上市3天，累计涨幅18.75%，如果是一只股票实属正常，不过作为一只开放式基金，这样的市场表现只能用"疯狂"来形容。昨日，延续近期的强势表现，A股主板市场继续跳空高开，其中沪指牢牢站在3100点之上。不过，就在同一天，作为一只LOF(上市型开放式基金)基金，银华300的收盘涨幅高达8.81%，而其上市3天以来，累计涨幅已经高达18.75%。而更令人惊奇的是，银华300目前的溢价率高达20%，难怪众多市场人士都惊呼看不懂。
市场风头堪比创业板
进入四季度，如果非要找一个市场大热点，那几乎肯定非创业板莫属。当然，历经十年磨砺，创业板终于成功上市，其受市场的关注程度肯定高。不过，在"疯炒"了一天之后，创业板上市公司的股价一落千丈，其受市场关注程度明显降低，而最好的证明就是，在创业板萎靡之际，主板市场表现持续强劲。
当然，就在创业板上市的当天，作为一只普通的LOF基金，银华300正式上市交易，而与创业板上市公司的"大红大紫"相比，其当天平盘的表现也确实没啥特别之处。不过，事实证明，银华300的表现并未结束，恰恰相反，仅仅是一个开始：在接下来的两天里，银华300的涨幅分别达到9.13%、8.81%，而上市3天累计涨幅已经达到18.75%。作为一只开放式基金，这样的表现，足以让包括创业板在内的众多新股汗颜。
而从成交金额来看，银华300上市三天迅速放大。资料显示，10月30日，银华300总成交金额仅为3万元，而到了下一个交易日，成交金额陡然达到60万元，一下放大了20倍，而昨天更是达到316万元，比前一天再次放大6倍。
溢价率高得离谱
之所以说银华300表现"疯狂"，还有一点可以证明，那就是"高的离谱"的溢价率。按照昨日的收盘价，银华300二级市场收盘为1.235元，而其11月2日的单位净值仅1.029元，粗略计算下来，银华300的溢价率已经高达20%，几乎可与"杠杆型"创新封基相比，而从产品设计来看，银华300显然没有"杠杆"功能存在。
众所周知，LOF即上市开放式基金。与一般开放式基金不同的是，LOF存在跨市场交易，即投资者既可通过基金公司直销机构，或代销银行和券商进行基金申购、赎回，这称为场外交易；也可通过交易所像买卖股票一样交易LOF份额，即场内交易。这样的特点，从理论上也就存在了套利的可能。
不过，市场人士昨日指出，考虑到一级市场申购确认至少一天，然后转托管至少两个工作日，还要确认二级市场卖出，前后加起来需要至少4天时间，再加上交易成本、持有成本等费用，银华300到时能否套利还是未知数，其面临的市场风险有目共睹。简单一点说，就是稍加思考，投资者一般都不会参与如此巨大的冒险。
市场"炒作"嫌疑很大
如果没有合理解释，那就是市场"炒作"了，而从目前来看，这种可能性最大。来自上海的一家基金分析师认为，银华旗下基金三季度重仓汽车股，而汽车股近期表现强劲，或许市场对其业绩预期很高，但这也很难解释20%的溢价率。
好买基金研究中心将银华300基金的飙升解释为非理性炒作。而银华300的基金经理路志刚昨日也就此表示，作为LOF基金，存在一级市场及二级市场两个交易渠道，因此存在理论上的套利可能性。但银华沪深300上市份额仅占基金发行总份额的1.25%左右，仅为840多万份，规模较小，近期的大幅上涨不排除投资者炒作行为存在的因素。因此，银华基金提醒广大投资者，在目前二级市场交易价格严重偏离基金净值情况下，请注重投资风险，避免非理性炒作。(.新.闻.晨.报.刊 .李.锐)
套利空间产生 银华300溢价20%是陷阱还是馅饼？
20%的溢价率，这也意味着，该基金场内外价差的套利空间已然产生。
"小盘"可交易型上市即遭爆炒已成为了特定规律，这一情况在银华银华沪深300(LOF)继续上演。
与创业板公司同一天上市的银华沪深300(LOF)的表现颇为惊人，"炒新基"资金在三个交易日内将其市价推涨23.5%，与拉开了20%的溢价，套利空间陡现。
银华300上市三日涨24%
银华沪深300在10月30日周五上市当日涨4%，这样的成绩被同日创业板爆炒翻倍的灼热光芒所掩盖，并不显山露水。不过，交易数据显示，与创业板上市公司的巨量成交额相比，将这只交易份额仅有842万份的基金推涨4个百分点仅用了3万元（成交金额）。
11月2日开始，银华沪深300突然异军突出，市价大涨9.13%，单日成交额60万元。11月3日，继续延续前日的强势，开盘便一路冲高，几近涨停，最终收盘涨8.81%，成交额为316万元。
3日累计上涨23.5%，银华沪深300市价已经达到1.235元，而其11月2日单位净值仅为1.029元，目前溢价空间已达20%。
套利空间陡现
20%的溢价率，这也意味着，该基金场内外价差的套利空间已然产生。
银华沪深300已经在10月30日开放日常申购、赎回及跨系统转托管业务。也就是说，投资者可以以1.029元低价申购基金份额，然后办理跨系统转托管业务，按照规定T+2日后便可从交易所以高额市价卖出基金份额获利。
分析人士表示，存在如此大的溢价空间，必将吸引资金参与场内场外转换获取价差。虽然份额转换具有2天的迟滞期，但相比二级市场直接参与，此种方法风险更小一点。
从目前情况来看，最初认购银华沪深300的投资者尚未有所行动。由于昨日距离10月30日开放转托管业务正好2个交易日，如果在上市第一时间就申请基金份额转托管，昨日便可在二级市场卖出套利了。但据Wind统计，11月3日场内份额的增量非常微小，说明早早就做好套利准备资金并不多。
同时，银华沪深300也将有 "意外"收获。有市场人士笑言，"如果投资者为了套利而对该基金进行大笔申购，最后被困住。也许经过这一轮爆炒，基金的份额反而增加不少。
小盘交易型基金"诱人"
"更多套利资金还是从二级市场入手，直接爆炒 （银华沪深300）市价。"有基金业内部研究人士表示。
银华沪深300首募份额在同期成立的基金中较为袖珍，仅为6.7亿份。而最重要的是，由于银华沪深300上市交易份额仅有842万份，这使其极易被控盘操纵而不需耗费大量资金。
目前30只LOF基金中，银华沪深300场内交易份额最少。无独有偶，同样场内份额也在百万级别的鹏华盛世创新(160613)今年也出现过"非常"行情。
"被人遗忘的地方，总会有机会显现。"分析人士表示，LOF基金盘子小、流动性很差，资金很容易将市价撬动，因此，大多数时候表现平淡的LOF基金会不时出现异动。
但从以往LOF基金异动的案例看来，狂飙后市价很快就会向净值回归，一方面是获利回吐的压力，另一方面为套利而不断从场外转换进入场内的基金份额将拖累炒作资金。因此，该分析人士更倾向提醒有二级市场参与意愿的投资者注意风险。
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