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重启汇改周年 以升值抑制通胀是改革必经一步

http://www.591hx.com 2011年08月11日 16:29:49 华讯财经整理
     中国外汇交易中心最新数据显示,17日人民币兑美元汇率中间价报6.4716,较前一交易日大幅走高87个基点,再创汇改重启以来新高。自去年汇改重启以来,人民币兑美元汇率中间价已累计上涨5.5%,远远超过一年前业界的预想——“未来一年人民币对美元升值幅度不会超过3%”。

  今天是人民银行“进一步推进人民币汇率形成机制改革”一周年。一年中,国内外的宏观经济环境出现了急剧变化。调节收支、预防通胀、控制热钱,人民币汇率形成机制改革承载着巨大压力正在艰难推进。如何因势利导、趋利避害,力求使可能发生的负面影响最小化依然是坚定的奋斗目标。

      去年的6月19号,央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。央行表示:“进一步推进人民币汇率形成机制改革,重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。人民币汇率不进行一次性重估调整,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。”对于这一次的汇改,央行当时的表述是“当前是推进汇改的有利时机”, “适当收窄了人民币波动幅度以应对国际金融危机,这符合我国经济的自身利益”。

  中国社科院经济评价中心主任刘玉辉:特别是在危机以后,中国经济在全球是一枝独秀,经济整体的增速大大超过全球平均水平。其他国家在过去两年都经济大幅减弱,甚至在09年度一度都是负增长,但是中国在09年还是保持9%以上的增长速度。经济高速增长下,人民币的实际汇率累计了很强的升值压力,中国的人民币汇改一直在追求市场供求所决定的弹性的汇率机制,在这样的背景下重启人民币渐进升值的路径是有积极意义的。

  当时推进汇率机制改革的消息一公布,多数机构和市场人士预测,未来一年人民币对美元的升值幅度不会超过3%。因为此前人民币对美元已经有了高达21%的升值幅度。而且根据2005-2008年间人民币升值对出口行业的有关研究,大部分出口企业可以承受的人民币年度升值幅度临界点是3%。而截至本周最后一个交易日,人民币兑美元汇率中间价已累计上涨5.5%。对于这种“超预期”现象。刘玉辉解释说。

  刘玉辉:我们讲的5.5是人民币对美元的标价,从人民币有效汇率来讲,它实际升值幅度不超过3%,因为这段时间美元是贬的很厉害的,美元差不多贬值在10%以上,但是中国对美元的升值只有5%,人民币对其他国家的货币,其他更强的国家的货币来讲,人民币实际上还处于贬值的状态。

  然而中国外汇投资研究院院长谭雅玲却不同意这样的看法。她认为,参考一篮子货币而不是单一美元来看待人民币汇率水平,意味着从双边汇率向多变汇率的发展,至少表示人民币在监视渐进升值的大方向下,应该更多地呈现出双向波动。

  谭雅玲:人民币从改革到现在一直在升值,这是跟所有市场的基本价格状况完全背离的,我们去观察这七年,所有的市场的价格都是有涨有跌,人民币是只涨不跌,我们只有2009年出现了盘整,整个2009年人民币的盘整在6.82到6.83之间,现在人民币的升值已经超过5%。

  谭雅玲:国际市场所有国家面对货币的升值状态都在干什么?干预!用外汇储备去干预,用国家的行政手段去干预。周边的马来西亚、菲律宾、新加坡、越南、印度,再看俄罗斯、拉美国家、菲律宾,都在干预。

  刘玉辉表示,当时考虑到人民币升值还有一个重要的目的,就是通过升值来抑制通胀,虽然实际的作用不够明显,但这必然是推进汇率机制改革中必经的一步。

  刘玉辉:所以没有达到我们预期所想的一个目标,主要是升值在现有的体制下面受到很大障碍,升值想抑制通货膨胀,但是这种升值渐进的道路反过来就成为我们所说的跨进制的流动的增加的刺激的因素。同时,中国的人民币渐进升值以后从中国的企业部门和贸易转移出来的资金和资源又不能完全有效的被需要发展的经济部门有效地吸收。

  目前,市场普遍认为人民币还将稳步升值,对升值幅度的判断一般集中在年底6.2—6.3左右。刘玉辉说,人民币汇率改革追求的最终目标是要追求由市场供求所决定的、有弹性的、灵活的又有管理的汇率制度,目前只是改革的一个初步阶段,而人民币汇率改革也将在探索和适应中不断推进。

  刘玉辉:汇改的道路、人民币升值的路径,中国需要把握它强有力的自主权利,这一点很重要。

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  汇改重启以来人民币累计升值超5%

  时隔去年6月19日进一步推进汇改近一年,人民币对美元中间价累计升幅已超5%。而人民币对美元在昨日也再次刷新汇改以来的高点纪录——大幅上涨87个基点,创下近3周来的最大单日波幅,1美元对人民币报6.4716元。

  即期市场“意外”高开

  “美元跌幅有限,人民币一早就高开,这有点意外。”国内一银行外汇分析交易员告诉记者。昨日外汇交易市场开盘首笔交易“默视”隔夜美元的走势,开盘即突破前日的询价高点,一度触及6.4634的新高。

  在汇改重启一周年之际,平静数日的即期市场突然高开,这在招商银行外汇分析师刘东亮看来,这多少显示出近期人民币升值的“决心”仍较大。事实上,在前日尾盘,人民币即期市场的尾盘走势就开始有些“意外”。虽然当日美元反弹一度打压人民币回落调整,但尾盘即期市场汇价突然由跌转升。

  有分析指出,外管局近日发布的关于顺差的报告,助燃了短期市场对人民币的升值预期。周四国家外管局发布的《国家外汇管理局年报2010》预测,2011年我国国际收支仍将呈现较大顺差,国际收支运行可能呈现一定波动性。

  不过,人民币在即期市场的走强并未持续,尽管盘中人民币一度突破6.47关口,但尾盘受美元买盘打压,最终仍以平盘报收。

  今年以来升值幅度略有加快

  从去年6月19日进一步推进汇改以来,人民币对美元中间价累计升幅已超5%。从目前来看,汇改重启一周年,人民币汇率的走势基本重归2005年汇改确定的路径。近一年,人民币对美元小幅、渐进升值,同时人民币汇率弹性也在逐步增强。

  人民币对美元在今年的升值幅度也略有加快。外管局在报告中指出,2005年汇改以来至2010年末,人民币对美元汇率中间价累计升值24.97%。其中,2010年末,人民币对美元汇率中间价较2009年末升值2055个基点,升值幅度为3%。而据记者初算,今年以来,人民币对美元中间价升幅为2.28%,半年升幅已超过去年全年的一半。

  有学者指出,汇改重启以来,人民币升值更大的“收获”是越来越体现出对一篮子货币的参考,而非仅盯住单一美元汇率。复旦大学国际金融系副教授陆前进表示,过去一年,人民币对一篮子货币有升有贬,人民币在对一篮子货币和对美元之间取得了平衡。兴业银行资深经济学家鲁政委也指出,人民币汇率正从过去主要关注对美元汇率变化,转向对一篮子货币汇率的相对稳定。



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