导读：
意义非凡 中铝回购H股 A股救市新策略
2009年股市三大期待：推平准基金改革新股发行
政府救市预计还有三招
意义非凡 中铝回购H股 A股救市新策略
央企控股上市公司回购再次成为现实。12月30日，中国铝业（601600）董事会已批准公司回购3.94亿H股，H股股东更是举双手赞成（同意率99.84％）。如不出意外，外管局北京管理部也将近日批准这次回购方案。
据港交所资料，中国铝业共发行39.43965亿股，按此次回购H股总额10％的限额，中国铝业最多可回购3.94亿股H股。12月29日，中国铝业H股的收盘价为4.11港元/股，以此计算，如果全部回购10％H股，中国铝业将动用资金约16.2亿港币。这是继中石油（累计斥资6亿港元回购2.72亿股H股）之后的最大规模央企回购H股事件。
中铝回购H股意义非凡，实现了双赢乃至多赢：
首先，当股价明显低于其内在价值的时候，上市公司的股份回购不仅能够提升投资人信心，令股价获得支撑，而且，低价位的股份回购对改善上市公司财务指标、减轻营运压力以及再融资都具有重要意义。在港股已低于每股净资产的情况下，中国铝业进行H股的回购，有助于提升净资产价值及每股盈利，持股比例增大。另外，中铝回购H股的资金将由公司内部资源拨付，不会对公司的营运资金或负债比率造成重大不利影响。
其次，自国资委表态支持央企增持或回购股份后，中国铝业拔回购H股头筹，是对国资委的一个有力回应，也为众多发行H股央企树立了榜样。鞍钢股份（000898）、华能国际（600011）、中国神华（601088）、中国远洋（601919）、工商银行（601398）等数十家发行H股的央企或能紧随其后，全面打响这轮央企回购H股战役。
从更深层次看，在经济萧条之际，"保香港市场、稳定A股、投资海外"是央企在资本市场上的三步战略。由于A股与H股之间存在折价，高溢价发行的A股往往将H股当成价格标杆，H股所存在的汇率风险、国际资金抽逃等负面因素，间接却深刻地影响A股价格。中铝H股/A股比价为0.58，公司大手笔回购H股是"保香港市场、稳定A股"的具体体现，具有一定的战略性意义。
再次，在全球金融危机的打击下，H股大幅下跌，价值严重低估。中国应该积极参与全球金融救助行动，最佳的办法就是鼓励购买H股，适当回购注销，使所有H股和A股股东的每股收益都得到提升，通过提振香港股市来传导拉升A股，从而策应全球。中国铝业巨资回购行动彰显了作为一个全球性大公司的一种责任。随后掀起的央企回购潮必将在国际市场上凸显积极作用。
由此不难看出：H股价值低估已经到了"国家队"必须出牌的时候；央企管理层对于公司未来盈利及股价表现有极大信心；央企回购被赋予更高期许，表明中国企业已经具备世界的眼光和这种担当的能力。
更重要的，央企回购这件事本身就是一个历史性的转折。随着我国经济逐渐复苏以及更多的上市公司真正实施回购，A股的冬天即将过去！(.证.券.日.报)
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2009年股市三大期待：推平准基金改革新股发行
一、推出平准基金
今年股市暴跌中，平准基金众人期待。推平准基金是为了稳定股市，但不能指望国家拿出几千个亿，去给减持的大小非买单。股市见底之时，平准基金横空出世之日。但问题是，明年股市到底能否见底。
二、股市如愿见底
无论空仓、半仓还是满仓，股民期待早日见底。尽管愿望美好，但到底能否见底，股民心中无底。名嘴们叫得热闹，针锋相对，但也是嘴上有底，心中无底。底是经济走出来的，不是他们叫出来的。
三、改革新股发行
现有新股发行制度，过度向机构投资者倾斜，有违公平原则。由于发行分为战略配售、网下申购与网上申购三部分，而个人只能参与网上申购，中签比例奇低。新股发行制度改革的目的，是向中小散户倾斜。要么仿效英、美、香港等成熟资本市场，首先保证中小散户申购；要么变资金摇号为账户摇号，让每个账户都有权利获得相同数量的新股。 (武汉晚报)
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政府救市预计还有三招
这场金融海啸,将导致2009年的宏观经济仍处于比较困难的阶段。因此,尽管2008年下半年中央政府连出一系列重拳救市,业界分析人士表示未来仍有政策可以期待。投资者也可以从这些政策中"嗅出"未来的投资重点。
救市招数一:扩张性的财政措施
长江证券认为,在2009年中央将会进一步采取扩张性的财政措施。因此中央、地方投资项目,特别是基础设施建设将会如期进行。
业内分析人士预计,政府届时将会运用支出政策积极优化结构,区别对待,大力强化经济、社会的薄弱环节和增加有效供给。如对于与"三农"有关的基础设施、农业产业化的基础条件建设,交通与能源、原材料方面的重点建设,支撑改进基本民生的各类事项、以及震灾之后的重建,都会成为加大投入力度的重点。
救市招数二:货币政策趋松
从9月中旬开始,短短的百日之内央行连续进行了五次降息。但是这绝非降息的"终点站",此前出台的各项经济指标显示,中国经济可能在未来面临甚于预期的下行风险,因此2009年继续降息也成为业界人士预测最多的政策之一。
摩根大通首席经济学家龚方雄预测,2009年存款利率会降至1%以下,贷款利率降至4%以下。而长江证券也预计,2009年货币政策也即主要的利率、存款准备金率依然有下调空间。央行行长周小川更是在12月中旬表示,直到明年中期都有可能降息。而降息预期的存在,也让明年债市的继续走牛存在了前提。
救市招数三:减免税费
继4万亿元投资计划之后,大规模的减税计划,将是中央实现"扩大内需"、"保增长"目标的重要政策计划。
分析师普遍认为,实行结构性减税、结合推进税制改革,用减税、退税或抵免的方式减轻税收负担,促进企业投资和居民消费,将是2009年政府在税收政策上的主要操作形式。除了目前已经推出的燃油税改革,出口方面的类似出口退税率上调等措施可能也将在明年继续出台。
