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7.29+8.12两大棒砸出何种信息
   文章来源:中财网   时间:2009年08月13日 08:48:47    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  "7·29"+"8·12" "两大棒"砸出股市何种信息?

  尽管"7·29"大跌后大盘一度迅速返身再创新高、尽管"五连阴"后的小阳十字星似露企稳征兆,但昨日破位长阴再现。如果"7·29"实属突然,那么"8·12"是否是必然?两根大阴线究竟"砸"出了什么样的信息?

  宽幅震荡但不是熊市

  自7月29日放量下跌以来,沪综指在日K线图上几乎重复了2007年10月份6000点调整初期的走势,这使得不少投资者担心长期下跌已经到来。但是,无论从宏观经济还是从流动性的角度看,目前的市场显然都不会进入熊市阶段,更可能的是呈现出宽幅震荡的格局。

  惊人相似的走势

  历史有时候会显现出惊人的相似性。就A股市场而言,目前大盘的走势与2007年10月份沪综指在6000点位置时的走势出现了惊人的一致。

  先来回顾一下2007年10月份的走势。2007年10月25日,沪综指大幅下跌4.80%,此后连续三天上涨,收复了阴线实体并创出反弹高点。不过从10月31日开始,大盘再度下跌,连收5根阴线,此后跌势暂缓并走出一根小阳线;但在小阳线后,大盘再度破位下跌4.85%。经过上述11个交易日的震荡后,6000点中长期头部完全确立,市场开始进入长期熊市阶段。

  有意思的是,从2009年7月29日至本周三的11个交易日,沪综指完全复制了2007年10月份时的走势:同样是以深幅下跌开始,中间出现相对强劲的反弹,而后连跌五天,并且出现下跌抵抗型阳线,最终再度大幅下跌。

  熊市并未到来

  既然走势如此接近,那么目前的震荡是否也意味着股市将进入另一个熊市周期呢?显然不必如此悲观。虽然两个阶段市场情绪、个股表现等很多外在特征十分相似,但目前的市场环境与沪综指6000点时却存在着本质不同。

  一方面,从宏观经济角度看,在2007年6000点时,美国次贷危机正处于最剧烈的爆发时期,全球经济因为金融海啸开始大面积萧条,而国内经济当时又面临经济增长过热风险。可以说,当时的宏观经济处于一个显著的头部,而且下探幅度很难预期。但就目前而言,从外部经济来看,美国最近两个月的数据显示,其经济企稳迹象越发明显,至少可以判断最"黑暗"的时候已经过去;从国内经济来看,CPI、PPI同比增速的持续下行显示,中国经济目前的主要问题显然不是过热,而是"保八"。不难看出,2007年10月和现阶段,宏观经济一个是开始从高位回落,另一个是刚从底部开始复苏,A股市场面临着截然不同的宏观环境。

  另一方面,从流动性角度看,大盘6000点时,由于经济过热,市场面临的是一个货币政策持续收紧的过程。统计显示,2007年一年期存款利率从年初的2.52%提升到了年末的4.14%,提升幅度超过60%;同时,美日欧经济的衰退也导致我国出口下降幅度较大,比如2007年10月,我国贸易顺差当月同比增速迅速从9月份的57.44%滑落至14.14%,2008年则开始出现负增长。上述两个因素使得2007年10月份时的市场流动性非常紧张。而从现阶段看,为了刺激经济,货币政策适度宽松,利率维持在历史最低水平;虽然信贷投放力度开始下降,但绝对值仍然不低,而且为了配合中央投资,信贷短期大幅下降的空间也不大,同时上半年流动性存量也比较惊人;此外,由于中国经济率先复苏,海外热钱流入力度也明显加速。

  由此来看,3000点的A股市场与6000点时,在最重要的基础性因素方面存在本质不同,这决定了虽然两个阶段的局部走势相同,但中长期运行格局有明显不同。

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