建筑工程：中期投资策略 阴霾渐散 曙光已现
FAI持续加速增长驱动下行业需求增长空间广阔
全球金融危机冲击下宏观经济加速寻底，拉动经济增长的三驾马车中，唯有政策倾斜催生的投资增长强劲，投资通过结构链条支撑建筑业总产值的稳步提升。作为建筑工程行业景气程度最重要的驱动指标，FAI较为确定的持续性加速增长，势必对行业形成较为长期的支撑。
建筑工程行业阴霾渐散，曙光已现
1Q09建筑工程行业上市公司经营效益仍呈下滑态势，但主要关联行业的渐趋复苏和相关先行指标的持续回升表明建筑工程行业阴霾渐散，曙光已现。
行业整体仍呈现以受投资导向驱动、内需为主的分化演绎格局
受益年初以来房产市场持续回暖，房屋建筑业相关先行指标降幅企稳，虽然仍处寻底状态，但已露出复苏迹象；基建领域中，受益内需刺激和财政扩张的铁路、公路、内河、轨道交通、水利水电建设热潮高涨，而沿海港口建设受制于外贸景气度的持续下滑，全年增长不容乐观；海外工程市场拓展步伐稳健，相关先行指标持续回升，显示其拓展力度有望进一步加大。
成本压力缓解，阶段性盈利趋势向好
近两年来建筑安装工程报价与建筑总成本间在1Q09首次形成"正"利差。
因原料采购、施工与结算间存在时滞，成本加速走低触发的正利差效应有望自2Q09起逐步体现，阶段性盈利趋势向好。
维持"谨慎推荐"评级，把握两条投资主线，配置重点公司
虽然行业信心指标触底回升，复苏迹象已现，但考虑到相关一致性指标尚处低位，且回暖指标样本空间较为狭小，出于严谨的态度，我们暂维持行业"谨慎推荐"评级，并将密切跟踪以备及时调整。
盈利模式升级、向产业链高端渗透的公司以及因需求提速而有实质性受益的公司值得重点关注。(.国.信.证.券)
全球金融危机冲击下宏观经济加速寻底，拉动经济增长的三驾马车中，唯有政策倾斜催生的投资增长强劲，投资通过结构链条支撑建筑业总产值的稳步提升。作为建筑工程行业景气程度最重要的驱动指标，FAI较为确定的持续性加速增长，势必对行业形成较为长期的支撑。
建筑工程行业阴霾渐散，曙光已现
1Q09建筑工程行业上市公司经营效益仍呈下滑态势，但主要关联行业的渐趋复苏和相关先行指标的持续回升表明建筑工程行业阴霾渐散，曙光已现。
行业整体仍呈现以受投资导向驱动、内需为主的分化演绎格局
受益年初以来房产市场持续回暖，房屋建筑业相关先行指标降幅企稳，虽然仍处寻底状态，但已露出复苏迹象；基建领域中，受益内需刺激和财政扩张的铁路、公路、内河、轨道交通、水利水电建设热潮高涨，而沿海港口建设受制于外贸景气度的持续下滑，全年增长不容乐观；海外工程市场拓展步伐稳健，相关先行指标持续回升，显示其拓展力度有望进一步加大。
成本压力缓解，阶段性盈利趋势向好
近两年来建筑安装工程报价与建筑总成本间在1Q09首次形成"正"利差。
因原料采购、施工与结算间存在时滞，成本加速走低触发的正利差效应有望自2Q09起逐步体现，阶段性盈利趋势向好。
维持"谨慎推荐"评级，把握两条投资主线，配置重点公司
虽然行业信心指标触底回升，复苏迹象已现，但考虑到相关一致性指标尚处低位，且回暖指标样本空间较为狭小，出于严谨的态度，我们暂维持行业"谨慎推荐"评级，并将密切跟踪以备及时调整。
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