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7.29+8.12两大棒砸出何种信息
   文章来源:中财网   时间:2009年08月13日 08:48:47    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  宽幅震荡难以避免

  当然,虽然目前市场不会进入熊市周期,但以7月29日大阴线为标志,大盘单边上涨的过程也已经结束了,中短期内进行宽幅震荡的概率较大。

  流动性是本轮市场上涨的最大推动力,而导致流动性极度充沛的原因则在于今年上半年的天量信贷投放。但随着经济刺激效果逐渐显现,信贷创造的最高峰正在逐渐过去,7月份的当月新增贷款就已经回到了3559亿元的相对"常态"水平。不能不承认,流动性对行情推动的力量在减弱,这就使得市场失去了一个十分重要的上涨推动力。

  在流动性回归常态的时候,经济复苏成为了最重要的市场推动力。但从历史走势看,当业绩成为市场运行的主动力时,行情的波动性往往会加大,这是判断短期市场将大幅波动的重要原因。此外,经济复苏自身也是充满波动的。最新的7月份宏观数据显示,除了零售数据比较"喜人"外,无论是投资还是贸易数据都低于市场预期。虽然不能因此说宏观经济复苏的格局发生了变化,但从中要认识到经济复苏进程的曲折性,而这种曲折性必然会影响股票市场投资者的预期以及情绪,市场在这一过程中大幅波动也就顺理成章了。

  由此,在经历了上半年的持续上涨后,A股市场下半年更可能面临一个宽幅震荡的格局:上涨动力的衰退以及波动性的增加,意味着中短期"天花板"不容易被轻松突破;而流动性相对充裕的格局加之经济较为确定的复苏预期,又会封杀大幅下跌的空间。在上下波动间,由业绩与估值构筑的安全边际高低,将成为个股分化的导火索,而这种分化近期即将展开。 股指上演"过山车"私募也成"范跑跑"

  近期两市股指跌跌不休,在经历了7月的持续逼空之后,市场上周以来又开始了几乎毫无阻力的直线下坠,曾经的市场狂热情绪逐渐被当前弥漫的恐慌和四散奔逃所取代。尽管当前多数机构观点认为市场长期向上的趋势仍将延续,但在具体的投资操作上,却都显示出不同程度的谨慎。中国证券报记者本周以来对一些私募机构的了解显示,近期许多私募基金在操作上都采取了灵活配置、快进快出的策略。在市场"过山车"般的行情中,私募也成了"范跑跑"。

  越涨越要减

  12日收盘之后,正在外地出差的利可投资总监潘玮杰接受了中国证券报记者的采访。尽管当日沪深股指再度出现暴跌,但潘玮杰在聊起他近期的投资情况时,却显得十分轻松,原因是利可投资目前A股的仓位只有30%稍多,而在5月时利可的仓位还在90%左右的极高水平。5、6、7三个月来,利可投资管理公司从90%左右的仓位先是降到50%左右,然后再降到7月时的30%附近,减仓速度惊人。对于这样的快速减仓,潘玮杰表示,市场进入7月份以后,他就断定市场已经完全泡沫化,因此,越涨越要减,越涨越要积极撤退。

  谈到当前的市场,潘玮杰表示,对于今年以来的行情,流动性仍然是最重要的源动力,近期市场调整的原因主要来自于三方面:首先,随着大盘点位的上升,市场估值水平也在快速抬高,未来的上涨空间也势必较为有限;其次,货币政策的微调,对市场产生了实质性打击;第三,近期上市的新股中有相当比例都遭到恶炒,这也是市场见顶的一个重要信号。对于未来的市场,潘玮杰表示,经济复苏预期要与市场相吻合,"而近期市场对于经济的复苏、上市公司业绩的改善,显然有些太乐观了",市场下跌也完全在预料之中。

  据了解,"7·29"大跌之前持续快速减仓的私募基金不在少数,越涨越要减、涨得越凶越要跑,成为了这一类私募基金的共通之处,尽管过早的出局并不能保证资产收益绝对意义上的最大化,但看似激进、实则稳健的操作风格,则有效降低了近期市场大跌对基金业绩的影响。

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