货币政策尝试软着陆 央行年底加快资金回笼
昨日,央行通过公开市场操作回笼资金760亿元,至此本周总计净回笼资金20亿元,回笼力度有所减小。但这已是央行连续第七周实现资金净回笼,共计回收流动性6650亿元。业内认为,央行正通过数量调控工具实现宽松货币政策的"软着陆",同时也为明年前瞻性加息做好铺垫。
央行昨日公开发行了460亿元3月期央票以及300亿元91天正回购协议,加上本周二510亿元的央票发行与正回购操作,本周公开市场回收流动性1270亿元,与到期资金对冲之后,本周共计回收资金20亿元,较上一周930亿元的净回笼规模大幅缩小。
分析人士表示,这是由于央票发行利率长期持平,与二级市场收益率水平产生倒挂,打击了机构认购的积极性。
虽然本周回笼力度有所下降,但从全月来看,11月央行在公开市场净回笼量高达2990亿元,在连续实现第二个月度净回笼的同时,回笼量也大大超过了10月份的1560亿元。
"目前市场中的流动性过于泛滥,因此央行近期持续加大回笼力度。"中金公司固定收益部研究员陈健恒预计,为防止资产价格泡沫,未来央行将会进一步加大回收流动性的力度。
如果仅从央行公开市场操作连续两个月回笼,就做出流动性趋紧的判断,还为时尚早。
兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委称,考虑到外汇占款猛增势头难减,央行实际上正在被动投放大量基础货币,加之年末财政资金使用的增加等因素,流动性泛滥之忧有增无减。
数据显示,我国9月新增外汇占款达3985.23亿元人民币,比起8月和7月的1239.38亿元以及1540.91亿元的新增量,出现大幅上涨。业内认为,这是"热钱"借道虚假贸易等潮涌入境豪赌人民币升值的具体体现。
与此同时,为应对金融危机冲击,我国自去年四季度以来就开始实施适度宽松的货币政策,截至10月份,全国新增贷款已接近9万亿元,同比增长超过5万亿元,创出历史天量。公开市场操作方面,全年也多以资金净投放为主,市场流动性比较充裕。
据统计数据显示,按月计算,今年1-10月中,央行仅在2月、4月、10月从公开市场上回笼资金,其余7个月全都是净投放,前10个月累计净投放资金4110亿元。持续泛滥的流动性正在吹大资产价格的泡沫。
对此,鲁政委认为,近期央行的公开市场操作符合目前宏观调控的精神。央行正在尝试宽松货币政策"软着陆",一方面避免资产价格泡沫化,成功抵御通胀;另一方面,还要保证经济不会大起大落。这需要对宏调力度和节奏的准确把握,特别是前瞻性地把握加息的时点。(.北.京.商.报 .黄.竞.仪)
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