叶檀：私募基金备受打压 不利于资本市场发展
　　一边是海水，一边是火焰;一边是受到扶植的公募基金，一边是备受打压的私募基金;一边是公募基金经理频频跳槽到私募，另一边是公募基金资产在斗大。为什么会出现如此矛盾的现象?一句话，基金行业体制不顺。
　　公募基金的火爆与私募基金的凄惶从以下数据可见一斑。据好买基金研究中心统计，截至11月10日，公募基金专户"一对多"有106只产品，仅在开闸当月的9月份就有60多只"一对多"产品获批。
　　今年7月初，监管部门为规范市场化改革后的新股申购活动，暂停了信托公司新开设证券账户，4个月过去了，开户仍没有重新放开。据统计显示，10月份在信托平台上发行的证券信托产品数量仅为11个，相比9月份减少了18个，整体发行数量创年内新低;而产品成立的数量为12个，比9月份也骤然减少了23个。11月推介4只，成立7只，都是以前就开设好获得通过的账户。可以说，监管部门暂停了新设信托产品证券账户的开设，一拳击中了阳光私募的七寸。如果迟迟不开闸，今后私募只有两条路可走:一是转入地下;二是通过银行等渠道打游击。
　　当初关闭信托账户是为了防止打新股，如今继续关闭，难道是为了防止资金泛滥?难道民间资金不可以通过银行短期理财产品打新股?事实上，有关部门对于私募的歧视由来已久。今年2月，银监会正式对阳光私募的业绩报酬提取办法进行规范，盈利与清盘成为提成的必要条件。这意味着私募基金经理要想获得收益必须清盘，由于遭遇强硬的反对，新规并未实行。当时哪有什么新股发行?不过是个借口而已。
　　除了基金"一对多"产品之外，有关方面还减轻了基金排名的压力。根据11月18日公布的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，证监会设立九大禁令，包括禁止对不同分类的基金作排名;禁止对同一分类中包含基金少于10只的基金和成立期不足36个月的基金进行评级;禁止对特定客户资产管理计划进行评价;禁止对处于建仓期的基金进行评级;评级期间不得少于36个月;基金评级的更新间距不得少于3个月;单一收益指标排名期间不得少于3个月;单一收益指标排名的更新间距不得少于1个月。新规要求对基金应进行长期评价，并淡化基金经理个人色彩，同时对基金评级机构定出资质限定。这也就是说，新设立基金只要不满3年，就不用担心排名压力，而一些小品种的基金干脆就没有了排名压力。
　　奇怪的是，公募基金备受呵护，却依然无法得到基金经理人的垂青，公募基金经理出走频繁。仅2007年以来，就有50只基金发生经理人变更，30家基金公司旗下的72只基金先后发生基金经理走人的现象。另据天相投资的统计，截至10月底，2009年以来共有150余只基金的基金经理离职，涉及的基金约占年初基金总数的34%，相当于每3只基金中已经有1只基金更换基金经理。

龚方雄：政策收紧空间有限 股市楼市明年或续涨
　　中央经济工作会议召开在即,日前在恒生银行举办的巡回理财活动上,国务院发展研究中心金融所所长夏斌、摩根大通董事总经理、投资银行部副主席龚方雄对明年经济政策和经济形势进行前瞻性解读。
　　龚方雄:明年紧缩力度小
　　龚方雄指出,如果把全球经济走势看清楚,明年紧缩的力度会非常小,幅度会非常低,明年有望保持相对流动性宽松和低利率环境。
　　龚方雄表示,全球2011～12年的经济增长形势仍不明朗,不排除增速再次下滑,在这样的背景下,政策摇摆将给经济带来较大动荡。如果美国、欧洲、日本保持零利率政策,中国加息无疑将鼓励热钱流入中国,进而引发流动性更加泛滥。因此,中国承受不了过多加息。
　　"在出口产能严重过剩的背景下,市场上会一直有通胀预期,但CPI通胀很难出现。唯一有可能的是资产通胀,"龚方雄判断,股市和楼市价格都有进一步上升的空间。
　　夏斌:房地产不是做得越大越好
　　夏斌援引其文章指出,"中国经济在计划刺激下,已处于复苏趋势中。但包括货币信贷指标和资产市场走势等数据,也引起了担心。"
　　夏斌用"稳增长、稳物价、调结构"来概括明年的政策取向,即政府一方面要稳住经济增长和就业压力,一方面要管理好物价预期,同时还要主动抓经济结构调整,促进消费。在他看来,明年仍需保持一定的投资率、积极的财政政策,货币政策则更需强调"适度"。夏斌指出,要关注房地产虚拟资产因素对宏观经济周期波动的负面影响。夏斌指出,凡是将房市作为消费市场的,经济周期波动就比较小,应鼓励老百姓从投资实体经济中获得更多的财产收入。"其次,即使作为支柱产业也不是鼓励其做得越大越好。"
　　如此高的出走率绝不是用基金经理的责任心薄弱就能解释的。事实上，公募基金到现在为止仍充满了行政色彩。他们多数时候不是价值发现者，而是价格哄抬者，他们跟风满仓或者与上市公司联手博弈重组等概念，他们有持仓比例要求，并且在市场下行时不得不听命举杠铃，买入并且持有，成为表面上的可怜的价值投资者。从最近两年可以看出，公募基金总是成为最后的多头和最后的空头，直到5、6月份，一系列数据对经济底部确认，基金才最迟"空翻多"，此时，大盘已过2600点。
　　由于激励机制错误，基金经理不满自己的收入或者出走到其他理财公司，或者干脆顶风设立老鼠仓，业内有"十人九鼠"之说。目前的"打鼠运动"没有改变公募基金的内部激励机制，因此，可以预见，有能力的基金经理将成批改换门庭，除非监管层冒天下之大不韪消除私募基金。
　　私募基金多年的发展，是中国资本市场发展的产物，虽然存在种种问题，却建立了基本的市场化投资理念与激励机制。只有市场化的投资者才可能有市场化的市场，如果监管层把私募基金的发展壮大视为中国资本市场发展的成就，并且与公募一样成为中国未来的投资干城，还会有目前这样不理智的打压行为吗?
　　建立高效的资本市场离不开各类投资主体，给公募基金吃偏食无助于中国资本市场的效率与公平。

哈继铭：国际板明年要努力推出
　　作为上海"四个中心"中最受关注的国际金融中心建设，现阶段的突破口或在"国际板"的"国际"二字上。
　　中国国际金融公司首席经济学家哈继铭着重强调，国际板(外国公司在境内上市)明年一定要努力推出。与此同时，他建议，上海证券交易所(下称上交所)本身也应该上市，"国际金融中心的交易所没有不上市的，上交所上市的事情应当要加快步伐。"
　　哈继铭认为，国际板不仅是上海国际金融中心的一个重要内容，对国家来说，国际板的推出，意味着外资企业拿我们的钱，这是资金流出的一种方式，有助于国家化解整个宏观风险(编注:应是指热钱涌入所导致的资产泡沫风险).
　　即便是认为"贸易为上"的复旦大学世界经济研究所所长华民也表态:"在金融发展方面，上海要争取国际板在A股上市。"
　　可查资料显示，上海方面此前频频放风，意欲明年在上交所推出国际板，汇丰、纽约证交所、中移动等则被外界列为最有可能首批登陆国际板的企业。最新的消息是，上交所新一代交易系统11月23日上线，此举也被牵强解读成是为国际板做技术准备。
　　"国际"二字的意义当然不仅限于国际板。中国社科院金融所副所长王国刚谈到，上海目前已经是中国的金融中心了，而所谓"国际"的内涵有三点:一是证券交易所、期货交易所的国际化，其次是有国际的交易主体进入，三则是要形成在国际交易中的话语权。
　　而在独立经济学家谢国忠眼中，国际人才的适时引入，更是上海建设国际金融中心的重中之重。
　　多年前，谢国忠就给上海市政府提过搞金融出口加工区的概念。谢国忠认为，金融是以人才为主导的，它不是一个市场、一个机制、一个法律，最重要的是人才，"金融人才不像IT人才，金融是靠经验的……我们现在要转型到服务行业，钱是从国外来的，买的产品也是国外的，两头在外，但人在上海，就是为上海做贡献。"
　　王国刚也提及，要想成为国际金融中心，要想中国有话语权，有一条很重要，就是要培养自己的国际团队。上海的金融机构必须"走出去"，在外面培养自己的团队，然后支持本土的市场需求。

厉以宁：货币政策不宜改变
　　在11月22日举行的中国经济学家年度论坛上，北大光华管理学院名誉院长厉以宁指出，中国经济运行在第一季度已经触底了，第二、三季度连续回升，但经济回升基础并不稳固，适度宽松的货币政策目前不宜改变。
　　厉以宁分析说，中国的信贷量偏大，主要是信贷资金结构不合理的问题。传统的货币政策都采取总量调控，总量调控虽有用，但局限性大，要进行结构调控。他指出，当前的问题是流入虚拟经济的货币过多，而流入实体经济的货币过少，应当采取针对性的措施将其导入实体经济领域，单纯进行货币政策总量调控无助于问题的解决。
　　"首先要弄清楚在银行放出的信贷资金中有多少真正进入到了实体经济领域，又有多少停留在虚拟经济领域。同时，即使有较大部分信贷进到了实体经济领域，也要弄清楚有多少信贷资金进入到产能过剩或者产能即将过剩的行业，又有多少资金进入到属于短板的行业或者急需信贷支持的高新技术企业。
　　"如果说有短板行业或急需信贷支持的高新技术企业得不到贷款，产能已经过剩或者即将过剩的行业得到的信贷资金比较多，这种情况下单纯的紧缩信贷是没有用的。"厉以宁指出。
　　货币政策以及通胀预期一直以来是市场普遍关注的焦点，厉以宁表示，货币政策的转向是经济生活中的大事，它会改变人们对经济前景的预期，而预期的改变对经济造成的影响有时是难以预料的。

克鲁格曼：中国货币政策引发国际金融危机
　　2008年诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼不久前在《纽约时报》撰文批评中国的货币政策，认为中国的巨额外汇储备助长了美国房市泡沫；中国的货币政策使中国从其他国家攫取了原本不足的需求，损害了其他国家的经济增长。
　　克氏由此得出结论：人民币必须大幅升值，美元贬值则属天经地义。他说，美国财政部认定中国没操纵汇率，让他大失所望。至于外界担心中国可能因美元贬值抛售美元储备，克鲁格曼也毫不在意，称如果中国这么做，将帮助美元贬值，干了"美国不能干的事情"。
　　很显然，克氏的这篇文章除了他强烈的主观判断和对中国的冷嘲热讽外，既缺乏逻辑性，又不符合事实，而且充满了误导。
　　《华尔街日报》就此调侃说，按照克鲁格曼的说法，旁人可能都会认为中国从未调整过汇率，但事实是，过去几年，人民币一直处于升值通道中，而且涨幅达到了21％。克鲁格曼忽略了连美国政府都反复承认的这一事实，到底是行文疏忽，还是有意误导？
　　另外，克鲁格曼还强调，中国货币政策助长了美国房市泡沫，从而为国际金融危机创造了条件。真的如此吗？一些美国人抨击说，克鲁格曼是在帮助推卸责任，因为危机的根源已经有目共睹，即华尔街的唯利是图、美国政府的监管不力和美联储的糟糕利率政策等。也就是说，是一系列美国自身的问题引发了目前的国际金融危机。美国不自我反省，却有意将矛头对准了人民币，真可谓是"严于律人，宽以待己"！
　　中国市场研究集团总经理肖恩·雷因近日就在《福布斯》网站撰文指出，克鲁格曼的观点是站不住脚的，人民币升值将冲击中国经济，随之则会损害美国出口，对世界经济复苏不利。从美国消费者的角度看，人民币升值带来的是"中国制造"产品的价格抬升，这对正饱受高失业率之苦的美国人来说将是雪上加霜。
　　用一些美国网友的话说，克鲁格曼的言论是显现所谓"美国例外论"的又一个绝好例子。一位署名"克拉克"的读者就在网上评论说："克鲁格曼先生，我认为你是在找借口，在提前为美元（贬值）造成破坏性影响找借口。"
　　他在文章结尾处发出警告说，当前世界经济仍处于不稳定状态，"主要选手采取以邻为壑的政策是不能容忍的"。实际上，当前最明显的以邻为壑的举动，莫过于美国采取的轮胎特保案，这遭到世界舆论的同声谴责。此外，美国事实上的美元贬值政策，正在损害其他国家经济复苏的努力。作为知名经济学家，克鲁格曼在品评其他国家经济政策时，至少也应正视一下美国自身的政策问题！

陶冬：中国会成金融海啸胜利者 忧虑过度流动性
　　"当前的复苏只是经济学家眼中的复苏。"在上周六举行的2010中国经济与投资展望论坛上，瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬说。
　　对于此前以美国为代表的多个经济体GDP恢复增长的消息，陶冬认为所谓复苏还只是经济学家眼中的复苏，无就业、无信贷仍是问题所在，而这些要恢复显然还需时日。陶冬认为此次金融海啸会有胜利者，而这个胜利者很可能就是中国。
　　同时陶冬也提出了担忧，今年前9个月，中国的银行总共贷出8.7万亿人民币的新增贷款。"如果将这些贷款换成面值1元的纸币首尾相连地铺路，这笔钱足够从地球到太阳绕八个来回。"中国目前所做的事，让陶冬联想到格林斯潘本世纪初所做的事：将利率降至历史最低水平，大举扩张信贷，用过度的资金流动性催生出房地产泡沫。
　　陶冬提出金融海啸对中国的影响是出口大幅度下滑以致信心受到打击，但中国经济的元气并未大伤。"在经济形势上，中国与欧美并不相同。不一样的病，却吃同样的药，甚至自己不放心还偷偷多吃了两粒，结果会怎样可想而知。"
　　陶冬认为中国经济增长保八没有问题，但要回到两位数增长，需要找到新的因素。他预测这个因素会与农村土地改革有关，"农村消费，是新希望"。同时，陶冬提醒投资者不要错失下个机会，"中国自有品牌的崛起，是另一个黄金时代的开始。"

叶荣添：不用担心 大盘会在春节后才开始下跌
　　股民想要炒好股票就必须先学好斗地主怎么玩，股票之所以有如此大的魅力在于他不是股票，而是筹码。没有任何争论的必要，你要拿着锄大地的方法来这里玩斗地主，肯定会是一败涂地，如果你整个09年的收益低于50%那么我对你的劝告是先放下股票去学斗地主，等哪一天你会玩斗地主了再来炒股票。
　　如果你不认同我上面的那段话，那么就问问自己知不知道中国股市的地主是谁？既然你知道中国股市的地主就是政府，你还要去斗？既然斗不了那么你唯一的办法就是做条乖狗主人说一你不二，所以斗地主一定是多数人亏钱的原因就在于他们明知道自己斗不过还要去斗。我上篇文章说了明年的大盘在一季度不一定乐观的原因在于明年开头的行情政府不一定会支持，创业板的出现和最近一直以来寥寥无几的大盘股发行处于停滞状态已经告诉了我们政府明年的工作重点不再是融资而是发展中小企业，同时也就意味着整个大盘都将暂时停顿，我们也不得不休息。这个时间点我自己个人认为是在春节长假结束后来临，尽管我依然坚信那时磕了摇头丸的人不会比7月份少，但我依然会尽到自己的应尽的责任！
　　当前大盘的行情会如何发展在深综指17连涨面前任何讨论都是废话，我们必须看到和想到的是大盘会以什么样的方式来结束今年的行情开始明年？上篇文章叶荣添说过行情结束的标志是突破3760点，这个点位如果你将最近三年的大盘连贯起来看那么是在一条同样区间的压力平位线上，每一年这个位置套得最多的不是散户而是机构。08年6月份相同区间套掉的机构到现在还没有解套，这种没有解套的机构多数是属于基金里配置10大权重股的大型基金。当时正值4.24印花税行情的爆发区，所有人都以为奥运行情已经在那时提前爆发但5.12大地震将一切化为梦想，那么也就意味着那时套牢的机构他们是涌入巨资买入博弈反转行情与奥运行情的，一旦明年猛虎出笼配合着政府支持的重心转变，股市不难想象会是一个如何的结局。
　　如果仅仅是从3760点就将会调整那么我今天一定不会提醒你，问题的关键在于同所有重要见顶区域一样的问题股市将会冲过3760点到达4000点附近，主流资金可以利用整数关口的诱惑力与媒体舆论共同制造让全民疯狂的盲目热情在这300点的空间里陆续接棒，而这区间的300点空间里还要陆续买进不放手，最后到底后果如何我想你看一看今年7月份3100-3400点也就自然知道会是什么下场。这样的下场意味着全中国所有人在梦想着经济危机已然结束，放心大胆买进的状态下不得不接受2010年的第一场放血！止跌的点位我说过会是上周奥巴马来华大盘的启动点--3200！而3200点也将是2010年的底部，一个想要真正长期持续的牛市必须得在所有的整个关口位置震荡，震荡的好处在于用厚实的资金大底作为铺垫，是向上爆发的基础，如果没有这个基础一切都将是空中楼阁！
　　最近两篇文章我一直再提明年的行情一季度会如何发展是因为我最近听到和看到了太多人现在心态很危险，加上一些无良的言论和无知的鼓噪明年如何大牛，我不得不以此来警示每个人在别人发狂的时候你最好清醒一点。最近的行情依然不用担心，你可以放心的去醉生梦死。每一次大涨留下的每一个缺口的意义在于让更多人不敢于追高，只有让他们永远想着"明天就要补缺口""再等等看""我永远不会追涨"这样的心态下不敢买进，那么主流资金现在才会有足够多的廉价筹码向上推高股价。待到3700点，他们终会来！
　　可以肯定，面对今年最牛的一波行情正在发展中，依然会按叶荣添11月11日的预计一样在剩下6个交易日内创出新高。目前除了持有农业，军工，水泥板块以外的题材股都应该放弃，股市的重心将从个股与创业板的爆发完成后转向一直以来横盘震荡的蓝筹股，地产，有色金属将会带领大盘一路狂奔至春节。想要设定一个目标以此作为持有蓝筹到何时的依据，那么就把平安定位100元，万科定位15元。从现在到明年春节区间只要你能坚定持股，那么你的收益我认为至少还有50%。既然这样，我们一起在涨停中醉生梦死怎么样？