盯紧：解套翻身还靠他们
自11月份以来，A股市场在政策推动下震荡反弹，个股保持活跃，盘面热点丰富。尽管近几日两市成交量较前期略有萎缩，市场活跃度有所降低，政策效应似乎有减弱迹象，但目前各部门正在抓紧落实中央“保增长”精神，相关政策密集出台，对维系市场信心仍具有主导作用。短期来看，企业盈利数据和基金等主力资金的年末行为可能会使得市场的波动幅度较前期有所加大。
由于市场短期已经转弱，操作上多空均比较谨慎，但由于连续杀跌后空方力量有所宣泄，多方伺机制造局部热点，况且在年底基金做净值的猜测下，不排除最后几日策动反击的可能，短中期投资者可重点把握三条投资主线∶一是产业政策刺激主线；二是消费刺激主线；三是并购重组主线。因此，目前操作中，合理控制仓位，灵活把握板块轮动，是操作中的重中之中。
3G进展决定通讯设备股进退
2009年全球电信投资将趋缓,但国内电信投资反弹趋势已基本明确。12月12日工信部部长表示,3G牌照将于2008年年底或2009年年初发放,并预计将启动近2000亿的相关投资。因此,国内3G项目所带来的电信投资及对相关行业的影响,将成为投资者关注的焦点。
2009年上半年,通讯设备板块在行业利好消息及实际业绩增长带动下将有望跑赢大盘:1、3G牌照即将于2008年底或2009年初发放,从而带来相应的投资反弹;2、通讯设备行业2009年上半年业绩增长将可能较为突出:首先,2008年上半年由于重组,投资推迟,大部分公司业绩基数较低。其次,部分3G项目跨年度,部分收入将确认在2009年上半年。而下半年起,市场将会更关注海外签单进展、国内重点移动网络招标情况及在实际业绩中的体现,通讯设备板块可能受到整体市场行情和消息面的影响较多。
煤炭行业-行业已处最坏时期
需求继续萎缩,产能利用率非常低。12月份,焦化行业指导的限产规模为60%—70%,行业内多数企业低于指导限产水平;电力企业的生产负荷只有满负荷时的60%左右;非重点煤炭企业将有可能会提前放假,需求恶化情况处于2000年以来的最坏时期。
焦化行业量价虽略有反弹,但行业洗牌不可避免。尽管12月份山西地区焦炭价格略有反弹,但考虑到部分没有自有煤矿的焦化企业因消化高价原料煤库存可能继续导致亏损,及高负债率（80%〕带来的融资困难,如果需求继续低迷,这些企业存在较为强烈的退出或被收购预期。
政府成为短期价格走势的重要影响力量,09年二季度行业拐点或将到来。由于目前煤炭上下游行业处于脆弱的市场平衡状态中,因此对煤炭价格短期走势的影响可能更多来自于政府。同时,预计09年2季度基建项目进入传统建设旺季后,随着煤炭下游行业原煤库存基本得到消化,以及焦化企业经过洗牌,煤焦行业的供求形势将可能有所好转。
房地产行业策略报告-归于理性,走向分化
调整是08年我国房地产行业的主题。2008是房地产行业的调整之年,而价跌量缩则是今年调整的主旋律,其调整幅度也是自98年我国启动房改以来最大的一次;在成交持续低迷的影响下,房地产开发投资直线下滑,行业景气度持续下行,为了促使行业稳定发展,发挥其支柱产业的作用,政府政策调控已明确转向,偏暖的行业政策已开始实施。
细分行业的现状和发展前景不尽相同。住宅开发类公司分化明显,为了过冬,弱者被迫割肉,强者顺势扩展,优胜劣汰的行业整合已经悄然展开,而随着国家政策对保障性住房倾斜不断加大,“保障性住房（低端市场）+商品房（中高端市场）”的行业格局将逐渐清晰起来;相对而言,商业地产由于06、07发展稳定,供给相对稀缺,目前受经济危机影响并不明显,但也面临一定的调整压力。
上市公司忧喜各半。由于楼市成交持续低迷,上市公司业绩增速下滑明显,存货消化压力和资金压力也有所加大,未来面临一定挑战,但受益于07年丰厚的积累以及龙头公司的稳定增长,上市公司整体业绩仍保持增长,预收款项再创新高,此外政策的转向或将促使楼市持续回暖,前景尚可期待。
最冷时刻或已过,春天还会远吗？在中央“保增长”的政策导向之下,房地产行业在经济中的支柱地位将更加被重视,持续政策的出台或将促使楼市成交持续回暖,我们相信,目前来看楼市“软着陆”的可能性很大,并且最坏的时候可能已经过去,期待房地产行业春天的来临。
把握机会--寻找行业调整浪潮中的强者。地产行业调整已经开始,经过一轮洗礼之后,弱者将消亡,而强者愈强,在行业重新回暖之时,那些经受考验的强者在获得更广阔的发展空间之后,将以自身雄厚实力为后盾,借政策暖风迅速成长。
旅游业2009年投资策略:行业面临不确定性
经济下滑使得旅游股估值溢价再度成为焦点。国际旅游业发展经验显示旅游业具有一定的内在稳定性。与地产、汽车、电子和其他科技产业相比,旅游业受到经济衰退的影响相对要轻很多。多国游客在宏观经济衰退时旅游消费意愿依然存在,但国内游代替出境游、短途游代替长途游现象较为明显。经济走低时,日本家庭平均旅行相关支出也会出现一定缩减,但幅度不大。
两个纬度的分析显示我国旅游业收入需求弹性并不太大。我国旅游业目前整体仍处于观光游阶段,观光游收入需求弹性低于休闲游。旅游消费介于必需消费品和典型可选消费品之间,其收入需求弹性同样也介于两者之间。我国国内旅游业目前正处于成长期,加之宏观经济好于外围市场,因此其收入需求弹性相对较小。对于城乡居民来讲,由于“荆轮效应”存在,加之旅游消费属于体验式消费,因此更具需求刚性。
经济下行,国内游市场将部分受益于替代效应而受冲击较小,景区和经济型酒店子行业经营更具保障。经济走弱时,居民对价格敏感性增强,经济型旅游路线更受欢迎,入境游和出境游受影响较大。由于我国国内游市场是“存钱消费”非“信用消费”,在价格杠杆运用得当情况下,“内需”能够被有效刺激。短期内休闲游升级速度将会放缓,景区旅游产业链中的地位依旧稳固。差旅休闲旅游预算的下调也会使得经济型酒店受益。
大机构需要提醒大家的是——随着市场进入加速杀跌期，距离真正的“终极大底”已经越来越近，这一次的机会将是所有利空出完以后形成的机会，也是极为难得的钻石般的机会！所以，虽然我们已经拿着钱，但绝对不能够放弃对市场的观察和学习，跌得越深、反弹越强劲、机会也就越大。
我们要牢牢盯紧这个市场，捕捉到市场在持续暴跌之后的钻石底部！继续振作精神，准备迎接战斗。目前，市场存在很大的不确定性，个股也存在极大风险。大机构专家顾问团为您专业诊断个股景况。马上检测诊断！
由于市场短期已经转弱，操作上多空均比较谨慎，但由于连续杀跌后空方力量有所宣泄，多方伺机制造局部热点，况且在年底基金做净值的猜测下，不排除最后几日策动反击的可能，短中期投资者可重点把握三条投资主线∶一是产业政策刺激主线；二是消费刺激主线；三是并购重组主线。因此，目前操作中，合理控制仓位，灵活把握板块轮动，是操作中的重中之中。
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2009年上半年,通讯设备板块在行业利好消息及实际业绩增长带动下将有望跑赢大盘:1、3G牌照即将于2008年底或2009年初发放,从而带来相应的投资反弹;2、通讯设备行业2009年上半年业绩增长将可能较为突出:首先,2008年上半年由于重组,投资推迟,大部分公司业绩基数较低。其次,部分3G项目跨年度,部分收入将确认在2009年上半年。而下半年起,市场将会更关注海外签单进展、国内重点移动网络招标情况及在实际业绩中的体现,通讯设备板块可能受到整体市场行情和消息面的影响较多。
煤炭行业-行业已处最坏时期
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焦化行业量价虽略有反弹,但行业洗牌不可避免。尽管12月份山西地区焦炭价格略有反弹,但考虑到部分没有自有煤矿的焦化企业因消化高价原料煤库存可能继续导致亏损,及高负债率（80%〕带来的融资困难,如果需求继续低迷,这些企业存在较为强烈的退出或被收购预期。
政府成为短期价格走势的重要影响力量,09年二季度行业拐点或将到来。由于目前煤炭上下游行业处于脆弱的市场平衡状态中,因此对煤炭价格短期走势的影响可能更多来自于政府。同时,预计09年2季度基建项目进入传统建设旺季后,随着煤炭下游行业原煤库存基本得到消化,以及焦化企业经过洗牌,煤焦行业的供求形势将可能有所好转。
房地产行业策略报告-归于理性,走向分化
调整是08年我国房地产行业的主题。2008是房地产行业的调整之年,而价跌量缩则是今年调整的主旋律,其调整幅度也是自98年我国启动房改以来最大的一次;在成交持续低迷的影响下,房地产开发投资直线下滑,行业景气度持续下行,为了促使行业稳定发展,发挥其支柱产业的作用,政府政策调控已明确转向,偏暖的行业政策已开始实施。
细分行业的现状和发展前景不尽相同。住宅开发类公司分化明显,为了过冬,弱者被迫割肉,强者顺势扩展,优胜劣汰的行业整合已经悄然展开,而随着国家政策对保障性住房倾斜不断加大,“保障性住房（低端市场）+商品房（中高端市场）”的行业格局将逐渐清晰起来;相对而言,商业地产由于06、07发展稳定,供给相对稀缺,目前受经济危机影响并不明显,但也面临一定的调整压力。
上市公司忧喜各半。由于楼市成交持续低迷,上市公司业绩增速下滑明显,存货消化压力和资金压力也有所加大,未来面临一定挑战,但受益于07年丰厚的积累以及龙头公司的稳定增长,上市公司整体业绩仍保持增长,预收款项再创新高,此外政策的转向或将促使楼市持续回暖,前景尚可期待。
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旅游业2009年投资策略:行业面临不确定性
经济下滑使得旅游股估值溢价再度成为焦点。国际旅游业发展经验显示旅游业具有一定的内在稳定性。与地产、汽车、电子和其他科技产业相比,旅游业受到经济衰退的影响相对要轻很多。多国游客在宏观经济衰退时旅游消费意愿依然存在,但国内游代替出境游、短途游代替长途游现象较为明显。经济走低时,日本家庭平均旅行相关支出也会出现一定缩减,但幅度不大。
两个纬度的分析显示我国旅游业收入需求弹性并不太大。我国旅游业目前整体仍处于观光游阶段,观光游收入需求弹性低于休闲游。旅游消费介于必需消费品和典型可选消费品之间,其收入需求弹性同样也介于两者之间。我国国内旅游业目前正处于成长期,加之宏观经济好于外围市场,因此其收入需求弹性相对较小。对于城乡居民来讲,由于“荆轮效应”存在,加之旅游消费属于体验式消费,因此更具需求刚性。
经济下行,国内游市场将部分受益于替代效应而受冲击较小,景区和经济型酒店子行业经营更具保障。经济走弱时,居民对价格敏感性增强,经济型旅游路线更受欢迎,入境游和出境游受影响较大。由于我国国内游市场是“存钱消费”非“信用消费”,在价格杠杆运用得当情况下,“内需”能够被有效刺激。短期内休闲游升级速度将会放缓,景区旅游产业链中的地位依旧稳固。差旅休闲旅游预算的下调也会使得经济型酒店受益。
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