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2新规本月实施 为股指期货铺路
作者:于德良   文章来源:证券日报   时间:2009年09月07日 13:27:18    【我有话说】   我要推荐此文给好友

  《期货公司分类监管规定(试行)》和《期货市场客户开户管理规定》9月1日施行

  经过半个月的征求意见,修订后的《期货市场客户开户管理规定》自9月1日起施行,加上证监会之前宣布的9月1日开始施行的《期货公司分类监管规定(试行)》,两项新规都在本月开始实施。这表明证监会正在加速推进期货公司的风险防控工作,从而为推出股指期货铺路。

  统一开户制度

  利好股指期货推出

  《期货市场客户开户管理规定》明确,客户开户遵循实名制要求,同时,期货公司应当对客户进行实名制审核。中国期货保证金监控中心应当建立和维护期货市场客户统一开户系统,为每一个客户设立统一开户编码,并建立统一开户编码与客户在各期货交易所交易编码的对应关系。

  根据统一开户方案,期货公司为客户开户时,统一通过监控中心向各期货交易所申请交易编码。监控中心通过联网公安部身份证查询服务系统和全国组织机构代码中心查询服务系统,对客户资料进行复核,并将通过复核的客户资料转发至各期货交易所。各期货交易所根据其业务规则为客户分配交易编码,并将交易编码通过监控中心反馈给期货公司,最终完成整个开户过程。

  业内人士认为,期货市场统一开户规定的出台十分必要,是充分分析现阶段我国期货市场的实际情况而做出的制度安排。这一制度安排既有利于提高期货市场开户环节的运行效率,节约社会成本,又有利于促进期货市场严格落实名制和市场准入制度,从源头上规范市场秩序,同时还有利于期货市场客户资料的集中统一管理,从而为分析市场交易行为、监测监控市场风险和防范市场操纵奠定更好的基础。

  据分析人士介绍,与证券账户不同,投资者可以在多个期货公司开户申请交易编码,但是期货市场风险控制制度,如持仓限额制度、大户报告制度等对投资者持仓标准的规定要求,投资者在所有开户期货公司的持仓必须合计计算。在这种情况下,如果开户实名制不彻底落实,对于监管层监测监控市场风险十分不利。解决了这个问题,也意味着股指期货等金融衍生业务的准备工作向前推进了一大步。

  针对市场关心的股指期货的进展情况,证监会表示新拟定的管理规定对股指期货的推出有好处,但并不表示其已提上日程,股指期货推出仍无时间表,尚在积极准备中。

  风险管理能力

  是分类监管重要指标

  期货公司分类是指以期货公司风险管理能力为基础,结合公司市场影响力和持续合规状况,按照分类监管规定评价和确定期货公司的类别,以有效促进期货公司持续规范发展。

  根据《期货公司分类监管办法》,今后期货公司将分为5类11个级别,证监会对不同类别的期货公司在监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面区别对待。

  5类11个级别分别是A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E。其中,A类公司风险管理能力在行业内最高,能够较好控制业务风险。被依法采取责令停业整顿、指定其他机构托管、接管等风险处置措施的期货公司,定为E类公司。

  期货公司分类的指标主要包括风险管理能力、市场影响力、持续合规状况等。风险管理能力包括客户资产保护、资本充足、公司治理、内部控制、信息系统安全、信息披露六类指标。市场影响力指标包括日均客户权益总额、经纪业务盈利能力和净利润。

  可见,期货公司的风险管理能力在分类监管中占有很重要的位置。

  值得注意的是,分类监管规定首次引入"一票降级"制度,即如果期货公司在评价期内出现违规行为,在分类评价时将公司类别下调3个级别;情节严重的,直接评为D类。上述违规行为包括股东虚假出资、股东抽逃出资、挪用客户保证金、超范围经营、信息系统不符合监管要求、日常经营及自评中向证监会及期货保证金监控中心报送虚假材料等情形。业内人士认为,这对于期货公司树立合规经营和风险管理理念,切实加强风险防范和监控体系的建设具有重要作用。

  股指期货正稳步推进

  虽然证监会表示"股指期货推出仍无时间表",但种种迹象表明股指期货正在稳步推进。

  今年7月底,证监会设立期货监管二部,该部的一项职能是审核商业银行从事期货结算业务的资格并监管其相关业务活动。市场猜测,此前期货一部已经将商业银行期货保证金存管纳入其审核,而这次期货二部又将商业银行期货结算业务纳入其审核,这意味着监管层已为股指期货的推出做好了充分的准备。目前,期货公司的分类监管审核也正在进行,这些都是股指期货推出前的重要步骤。

  我国股市常常陷入暴涨暴跌的怪圈中,这与股指期货的缺失不无关系。今年以来我国股市持续反弹,至8月4日上证指数最高达3478.01点,然而随后仅用了20个交易日上证指数最低探至2639.76点,下跌了24%。在股市大起大落之际,投资者也希望股指期货的套期保值功能在应对股市暴跌中发挥减震器作用。

  英大证券研究所所长李大霄表示,我国推出股指期货的条件是逐渐成熟的。股指期货有几大功能,它是避险、杠杆、双向交易的工具,股指期货是一个衍生品,它依附的母体就是股票市场。股票市场越成熟稳定,规模越大,参与面越广泛,参与者越理性,股指期货推出的时机就越成熟。股指期货具备了诸多功能,它可以使股指的大幅波动变得平滑,但是也有可能加剧短期波动。股指期货是一个衍生品而不能决定市场方向,决定市场方向还是要看股票市场的母体如何发展。(www.ccstock.cc)

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