如果没有实质性利好，9月行情也难有

发布时间：2008-09-01　　发布人：阳小荣 鲁剑

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　　【阳小荣】：资深执业证券分析师，11年证券研究和投资咨询工作经历。对证券市场有较深入研究和独到见解，尤其是在对市场的中长趋势和重要转折点的把握方面成绩斐然。2005年6月、7月、12月千点附近三次言底成功，06年7月13日、07年“530”、07年上证指数两次见6000点四次言顶成功，不但帮助客户成功把握了牛市机会，又帮助客户多次躲避大跌、特别是躲避6100点以来的大跌风险。

　　上周是八月的最后一周，但大盘的收官之战却打得并不漂亮。沪深两市以横盘小幅振荡整理为主，8月20日收出的长阳线在前三个交易日基本被吞噬殆尽；到了后两个交易日，大盘略有企稳并有所反弹。总体来看，大盘上周不仅未能继续发力上攻，反而掉头向下，这使得投资者信心再次受到沉重打击，整个市场观望气氛浓厚，交易清淡。

　　在市场寄予厚望的八月，投资者不仅没能享受到"奥运行情"带来的喜悦，反而又遭遇了一轮狂风暴雨的打击，大盘再下一个台阶，沪指已经从8月初2800点附近，暴跌至月末的2400点之下，8月中旬一度下探至2284.58点。虽然8月下旬曾出现反弹，但是大盘当月的跌幅仍高达13.63%。个股方面，市场前期热炒，但又缺乏业绩支撑的“奥运概念股”成为8月大盘领跌的主力军，一个月跌幅在30％以上的个股不少，如中体产业暴跌60％，西单商场暴跌55％，北京城乡、全聚德、北巴传媒等跌幅也均在40%以上。那些想在"奥运行情"中夺回损失的投资者，其资产缩水更加惨不忍睹。

　　8月份是今年A股市场股改限售股解禁压力最大的一个月，当月股改限售股解禁市值高达3000亿元。对于当前市场所面临的诸多不利因素来说，大小非解禁问题无疑是最大利空，其压力始终是悬在A股市场上方的达摩克利斯之剑。“大小非”规模性的解禁，使得A股市场进入到金融资本和产业资本博弈的时代。随着大小非不断解禁，场内抛压也越来越重，比如7月份大小非减持量便较6月增加了88%，几乎翻倍，而整个8月限售股解禁市值更是全年之最。尤其令人担心的是，在未来两年多的时间内，市场还有67%的股票要集中上市，还有1.2万亿股的股票要从禁售股转化为流通股，这对任何一个市场来说都将是难以承受的。因此，在未来两年之内，如果不能从根本上找到解决大小非问题的有效途径，那么A股市场的颓势依然难改。

　　进入9月份后，限售股解禁市值将降至149亿元，不到8月份的十分之一，而且也是今年解禁压力最小的一个月。9月份解禁股数量的减少，令市场投资者的短期心理压力减轻，尽管大小非问题依然存在，但是在当前市场极度弱势的大环境下，解禁压力的减轻无疑是一个好消息。同时从技术层面上看，A股市场历来有上月大跌后次月止跌或者反弹的规律，8月份上证指数跌幅超过13%，加上短期技术指标出现严重超卖，短期均线排列聚集，因此9月份出现止跌反弹的概率较大。但是我们必须清楚的认识到，如果没有实质性利好，特别是针对限售股解禁问题的实质性利好出台，A股市场仍然难有作为，9月的回暖也只能是下一个严冬的开始罢了。　

华泰证券深圳益田路营业部 
                                                                                                                                                 
          2008-9-01