券行业的龙头公司，这的确是一家基本面较好的上市公司"，部分机构表示。(上海证券报 张雪)
增发开闸 证监会探路新股发行
惨淡的市场曾让A股在一段时间内融资功能大大减弱，IPO、增发、配股、债券发行在过去两个月中几乎处于停滞状态。11月7日以来，A股走出两个多月以来第一波有操作性的反弹，与之而来的是增发、债券发行在11月13日之后集中开闸。
"此时开闸有两个原因，一方面是管理层试探市场对更进一步的融资--新股IPO的反应，另一方面一些企业也确实资金缺口大，需要融资。"中信建投分析师刘杨表示。
增发、配股 试探性融资开闸
11月13日，万业企业（600641）10亿元公司债融资获批；11月14日云南白药（000538）定向增发获批；11月17日凌钢股份（600231）定向增发获准；11月18日滨海发展7亿元债券申请获批；11月19日中国石化（600028）200亿元公司债获准。
11月20日，开滦股份（600997）和东方电气（600875）双双进行增发，其中开滦股份增发面对机构投资者和普通投资者，是真正意义上的融资开闸。
"这些基本上都是小额的融资，不会对市场产生很大影响。"刘杨表示，"这是融资在小范围先行了，如果市场反应好，IPO可能随后就到。"
IPO暂停超两月 亟待开闸
从9月11日最后一次发布工作会议公告之后，A股市场的IPO审批开始长达两个月的停顿。
不仅IPO审批停止，过会后的上市也长久停顿。从9月25日华昌化工（002274）最后一家通过IPO登陆A股之后，10月份A股的IPO市场完全停顿。此时，过会而未能上市的公司已经超过30只，且包括中国建筑、招商证券、光大证券这些大盘股。
"今年IPO积压比较多，比如中国建筑这类房地产公司肯定希望赶紧上市，管理层的压力也大，但是市场糟糕的表现使管理层不得不考虑市场反应。"刘杨表示，"目前，中小板个股随时可能上市，甚至不排除有一只大盘股登陆A股的可能。"
即使开闸，A股IPO的积压数目也不会明显减少。曾经计划今年回归A股的红筹股中国移动、中海油等等，回归A股的希望渺茫。而此前2008年预计IPO规模会超过2007年的目标更是难以实现。
市场承受能力仍有限
"在这波反弹过程中，市场对小额融资反应不大，尤其是债券与股票的投资主体不同，并不会给市场带来太大压力。"信达证券分析师张孜表示，"但是，市场目前恐怕无法承受IPO的开闸。"
他认为，即使是小盘股IPO开闸也会对市场短期造成影响，如果是主板的大盘股则影响会很大。"更别说中国建筑、光大证券这些大盘股开闸，如果真的放行，则市场可能直接跳空就跌下去了。到时候市场能否守住前期低点还是一个问题。"
刘杨也同意这一观点，他指出大小非的问题会对市场影响很大。"此前的大小非问题还没有解决，新上市公司的大小非该怎么办？市场恐怕无法承受。"
据天相投顾统计，即使是在市场连续下挫的10月份，上市公司也仍然发布了25次减持公告，其中大非减持了1.05亿股，小非减持了0.47亿股。这仅仅只是达到了减持比例必须披露的数据，实际减持的数量肯定远大于这个数值。
IPO的困难重重，证监会对增发的审批或许也会更加慎重。截至11月19日，2007年以来增发破发的公司达到185家，拟增发公司破发也达到135家。在目前的市场环境下，融资全面开闸的脚步不可能迈得太大太猛。(北京商报 陈洁)
股市反弹 基金冷眼旁观
也许是吸取了"4·24"和"9·19"行情中加仓后被套的教训，本轮反弹行情中，基金加仓并不积极，观望或小幅加仓成为基金的普遍策略，基金重仓股相对疲弱的表现也印证了基金的"冷眼旁观"。相反，游资成为本轮反弹行情的最大赢家。
TopView数据显示，在上周一上证综指大涨7.27％的当天，基金整体净卖出17.32亿元，此后的周二和周三，基金连续净卖出5.54亿、4.66亿。虽然基金持看空的策略，但在股指接连上升的背景下，基金做空动能明显减弱。上周四，基金开始空翻多，当日净买入14.02亿，上周五净买入10.03亿。
与基金的资金进出动作相反，散户和游资集中的券商席位上周与基金玩起了"捉迷藏"的游戏，在基金连续净卖出的三天时间里，券商席位连续三天净买入，净买入量分别为17.03亿、5.53亿和7.02亿。而在上周四和上周五，券商席位整体分别净卖出14.67亿、5.49亿。保险席位上周的资金进出情况为：0.29亿、0.013亿、-2.35亿、0.65亿和-4.53亿。可见，散户和保险资金获利为安、波段操作的特征十分明显。
本周一和周二，基金分别净卖出30.94亿和净买入0.27亿，券商席位分别净买入33.53亿元、卖出3.74亿元，而保险资金则分别净卖出2.59亿元和卖出4.01亿元。综合盘面来看，散户和游资集中的券商席位成为本轮反弹行情最大的赢家，而基金则基本上与本轮反弹失之交臂。
业内人士表示，基于对宏观经济基本面的担忧，基金看空后市而错失本轮反弹，不能怪罪于基金的"投资失误"。从长远来看，也许基金这次的选择是正确的。不过，基金整体仓位已处于契约规定的下限，一旦后市经济基本面出现转好迹象，一波中长期的反弹行情就会到来。
